Имя материала: Управление финансовыми рисками банка

Автор: В.Ю. Резниченко

2.2. экономическая роль финансового риска.

 

Финансовый риск является фундаментальным и неотъемлемым свойством финансовой системы. Многие экономические теории рассматривают финансовый риск как основной, или как один из основных, источников прибыли. Опыт Росси последнего десятилетия безусловно подтверждает связь уровня риска с нормой прибыли операций.

Выбирая политику риска надо ясно определиться с представлениями о его экономической роли. Финансовый риск может рассматриваться с трех основных точек зрения. Во-первых, как уже неоднократно отмечалось, финансовый риск есть источник и плата за прибыль. Многие экономисты считают его основным источником прибыли, другие, например, неомарксисты, отрицают его ведущую роль, но большинство, даже предлагая другие источники прибыли (доступ к информации и т.д.), сходятся во мнении, что риск играет существенную роль в возникновении прибыли.

Во-вторых, финансовый риск является интегратором всех других рисков - природных, техногенных, социальных, политических и экономических. Именно финансовый риск социализирует другие типы рисков и образующие их риск-факторые, делая доступными для понимания и анализа всю систему рисков.

Кроме того, через финансовые риски выражаются многие риски другой природы. Например, в проведенном еще в начале 19 века знаменитом исследовании Вильяма Гершеля о связи цен на пшеницу с солнечной активностью было доказано, что первопричиной скачков цен является солнечная активность - то есть природные риски.

Наконец, в третьих, финансовый риск отражает объективное свойство финансовой системы, как абстрактной системы, уступать в устойчивости другим системам.

Абстрактные системы. Как отмечает Энтони Гиденс: «Деньги в современных условиях —это абстрактная система невероятной сложности, наипервейший образец символической системы, соединяющей поистине глобальные процессы с насущными мелочами повседневной жизни. В развитых обществах денежная экономика помогает стабилизировать обеспечение многих повседневных нужд даже самых бедных слоев (несмотря на то, что многие сделки, в том числе и чисто экономические, заключаются не в денежном выражении) Деньги связаны со многими другими абстрактными системами как на глобальном уровне, так и в локальны экономиках. Существование организованного денежного обмена возможными регулируемые контакты и обмен "на удалении" (во времени и в пространстве), от которых и зависит указанное переплетение глобальныхи локальных воздействий. В совокупности с разделением труда денежная система делает обыденными товарами и услугами, необходимыми для повседневной работы. Набор товаров и продуктов, доступных среднему человеку, стал только гораздо более разнообразным по сравнению с до современными экономиками, но и доступ к ним уже не определяется непосредственно особенностями времени и места. Сезонные продукты питания, например, можно купить теперь в любое время года, так как и те продукты, которые вообще не производятся в данном месте или регионе.

Это и есть колонизация времени, равно как и упорядочивания пространства, поскольку для индивидуального потребителя забота об обеспечении в будущем делается ненужной»2.

Финансовые риски являются неотъемлемым свойством абстрактной системы к которым относится финансовая система (а так же водоснабжение, электроснабжение, теплоснабжение, канализация и т.д.). Абстрактные системы создают обширные сферы относительной безопасности для повседневной жизни, но их проникновение в повседневную жизнь ведет к возникновению риска другого порядка уже не контролируемого не только индивидом, но и отдельной организацией, даже отдельным институтом, в частности, банками.

Закон Парето. Финансовый риск является фундаментальным свойством финансовых систем еще и потому, что как заметил (еще в конце 19 века) Парето, обстоятельством генерирующим значительные риски, является тот факт, что денежные потоки значительно превосходят потоки товаров.

Около четверти века назад (в 1988 году) по данным лауреата Нобелевской премии Мориса Аллэ, ежедневный объем мировой торговли реальными товарами составлял 12 млрд. долларов, а объем финансовых сделок составлял при этом 420 млрд. долларов. Фактические данные на начало века отсутствуют, но можно предполагать, по ряду косвенных данных, что сегодня, положение обстоит еще хуже. Деньги как бы живут сами по себе41.

Экономическая роль риска. Проблема экономического значения финансового риска и его роли в экономике достаточно традиционна для экономических исследований. Уже Адам Смит в своем «Исследовании о природе и причинах богатства народов» писал, что достижение даже самой обычной нормы прибыли связано с большим или меньшим риском

41        Цит. по Моисеев Н.Н. Расставание с простотой. М:. 1998. Стр. 385.

42        Knight F. Risk, Uncertainty and Profit. Boston, 1921. (Русский перевод: Thesis. 1994. №5). Стр. 12-28.

«Вся подлинная прибыль связана с неопределенностью»,- пишет Ф. Найт42. Хейне, в своем «Экономическом образе мышления» указывает на то, что «прибыль возникает по причине неопределенности, в отсутствии которой все, относящееся к получению прибыли было бы хорошо известно, все возможности ее получения были бы полностью использованы, и, следовательно, прибыли везде равнялись бы нулю». Таким образом, несколько парадоксальные представления о позитивной экономической роли риска известны давно.

Как отмечает Н. Луман43, сам по себе внешний мир не знает никакого риска, ибо ему неведомы ни различения, ни ожидания, ни оценки, ни вероятности - разве что собственные результаты наблюдающих систем в окружающем мире других систем. Древние цивилизации использовали для работы с проблемами неопределенности технику, непохожую на современную, а потому не нуждались в слове, обозначающем то, что сегодня понимается под риском.

Несколько менее изучена, но также известна стимулирующая роль риска, аналогичная роли естественного отбора в эволюционной теории Дарвина.

Согласно статистике, 75\% всех новых начинаний в бизнесе терпят крах в первые несколько лет.44 При этом надо иметь в виду, что предприятия создаются с долгосрочными намерениями. «В США ежегодно создается более 600 тысяч корпораций и примерно в 2 раза больше мелких фирм и товариществ не пытающихся снять с себя часть ответственности, прикрываясь корпоративной формой собственности»45.

К. Татеиси сформулировал этот взгляд таким образом : «когда дело доходит до принятия решений то я лично всегда придерживаюсь правила 70/30. Если на 70\% я уверен в успехе дела, то оставшиеся 30\% другой стороны, ясно, что риск не может быть чрезмерным, то есть таким при котором риск становится непредсказуемым».

Негативная сторона риска является также хорошо известной и этот взгляд находит свое отражение в частичном пересечении таких понятий как риск и опасность, неудача, но как отмечал М.А. Рогов: «Сужение понятия риска только до учета возможного ущерба ограничило бы его правильное использование в экономике»46.

43        Luhmann N. "Sociologie des Risikos", 1989

44        Составление бизнес плана. М. 1995 г. Пособие ЭРНСТ и ЯНГ.

45        Г.Берлд и П.Кишер    бизнес-план. М.: Дело 1995.

46        М.А. Рогов. «Риск-менеджмент. Рыночные риски, определения, классификация». М., 2001.

Стр. 56

Проанализируем основные точки зрения на роль риска в экономике и попытаемся сформулировать точку зрения, которую можно было считать наиболее распространенной.

Популярным мифом, правда далеко не всеми разделяемым, является представление о рынке как о движущей силе свободного рынка. В маржиналистской экономической теории (в ее основополагающей модели совершенной конкуренции), по словам Вальраса предприниматель «не может иметь ни прибылей, ни убытков», так как цена продукта должна без остатка распадаться на доходы факторов производства.

Одним из первых ученых, обративших внимание на проблему неопределенности в рамках современной экономической теории, был американский экономист Фрэнк Найт. В своей статье "Понятие риска и неопределенности", опубликованной в 1921 г., он отмечал, что существуют два типа вероятности: математическая и статистическая. Вероятность первого типа определяется общими, заранее заданными принципами.47

Вероятность второго типа можно определить лишь эмпирически. Статистическая вероятность, считает Ф. Найт, это "эмпирическая оценка частоты проявления связи между утверждениями, не разложимыми на изменчивые комбинации одинаково вероятных альтернатив". Первый тип вероятности очень редко встречается в бизнесе, второй типичен для деловой сферы. Первый тип поддается однозначному измерению, для измерения второго требуются субъективные оценки.

Ф. Найт различил понятие «риска» и понятие «неопределенности». Он отметил, что существует два различных метода получения вероятностных суждений. В первом методе «априорном» для которого и вводится понятие риск»расчеты возможны A PRIORI Типичный пример -азартные игры, где возможны математические расчеты. Во втором методе "статистическом" на основе A PRIORI известных принципов невозможны и вероятностные оценки делаются на основе статистических данных. Типичный пример - сфера бизнеса. Понятие объективно измеримой вероятности здесь не применима. Маршалл48 замечает, что мнения менеджеров определяются скорее «натренированным инстинктом», чем знанием.

47        Математическая вероятность - пишет Ф. Найт, - это абсолютно однородная классификация

случаев, во всем идентичных". Knight F. Risk, Uncertainty and Profit. Boston, 1921. (Русский перевод:

Thesis. 1994. №5). Стр. 12-28.

48        Маршалл, 1993, т.2.,с.96

Чтобы сохранить различия между измеримой и неизмеримой неопределенностью, о которой шла речь выше, мы можем использовать термин "риск" для обозначения первого типа неопределенности и собственно термин "неопределенность" - для второго. Слово "риск" обычно весьма вольно применяется по отношению к любому типу неопределенности, рассмотренному с точки зрения возможности неблагоприятного исхода, а термин "неопределенность" - по отношению к возможности благоприятного исхода; мы говорим о "риске" потерь и "неопределенности" выигрыша.49

Представление о риске стало важным элементом нашего понимания экономических процессов, хотя интуитивное представление о его роли существовало гораздо раньше, что, например, отражается в праве, где риск является квалифицирующим признаком самого понятия предпринимательства50.

В экономике процесс принятия решений на всех уровнях управления происходит в условиях постоянной неопределенности конечных результатов деятельности.

Частичная или полная неопределенность объясняются тем, что, в сущности, экономические проблемы сводятся к задачам выбора из некоторого числа альтернатив, при этом экономические агенты не располагают полным знанием ситуации для выработки оптимального решения, а также не имеют достаточных возможностей для адекватного учета всей доступной им информации.

В этих условиях приходится действовать лишь исходя из некоторых предположений о возможностях развития ситуации, основанных на прошлом опыте. Сам процесс изучения объекта также может вносить дополнительную неопределенность из-за несовершенства используемого инструментария, ошибок анализа и моделирования и т.п.

В количественном отношении неопределенность подразумевает возможность отклонения от ожидаемого результата или среднего значения, как в меньшую, так и в большую сторону. Такая неопределенность называется "спекулятивной", в отличие от "чистой" неопределенности, предполагающей возможность только негативных отклонений. Очевидно, что на практике гораздо большее внимание уделяется возможности "недополучения" желаемого результата, чем его превышения.

В современной экономической теории в качестве "индикатора" или "двойника" неопределенности, выражающейся в недополучении желаемых результатов, выступает категория риска.

49        «Вся подлинная прибыль связана с неопределенностью»,-пишет Ф. Найт. Knight F. Risk,

Uncertainty and Profit. Boston, 1921. (Русский перевод: Thesis. 1994. №5). Стр. 12-28.

50        ГК РФ ч.1, ст.1

Различие понятий "риск" и "неопределенность" - это различие трактовок, связанное с условием: известны ли субъекту, принимающему решения, количественные вероятности наступления определенных событий или нет. Если риск характерен для экономических систем с массовыми событиями, то неопределенность присутствует, как правило, в тех случаях, когда вероятности последствий приходится определять субъективно из-за отсутствия статистических данных за предшествующие периоды. Такой подход к интерпретации категорий риска и неопределенности принят в неокейнсианской традиции, а неоклассическая школа считает эти понятия тождественными.

"Спекулятивной" неопределенности соответствует динамический риск, а "чистой" неопределенности - статистический риск, который и будет являться объектом дальнейшего рассмотрения.

Риск есть обратная сторона свободы выбора: отсутствие альтернатив означает и отсутствие риска. В отличие от неопределенности вообще, риск является измеримой величиной, его количественной мерой служит вероятность неблагоприятного исхода. В более узком смысле под риском понимается измеримая вероятность недополучения прибыли либо потери стоимости портфеля финансовых активов, инвестиционного проекта, компании в целом.

Проблема управления рисками существует в любом секторе экономики - от сельского хозяйства и промышленности до торговли и финансов, что и объясняет ее постоянную актуальность. Поскольку все отрасли экономики связаны в единый механизм благодаря финансовой сфере, именно финансовым рискам следует уделить наибольшее внимание.

Финансовые риски возникли вместе с появлением денежного обращения и отношений "заемщик - кредитор". По мере развития финансовых систем спектр рисков постоянно расширялся, однако задача грамотного управления рисками встала необычайно остро как для участников финансового рынка, так и для промышленных корпораций, а также государственных регулирующих органов лишь в последние 10-15 лет.

Характерной особенностью последнего времени стали не собственно банкротства отдельных компаний и банков или кризисы государственных финансов в различных странах, которые случались и раньше, а те масштабы и быстрота, с которой они возникают и распространяются. В нынешних условиях серия неудачных операций с производными ценными бумагами в течение нескольких недель может привести к непоправимому ущербу даже для банка или инвестиционного фонда, обладающих солидным запасом прочности.

Существует несколько факторов, способствующих повышению уязвимости финансовых институтов и все большего числа нефинансовых компаний. Главным из них признается бурное развитие рынка производных финансовых инструментов.

Всю массу обращающихся в мире деривативов (многие из которых сами являются производными от других производных финансовых инструментов), многократно превосходящую по стоимости совокупный объем производимых товаров и услуг, часто сравнивают с перевернутой пирамидой, основанной на фундаменте реального производства и практически неограниченно расширяющейся кверху.

Эта аналогия дает наглядное представление, как даже слабое или незначительное колебание в основании - реальном секторе экономики -приводит к значительным сотрясениям "надстройки" - рынка производных ценных бумаг. Безусловно, эти потрясения оказывают и сильное обратное воздействие на производителей товаров и услуг, которые все чаще используют финансовые деривативы не только для страхования своих позиций, но и для получения спекулятивной прибыли. Кроме того, возрастающая сложность структуры самих производных ценных бумаг существенно затрудняет их адекватную оценку и своевременное предупреждение рисков.

Другим не менее важным фактором уязвимости является процесс глобализации мирового хозяйства, при котором национальные экономики оказываются все менее защищенными от влияния экономических кризисов в других странах. Подтверждением этому может служить валютный и фондовый кризис в Юго-Восточной Азии, волны которого прокатились по всем странам мира во второй половине 1997г., с особенной силой обрушившись на так называемые "развивающиеся рынки".

Глобализация неразрывно связана с тенденцией ко все большему де регулированию финансовых рынков, начало которому было положено в США в середине 80-х годов.

В процесс де регулирования постепенно вовлекаются европейский и азиатские рынки, а также финансовые рынки стран с развивающейся и переходной экономикой.

Основными направлениями дерегулирования являются: отмена ограничений по банковским депозитным ставкам и комиссионным вознаграждениям для брокеров; постепенный допуск коммерческих банков к полноценным операциям на рынках ценных бумаг, в том числе и на срочных рынках.

Сегодня в мире международных финансов цены активов могут изменяться в течение нескольких секунд, сами инструменты становятся все более изощренными, структура инвестиционных портфелей и методы управления ими постоянно усложняются, а возможные убытки могут достигать сотен миллионов долларов. Крупнейшие финансовые институты, активно работающие на международных рынках капитала, уже давно пришли к пониманию того, что для предотвращения угрозы "сваливания в пике" необходима ежедневная, а в некоторых случаях и "внутридневная" количественная оценка возможных потерь по отдельным операциям, клиентам, подразделениям и направлениям бизнеса, а также интегральная оценка совокупного риска компании.

Такая оценка должна быть достаточно точной, чтобы не выйти за пределы ограничений по ликвидным средствам и собственному капиталу, накладываемых на деятельность банка или инвестиционной компании со стороны регулирующих органов, кредиторов и клиентов. Знание потенциальных рисков позволяет управляющим направить капитал в те сферы бизнеса, которые характеризуются наилучшим соотношением риска и доходности, а также выработать стимулы к взвешенному отношению к рискам со стороны соответствующих служб и ответственных лиц.

Многие риски могут быть доведены до значительной степени предсказуемости путем статистической группировки, в то время как не менее важная их часть подобной процедуре не поддается. Однако идея формирования однородных групп ведет к парадоксу или, по крайней мере, затруднению: для вероятности вообще не остается места.

Секрист иллюстрирует эту мысль данными о коэффициентах смертности американских солдат на Филиппинах, которые ниже, чем для населения США в целом, но из чего нельзя сделать вывод о том, что климат Филиппин благоприятен для здоровья. Очевидно, что речь идет о распределении населения по возрасту и полу. В пределе, если бы идеальная группировка удалась, то «одинаковые» люди должны скончаться одновременно при наступлении определенных обстоятельств и понятий вероятности для этой ситуации становится бессмысленным.

51 Рандомизация - умышленное привнесение в эксперимент или статистическ5ое обследование случайного фактора, например, с помощью датчика случайных чисел. Цель рандомизации - устранить систематическую ошибку.

Другой пример опасности этого пути - возможность действия «третьего» фактора не устраненного рендомизацией51. Например несколько лет назад один английский ученый решил изучить соотношение между рождаемостью и погодой. Он пришел к поразительному выводу, что в ясные дни рождается больше детей, чем в плохую погоду. Один из коллег этого ученого, не видя логической связи в подобном соотношении, решил произвести проверку. Шаг за шагом проверил он выкладки, в которых не обнаружилось ошибок. Наконец, отчаявшись, он пошел в учреждение, предоставившее исходные данные. Все оказалось совершенно верным, за исключением только того, что чиновник нечаянно дал список не дат рождений, а дат регистрации рождений родителями! Статистика доказала всего-навсего, что люди не любят выходить из дому в плохую погоду! Одно из много обсуждавшихся соотношений - уровень цен на бирже.

Ф. Найт ввел понятие объективной и субъективной вероятности. Термин «объективная» он использует для обозначения риска, то есть для ситуаций, допускающих абсолютно однородную классификацию, где суждения возможны на уровне теорем, которые можно рассматривать как индуцированные из опыта.

Термин, «субъективная» используется для обозначения собственно неопределенности, где невозможно перечислить все равно вероятные альтернативы и устранить все неслучайные факторы.

Таким образом, складывается впечатление, что информационное общество использует информацию, находящуюся в его распоряжении, лишь в ограниченной степени. Это подтверждается эмпирическими исследованиями о принятии решений управленческим персоналом и о подготовке политических решений. Для их принятия едва ли привлекается даже имеющаяся информация. Решения часто принимаются без обсуждения, на основе личных контактов. Возможно, что это лучший способ принятия решений, когда речь идет о многозначных понятиях или о ситуациях с плохо структурированной постановкой проблемы.

Возможна еще и третья, отличная от указанных двух ситуация для которой используется термин «оценка».Она определяется как ситуация, в которой не существует никакой обоснованной квалификации случаев.

Любая настоящая прибыль связана с неопределенностью или несовершенной информацией. Он имел в виду следующее: после вычитания неявных доходов, то, что остается, представляет собой чистую прибыль, являющуюся вознаграждением за осуществление инвестиций с неопределенной доходностью. Анализируя вознаграждение за несение риска, мы обычно не принимаем во внимание риск неуплаты и страхуемый риск. Обеспечение риска неуплаты «покрывает» возможность того, что ссуда или инвестиция не будет возвращена, например, из-за банкротства заемщика. Страхуемый риск является риском, который можно устранить посредством покупки страховки. Эти два риска представляют собой просто нормальные риски осуществления хозяйственной деятельности и учитываются в качестве издержек. Но существует также разновидность риска, которую следует учитывать при вычислении прибыли; этой разновидностью является не страхуемый риск инвестиций. Компания может иметь высокую степень чувствительности к деловым циклам; это означает, что ее заработки значительно колеблются вместе с взлетами и падениями совокупного выпуска. Поскольку инвесторы характеризуются неприятием рискованных ситуаций, они требуют премию за риск по этим ненадежным инвестициям, чтобы компенсировать это неприятие риска. Прибыли корпораций являются наиболее изменчивым компонентом национального дохода, поэтому корпоративный капитал должен содержать значительную премию за риск для привлечения инвесторов.

Другим каналом, через который неопределенность вносит свой вклад в величину прибыли, является вознаграждение за инновации и предпринимательство. Чтобы уяснить данный аспект, предположим, что мы уже произвели вычитание из прибыли компенсаций за риск неуплаты, а также за страхуемые и не страхуемые риски. В мире совершенной конкуренции и неменяющихся технологий дополнительных прибылей вообще не будет существовать. В этом мире собственники будут получать за свои используемые факторы и принятый на себя риск ровно такую сумму, на которую их услуги оцениваются на конкурентных рынках. Другими словами, свободный вход бесчисленных конкурентов на рынки в статичном мире неизменных технологий будет приводить к снижению цен до уровня издержек производства. Единственными устойчивыми разновидностями прибыли в таком мире будут лишь конкурентные зарплата, арендная плата, рента и доход за несение риска. Однако мы не живем в подобном «сонном царстве». В реальности люди с новой идеей или патентом могут внедрить новый продукт или понизить издержки производства старого изделия. Давайте назовем человека, который делает такие вещи, новатором или предпринимателем. Мы можем выделить «инновационные прибыли» в качестве временного избыточного дохода, достающегося новаторам или предпринимателям. Что же мы имеем в виду под словом «новаторы»? Таких людей не следует путать с управляющими (менеджерами), которые являются руководителями больших и малых фирм, но не владеют значительной частью имущества этих фирм. Новаторы отличаются от управляющих. Новаторы - это люди, обладающие проницательностью, оригинальностью и смелостью во внедрении новых идей в бизнесе. Однако на каждого из этих успешных новаторов приходится много тех, кто потерпел фиаско на пути к известности и успеху. Пытались многие; преуспели единицы.

Каждая успешная инновация (нововведение) создает временную монополию. В течение короткого временного интервала авторы инновации зарабатывают инновационные прибыли. Эти прибыли являются временными и скоро устраняются соперниками и имитаторами. Но как только один из источников инновационной прибыли иссякает, тут же возникает другой. Инновационные прибыли существуют до тех пор, пока продолжается технический прогресс

Описанные выше типы вероятности являются факторами препятствующими действию конкуренции в соответствии с законами чистой теории. Однако существуют пути для ослабления этого влияния. Рациональный способ ослабления может быть определен если вероятность определена, хотя она может быть сколь угодно мала, а само определение нет, то есть оно само носит вероятностный характер. В известном примере фон    Мангольдта вероятность взрыва бутылок не вносит какой-либо неопределенности или риска в производство шампанского, так как у каждого производителя взрывается примерно одинаковая (и известная ему) доля бутылок. причем даже не особенно важно, велика эта доля или мала. Возникающие в связи с этим убытки представляют собой постоянные издержки отрасли и перекладываются на потребителей, подобно издержкам на заработную плату, материалы и т.д.

Таким образом, процедура принятия решения протекает в широком смысле слова ретроспективно: чтобы узнать, что нужно делать, необходимо сделать что-нибудь.

«Only after action has taken place is the administrator able to given an historical account of what has happened, and the psychiatrist is very much in the same position», - замечают Дж. Рюч и Г. Бэйтсон52.

«Для того чтобы решение стало настоящим, нужны другие решения. Такая система формирует сеть решений. Она производит в каждый момент историю решения и перспективы решения в будущем. Если что-то решается, то это является уже решением, которое тянет за собой дальнейшее решение, как цепную реакцию. Очень часто это приводит к тому, что на половине сделанного люди радостно надеются на результаты, в то время как это произойдет во второй половине».

Г. Спенсером53 «обратное вхождение» приводит систему в состояние не разрешаемой неопределенности, то есть в такое состояние само произведенной неопределенности, в котором обычные способы оперирования становятся непригодными. Тогда требуется использование функции памяти для осмысления прошлого и функции для проецирования на будущее.

Взрыв необходимости решений, которые в свою очередь являются следствиями решений и влекут за собой дальнейшие решения, требует новых форм динамической, а не структурно и онтологически заданной стабильности мира. Он приводит к возникновению рисков или их общественному восприятию, следовательно, современное общество является не просто «информационным обществом», но и «обществом риска». Кроме того, повышение значения решений изменило смысл понятия участия54.

52        «Только после наступления события управляющий может дать его оценку в историческом плане.

Психиатр находится практически в таком же положении». Ruesch J., Bateson G. Communication: The Social

Matrix of Psychiatry. New York, 1968, p. 59. См. также: Weick К. Е. Sensemaking in Organizations.

53        См.: Spencer Brown G. Laws of Form. New York, 1979, p. 56.

54        См.: Luhmann N. Modern Society Shocked by its Risks // Hongkong University, Department of Sociology:

Occasional Paper, 1995.

Страхование. Наиболее распространенным способом контроля риска является страхование. Страхование - один из основных элементов экономического порядка в современном мире. Энтони Гидденсс указывает, что страхование является частью «более общего явления, связанного с контролем времени, которое я назвал бы колонизацией будущего. «Открытость» еще не произошедших событий отражает податливость социального мира и способность людей формировать физическую среду своего существования»55. Еще Макиавелли, заложив основы стратегического планирования. заложил одновременно ростки системы в которой риск и расчет риска оттесняют фортуну. Однако. выше показано, что контроль риска имеет и негативные и позитивные экономические последствия. Уменьшение риска увеличивает определенность. а значит возникают парадоксы, указанные Вальрасом. То есть, если допустить справедливость модели совершенной конкуренции, надо признать существование некоторого нижнего порога риска. ниже которого рынок становится «не таким» из-за полной определенности.

С другой стороны, представление о свободном рынке. движущей силой которого является деятельность сопряженная с риском - это миф. Конечно, благодаря работам Милтоно Фридмена, не вызывает сомнения связь между сопряженной с риска деятельностью. прибылью и производительностью. но сила и характер связей не очевидны. Можно быть уверенным, что исключение риска почти всегда влияет на прибыль и производительность. Тому можно привести много примеров. Так вся рейгономика строилась на критике «общества свободного от риска». Но вопрос о верхнем пределе риска открыт. Доказательство тому дала тоже рейгономика.

Экономика, являясь частью человеческой деятельности, требует предсказуемости, и значит уровень риска ограничен сверху. Причем это ограничение - одно из важнейших функций государства. Макс Вебер в своей «Истории хозяйства» отмечал, что «надежное законодательство» стало важной предпосылкой современного капитализма: «Королевский деловой суд»с правом помилования по воле монарха постоянно дезорганизует основанную на расчете экономическую жизнь».

Риск и право. Рынок появляется не раньше, чем практически исчезает риск владения собственностью (то есть право собственности -собирательное название законов гарантирующих ее неприкосновенность), необходимое условие рынка. Но введение конструкции права собственности, до сих пор до конца не устоявшейся (от триады прав в российским законодательстве до 10-11 прав в американском) влечет необходимость дополнительных соглашений. Из них главное контрактные соглашения, обеспечивающие динамику рынка.

55 Энтони Гиденс Судьба, риск и безопасность. THESIS, 1994, вып. 5, стр. 127.

Контракт, с этой точки зрения, есть соглашение о контроле некоторых оговоренных аспектов будущего. Иными словами - это средство контроля и упорядочения риска присущего любым отношениям обмена.

Но, практически невозможно представить контракт не подразумевающий гарантий. Хотя имеется точка зрения, что свободный рынок сам способен обеспечить заключение и соблюдение контрактов, то - есть сделать так. чтобы нарушение условий контракта обходилось дороже чем их неукоснительное соблюдение, реально это не так. Именно государство дает почти абсолютные гарантии. Уже в 1861 году Генри Мейн описал переход от статусных отношений к контрактным как одну из великих социальных революций в мировой истории. И истоки контрактных отношений он видел именно в экономике: как реакцию на расширение обмена за пределы традиционных территорий. В книге «Английское право» он замечал. что «эволюция права от статуса к договору является прогрессивной»56. Надо заметить. что технология и экономика являются «великими выравнивателями» и железные дороги, а затем автомобиль повлияли на правовое регулирование риска и само право гораздо сильнее любого теоретика. Если учесть, что контракт требует введения концепции стандартизации, хотя бы для юридических и технических форм, а также разделение областей права регулирующих отношения равных субъектов рынка (гражданское право) и неравных субъектов рынка (административное и т.п. право) то, получим систему правил контроля риска.

В ХК веке еще сохранялись правовые нормы, гласившие, что люди не должны страховать себя от несчастных случаев произошедших из-за их собственной неосторожности. В результате первая компания по страхованию от несчастных случаев была основана в 1864 году. Но новая социальная политика по отношению к связанной с риском деятельности и ответственности за нее привела к концепции демократизации риска.

Сама концепция страхования является полной противоположностью концепции регулирования риска через индивидуальную ответственность в контекст индивидуального обвинения и доказательства вины.

Другими словами, страхование прокладывает прямой путь к социализации риска, разрушая жесткие контуры индивидуальной ответственности.

56 Цитируется по Фридмен. Введение в американское право. -М.:1993 стр. 120

С одной стороны риск демократизируется, когда все члены общества подвергаются равной опасности: в случае атомных аварий, экологических катастроф и т. д. С другой стороны демократизация риска идет путем предоставления каждому члену общества права пользоваться (на добровольных началах) коллективной защитой от риска.

Анализ понятия финансового риска показал его двойственность. С одной стороны сам термин «рискованный» имеет негативный оттенок, с другой стороны, анализ показал и позитивную, экономическую роль риска.

В результате анализа литературных источников установлены причины возникновения финансового риска делающего его фундаментальным и неустранимым свойством финансовой системы. Это, во первых экономическая роль финансового риска в образовании прибыли, во вторых, это отражение в финансовом риске объективных свойств финансовой системы, как абстрактной системы и, в третьих, это роль финансового риска как интегратора и социализатора других основных типов рисков.

Указанные свойства финансово риска должны являться методологической основой риск-менеджмента банка и ложится в основу политики риска любой организации и, особенно, кредитно- финансовой организации.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 |