Имя материала: Рынок ценных бумаг

Автор: Е.Ф. Жуков

Глава 9. секьюритизация активов коммерческих банков

183

 

 

Глава

9

 

Секьюритизация активов коммерческих банков

 

9.1. Секьюритизация активов: сущность и функции

Начиная со второй половины XX в. финансовые институты все

в большей степени начинают обращать внимание на рынок ценных

бумаг как источник получения дополнительных ресурсов. Наряду

с традиционными акциями и облигациями появляются разнообраз-

ные производные ценные бумаги. Попытки банков не только при-

влечь дополнительные ресурсы, но и повысить умень-

шить риск своих операций привели в 70-е годы XX в. к развитию

такой  финансовой инновации, как секьюритизация (от

— ценные бумаги).

Секьюритизация активов — это конверсия долговых требований банка по выданным кредитам в обращаемые на рынке ценные бумаги.

Инициатором процесса    стало правительство США,

реализующее задачи социально направленной политики государства. Одной из таких задач было создание условий доступности жилья. В 1970 г. посредством трех квазиправительственных агентств — Государственной национальной ипотечной ассоциации Мае, Федеральной ипотечной корпорации жилищного кредитования Freddie Mac и Федеральной национальной ипотечной ассоциации Fannie Мае был создан вторичный рынок ипотечных закладных. Функционирование этих агентств помогло стандартизировать процесс секь-юритизации задолженностей по ипотечным кредитам. Через некоторое время секьюритизацию начали осуществлять и коммерческие банки. К середине 1980-х годов она получила распространение практически во всех странах. Выпуски ценных бумаг, обеспеченные активами банка и текущими денежными поступлениями, осуществляются как в США, так и в большинстве развитых европейских стран, включая Великобританию, Францию, Нидерланды, Германию, Испанию, Италию и Австрию, а также в Японии и Канаде. Секью-ритизация получила широкое распространение в крупных международных банках — кредиторах, эмитентах, гарантах, инвесторах, например в Группе международной секьюритизации АБН АМРО банка (Нидерланды).

Основные функции секьюритизации — рефинансирование, страхование рисков, управление ликвидностью.

Функция рефинансирования. Выход кредитных институтов на рынок ценных бумаг позволяет им восполнять недостаток кредитных ресурсов, привлекая средства под свой кредитный портфель. Традиционно ипотечные кредиты выдавались за счет депозитов клиентов как главного источника финансирования банков. Предоставление дополнительных ипотечных кредитов было возможно либо за счет привлечения дополнительных ресурсов, либо после окончания срока выданных кредитов. С точки зрения банка более разумно сразу после выдачи ипотечного кредита продать свои права кредитора на фондовом рынке, предварительно обратив их в ценные бумаги, и привлечь тем самым дополнительные средства для выдачи новых кредитов.

Функция страхования рисков. Секьюритизация активов означает

появление вторичного рынка кредитов. Образование вторичного рын-

ка секьюритизированных активов позволяет сократить вероятность

возникновения рисков, присущих банкам: кредитного, процентно-

го, ликвидности. Многие западные экономисты считают, что банки

больше не принимают на себя процентный риск, в настоящее вре-

мя основная специализация депозитных учреждений — выдача ссуд

и обслуживание депозитов, а процентный риск перелагается на дру-

гие финансовые учреждения. Однако полностью освободиться от про-

центного риска даже при секьюритизации банк не в состоянии.

Функция секьюритизации состоит не в том, чтобы устранить кре-

дитный риск банка-кредитора, а в том, чтобы разделить его между

банком, инвестором и посредником. Продавая обязательства по ссу-

дам, коммерческий банк перелагает часть кредитного риска на треть-

их лиц. При продаже секьюритизированные активы выносятся за

баланс банка и переводятся посреднику (это может быть или тра-

стовая компания, или       который размещает ценные бумаги

и служит гарантом, в связи с чем улучшается ликвидность банка.

Для инвесторов вложения денежных средств в секьюритизиро-ванные активы безопаснее, чем в традиционные ценные бумаги. Как правило, банки оформляют в ценные бумаги не определенные кредиты, а совокупность разных кредитов, создавая пулы активов. Это приводит к диверсификации риска потерь, в связи с чем кредитный риск и риск досрочной оплаты уменьшаются. Поэтому для инвесторов, в том числе и банков, вложения в ценные бумаги, обеспеченные секьюритизированными активами, означает высокую ликвидность капиталовложений и снижение риска. При этом малым банкам, не обладающим должной репутацией и возможностями анализа платежеспособности заемщиков, иногда выгоднее купить ценные бумаги, обеспеченные активами других банков, чем выдавать собственные ссуды. Положение должников такое объединение никак не затрагивает, поскольку их ответственность не меняется.

Функция управления ликвидностью коммерческого банка. Банки, формируя активы, выдают разнообразные кредиты, позволяющие получать доход в форме ссудных процентов. Однако реализовать такие активы в нужный момент не всегда удается, что может привести к потере платежеспособности банка. представляет собой важный инструмент управления активами, позволяя с должной быстротой и эффективностью в условиях подвижного и насыщенного конкуренцией рынка реализовать активы.

Немаловажное значение имеет для улучшения

показателей ликвидности, которые являются основным инструмен-

том контроля ликвидности со стороны регулирующих органов. Бан-

ки, особенно крупные, постоянно испытывают недостаточность лик-

видности, имея чрезмерную сумму рискованных активов. Из-за этого

они подвергаются давлению со стороны контрольных банковских

органов, требующих улучшить структуру портфеля и повысить ко-

эффициенты ликвидности. Для решения этой проблемы после предос-

тавления ссуды банки передают часть рискованных активов инвесто-

ру, вынося их за баланс. К          банк может обратиться

и в случае, когда его активы находятся в слишком замороженном

состоянии по сравнению с показателями, установленными банков-

ским законодательством. Таким образом, преимущества управления

ликвидностью с помощью секьюритизации состоят в создании воз-

можности для переноса рисков по активам на третьих лиц.

Процесс секьюритизации помогает банкам решать ряд насущных проблем, и во-первых, проблему повышения ликвидности. Превращая часть неликвидных активов в ценные бумаги, банк имеет возможность путем их продажи на рынке привлечь средства и вложить их в менее рисковые или более ликвидные активы.

банкам легче соблюдать требования достаточности капитала. В результате вывода рискованных активов за баланс (путем оформления их в ценные бумаги) уменьшается объем активов, взвешенных по степени риска, т.е. норматив повышается.

В-третьих, секьюритизация помогает банку получить дополнительную прибыль за счет повышения доходности банковских операций. Превращая активы в долгосрочные ценные бумаги, бан-

Глава 9. Секьюритизация активов коммерческих банков 185

ки получают доступ к более дешевым, долгосрочным ресурсам. Далее, продавая ссуды, банки получают дополнительную возможность вложить полученные денежные средства в новые активы и получить дополнительный доход. Полученная в результате банковская прибыль будет равна разнице между процентом по кредиту и процентом по проданным ценным бумагам плюс процент по вновь предоставленным кредитам. При этом процент по выданным кредитам более высокий, чем по проданным ценным бумагам. Помимо этого, банки получают вознаграждение за обслуживание, инкассацию процента и платежей по основному долгу, а также за экспертизу и надежность условий.

В-четвертых, секьюритизация помогает снижать стоимость заимствований. Это связано с продажей активов, риск по которым невелик. В этом случае дисконт по ценной бумаге будет низок, он может быть даже ниже, чем по межбанковскому кредиту, что и приведет к «дешевым» деньгам.

В-пятых, секьюритизация решает проблему диверсификации риска. Под обеспечение средне- или долгосрочными кредитами можно осуществить несколько выпусков краткосрочных ценных бумаг. Получая ресурсы от продажи краткосрочных бумаг, банк может использовать их для более надежного размещения, что позволит покрыть кредитный риск от низких процентных ставок и от непогашения кредита.

В-шестых, секьюритизация решает проблему малых банков, давая им возможность диверсифицировать свои портфели (чего они не могут сделать на локальных кредитных рынках). Банки имеют возможность выдавать одну и ту же ссуду разным клиентам на разные сроки, цели, под разное обеспечение и по разной процентной ставке.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 |