Имя материала: Синергетика инвестиций

Автор: Сухарев О.С.

4.4. рейтинги ценных бумаг

 

Для инвестора определяющее значение имеет риск неплатежа, заключающийся в том, что эмитент ценных бумаг не сможет произвести процентные платежи или выплатить определенного размера дивиденды. Чем выше вероятность неплатежа, тем выше должен быть уровень доходности ценных бумаг. Государственные ценные бумаги, которые считаются наиболее надежными по степени риска инструментами, как правило, имеют наиболее низкую доходность. Уровень доходности ценных бумаг возрастает по мере повышения степени их риска.

В настоящее время имеется несколько крупных аналитических компаний, которые на основе анализа финансового состояния и платежеспособности эмитента оценивают качество долговых ценных бумаг и привилегированных акций и в соответствии с этим относят выпущенные различными эмитентами ценные бумаги к тому или иному классу.

Рейтинговая оценка акций (securities rating) — система оценки инвестиционных качеств обращающихся на вторичном рынке акций с присвоением им определенного оценочного индекса.

Рейтинговой оценке подлежат только те ценные бумаги, по которым эмитент несет фиксированные обязательства перед инвесторами. Потребность в рейтинге возникает в связи с тем, что на развитом фондовом рынке обращаются одновременно тысячи ценных бумаг. Инвесторы нуждаются в определенном информационном обеспечении, профессионалах, изучающих финансово-хозяйственное положение эмитентов и определяющих балльную рейтинговую оценку как ориентир на фондовом рынке. С другой стороны, эмитент нуждается в независимой оценке инвестиционного качества их товара.

В основу рейтинга положена шкала качественных оценок: «высшее качество» (самый низкий уровень кредитного риска), «хорошее качество», «выше среднего уровня качества» и т.д. Каждый уровень качества имеет буквенное или буквенно-цифровое обозначение, например, AAA, В В или С (долговые обязательства самого худшего качества). Сравнительная оценка уровней кредитного риска выполняется на основе подготовленной заемщиком (по специальной методике) информации о себе и оценки этой раскрытой информации экспертами рейтингового агентства. При этом анализируются: кредитная история заемщика; его положение на рынке и перспективы развития; влияние на отраслевой и региональный кредитный риск; зависимость от внешних факторов; операционные результаты; прибыльность, уровень капитализации, ликвидность и денежные потоки; зависимость от заимствований; покрытие прибылью и обеспечение выплат фиксированных обязательств по ценным бумагам. Широко используются: анализ финансовых коэффициентов за последние 3—6 лет, оценка их динамики, сравнение их величины со средними величинами для ценных бумаг, имеющих рейтинг «ААА», «АА», «ВВ» и т. д. Особое внимание уделяется способности эмитента генерировать денежные средства в объемах, достаточных для своевременного погашения обязательств по ценным бумагам. Крупные рейтинговые агентства поддерживают до 10-15 тыс. рейтинговых оценок; они должны быть независимы и не иметь интереса в бизнесе, оценку которого проводят. Наиболее известные рейтинговые агентства, имеющие международное признание: Moody's Investors Service, Standard & Poor's Corporation, Fitch Investors Service (США); International Bank Credit Analysis (Великобритания); Agence devaluation financiere (Франция); Japan Bond Research Institute, Japan Credit Rating Agency (Япония). Россия впервые получила международный кредитные рейтинги (Moody's, Standard & Poor's) осенью 1996 г. перед размещением первых российских еврооблигацией ных займов. В последующие годы рейтинги были получены несколькими субъектами Федерации, российскими городами и рядом коммерческих банков.

Вопросы для самоконтроля

Что такое ценная бумага, акция, облигация? Дайте определение эмиссионной стоимости, рыночной и номинальной стоимости ценной бумаги.

Какие виды акций Вы знаете? Как определяется балансовая стоимость акции?

 

Что понимается под инвестиционными качествами акций? Перечислите методы оценки инвестиционного качества акций.

В чем состоит разница между фундаментальным и техническим анализом инвестиционных качеств акций?

Какие критерии используются в фундаментальном анализе инвестиционного качества акций?

Что такое коэффициент корреляции и для чего он используется в анализе инвестиционного качества акций?

Каковы критерии оценки пакета акций? Как определяется рейтинг ценных бумаг (акций компаний)?

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 |