Имя материала: Инвестиционная политика муниципального образования.

Автор: Саак А. Э/

2.3. инфраструктура инвестиционного процесса

Взаимодействие между продавцами и покупателями на инвестиционном рынке может происходить двумя способами — непосредственно (прямо) или опосредованно (косвенно).

Исторически инвестирование осуществлялось собственными силами (инвестирование без посредников), но по мере развития инвестиционных отношений возникла потребность в посредничестве, то есть в передаче части или всех функций по осуществлению инвестиционной деятельности и управлению ею сторонней организации или частному лицу (рис. 2.2).

Без привлечения инвестиционных посредников

 

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

— Самоинвестирование

 

С привлечением инвестиционных посредников

Коллективное инвестирование

Неинституциональное инвестиционное посредничество

Инвестиционное посредни-1—|    чество, осуществляемое физическими лицами

Моноинституциональное инвестиционное посредничество

 

Институциональное, инвестиционное посредничество

—  Банковское посредничество

 

Полиинституциональное инвестиционное посредничество

—  Бюджетное субсидирование

Финансово-промышленные группы

—   Фондовое посредничество

Инвестиционные союзы, ассоциации, группы, холдинги, консорциумы, синдикаты

Другие виды институционального посредничества

Рис. 2.2. Виды инвестиционного посредничества в инвестиционной деятельности1

1    Салимое Л. Н. Инвестиционные механизмы: сущность, компоненты и классификация // Вестник ТИСБИ, 2004. - № 1.

Можно выделить два основных вида инвестиционного посредничества - институциональное и неинституциональное (частное). Институциональными инвестиционными посредниками являются, в частности, банки, фондовые биржи и организации, формирующие и исполняющие государственный и муниципальный бюджеты (налоговые органы и казначейство).

Неинституциональные инвестиционные посредники представлены многочисленными специалистами, осуществляющими операции по инвестированию без образования юридического лица.

В процессе взаимодействия банковских, фондовых, бюджетных и прочих институциональных (моножституционалъных) посредников возникли полиинституциональные компоненты инвестиционного посредничества, предполагающие совместное участие институциональных образований в рамках ассоциаций, консорциумов, союзов и финансово-промышленных групп [106].

Инвестиционный рынок, будучи формой взаимоотношений между отдельными субъектами инвестиционной деятельности, имеет свою специфичную инфраструктуру. Для обеспечения нормального режима функционирования рынка необходимо существование ряда институтов, опосредствующих рыночные сделки.

На рис. 2.3 представлена структура финансовых институтов, осуществляющих мобилизацию инвестиционных ресурсов с последующим их вложением в предпринимательскую и иную приносящую доход деятельность.

Небанковские кредитно-финансовые институты

 

Финансовые институты

Коммерческие банки

Универсальные

Потребительские кооперативы граждан

Инвестиционные компании

Специализированные

Кредитные союзы'

Инвестиционные

і фонды          

Общества взаимного

            кредита

—   Фондовые биржи

з

X X

і*

ш m

X

s

Страховые общества

Инвестиционные дилеры

CP

2

X X

о s

£ * J X

<0 CD CO Ю

О

X X

S

Пенсионные фонды

Инвестиционные брокеры

Рис. 2.3. Структура финансовых институтов, функционирующих на инвестиционном рынке

Выделяют следующие группы финансовых институтов [52]:

коммерческие банки;

небанковские кредитно-финансовые институты;

инвестиционные институты.

 

Инвестиционные институты

Каждый тип институциональных инвесторов выполняет специфичные функции, наделен определенными полномочиями по ведению финансовых операций с финансовыми инструментами и использует собственный механизм аккумуляции инвестиционных ресурсов и их дальнейшего размещения.

Банк — кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции: привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц, размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности, открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц1.

Банки являются посредниками между теми хозяйствующими субъектами и населением, которые обладают временно свободными денежными ресурсами, и теми, кто в них нуждается. Высвобождаемые в процессе кругооборота средства хозяйствующих субъектов, сбережения и накопления населения аккумулируются банками и направляются по каналам кредитной системы в ключевые, наиболее динамично развивающиеся секторы и отрасли экономики.

Таким образом, банковский сектор в лице формируемых в рамках его структуры специальных финансовых институтов выступает в процессе инвестирования в двоякой роли: как прямой инвестор в реальную экономику и как проводник, обеспечивающий движение средств между всеми участниками процесса.

Коммерческие банки могут быть универсальными и специализированными.

Универсальные коммерческие банки являются учреждениями, обслуживающими юридических и физических лиц с предоставлением полного спектра банковских услуг независимо от их отраслевой принадлежности [125].

Специализированные коммерческие банки — банки, предоставляющие своим клиентам определенный круг банковских операций [126].

Среди специализированных банков выделяют инвестиционные, ипотечные, инновационные банки.

Инвестиционные банки осуществляют финансирование и долгосрочное кредитование различных отраслей экономики. Они ориентированы на мобилизацию долгосрочного капитала и предоставление его путем выпуска и размещения ценных бумаг, вложение инвестиционных ресурсов в крупные проекты, а также обслуживание и участие в эмисси-онно-учредительской деятельности нефинансовых компаний [52].

Особенность инвестиционных банков состоит в том, что они не специализируются на приеме вкладов населения.

Ипотечные банки предоставляют долгосрочные кредиты под залог недвижимости (земли, строений) либо на приобретение недвижимости [91]. Они мобилизуют ресурсы за счет выпуска особых видов ценных бумаг — закладных листов и ипотечных ценных бумаг, обеспечением которых служит заложенная в банках недвижимость. Наряду с основной деятельностью, ипотечные банки могут заниматься вложением средств в ценные бумаги, выдачей ссуд под залог ценных бумаг и другими финансовыми услугами [52].

Инновационные банки рсуществляют финансирование и долгосрочное кредитование научно-технической и научно-производственной деятельности, технологического процесса, венчурного капитала, разработку и реализацию научных и научно-технических программ и проектов в предпринимательской сфере.

Небанковские финансово-кредитные институты — кредитные организации, имеющие право по лицензии Банка России осуществлять отдельные банковские операции, предусмотренные ст. 5 Закона «О банках и банковской деятельности»:

привлечение денежных средств физических и юридических лиц во вклады (до востребования и на определенный срок);

размещение привлеченных средств от своего имени и за свой счет;

открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц;

осуществление расчетов по поручению физических и юридических лиц, в том числе банков-корреспондентов, по их банковским счетам;

инкассацию денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов и кассовое обслуживание физических и юридических лиц;

куплю-продажу иностранной валюты в наличной и безналичной формах;

привлечение во вклады и размещение драгоценных металлов;

выдачу банковских гарантий;

осуществление переводов денежных средств по поручению физических лиц без открытия банковских счетов (за исключением почтовых переводов) и др.

К небанковским финансово-кредитным институтам относят кредитные потребительские кооперативы граждан, кредитные союзы, общества взаимного кредита, страховые общества, пенсионные фонды и др.

Кредитный потребительский кооператив граждан — потребительский кооператив граждан, созданный гражданами, добровольно объединившимися для удовлетворения потребностей в финансовой взаимопомощи1.

Кредитные потребительские кооперативы граждан могут создаваться по признаку общности места жительства, трудовой деятельности, профессиональной принадлежности или любой иной общности граждан. Число членов потребительского кооператива не может быть менее чем пятнадцать и более чем две тысячи человек.

Членами кредитного потребительского кооператива могут быть граждане, достигшие возраста шестнадцати лет. В соответствии со ст. 6 Федерального закона от 7 августа 2001 г. Ш1-ФЗ «О кредитных потребительских кооперативах граждан» они имеют право:

1 Федеральный закон от 7 августа 2001 г. № 11-ФЗ «О кредитных потребительских кооперативах граждан» (далее - ФЗ «О кредитных потребительских кооперативах граждан»).

пользоваться всеми услугами, предоставляемыми кредитным потребительским кооперативом граждан;

участвовать в управлении кредитным потребительским кооперативом граждан и быть избранными в его органы;

передавать на основании договора личные сбережения в фонд финансовой взаимопомощи кредитного потребительского кооператива;

получать займы на потребительские и иные нужды на условиях, предусмотренных уставом и иными документами, регулирующими деятельность потребительского кооператива;

получать компенсацию за использование своих личных сбережений в целях осуществления финансовой взаимопомощи;

получать от органов кредитного потребительского кооператива граждан любую информацию о его деятельности, в том числе информацию о результатах внешних и внутренних проверок финансовой деятельности, в порядке, предусмотренном уставом кредитного потребительского кооператива;

получить при прекращении членства в кредитном потребительском кооперативе граждан денежную стоимость доли имущества кооператива, соответствующей доле паевого взноса члена кредитного потребительского кооператива граждан в сумме паевых взносов всех его членов;

□ приобретать иные права, предусмотренные законодательством Российской Федерации, уставом кредитного потребительского кооператива граждан и иными документами, регулирующими деятельность кредитного потребительского кооператива граждан.

В кредитном потребительском кооперативе граждан в обязательном порядке создается фонд финансовой взаимопомощи, который является источником займов, предоставляемых членам данного кооператива.

Фонд финансовой взаимопомощи формируется за счет части собственных средств кредитного потребительского кооператива граждан, размер которой определяется его правлением в соответствии с уставом и решением общего собрания членов кредитного потребительского кооператива граждан, а также личных сбережений членов потребительского кооператива, передаваемых на основании договора ему в пользование только для предоставления займов своим членам.

Временно свободный остаток фонда финансовой взаимопомощи может использоваться исключительно для приобретения государственных и муниципальных ценных бумаг, а также для хранения на депозитных счетах в банках.

Кредитный потребительский кооператив граждан, помимо предоставления ссуд, может оказывать своим членам и другие услуги, в том числе заключать договоры страхования, осуществлять консультационные услуги.

Кредитные потребительские кооперативы граждан имеют право объединяться в ассоциации (союзы) кредитных потребительских кооперативов граждан, вступать в уже созданные ассоциации (союзы) кредитных потребительских кооперативов граждан и выходить из них как на территории России, так и на территории зарубежных стран.

Кредитные союзы — ассоциации, объединяющие лиц с общими интересами для взаимного кредитования пайщиков. Капитал кредитных союзов формируется путем оплаты паев, периодических взносов членов кредитных союзов, а также выпуска займов [52].

Становясь членом кредитного союза, необходимо внести свой пай в его собственность, после выхода из него внесенная доля имущества возвращается пайщику. Для каждого члена кредитного союза открывается возможность хранить в нем свои сбережения, получая за это доход, и брать у союза деньги взаймы, выплачивая проценты по кредиту.

Кредитные союзы осуществляют также консультационные, юридические, информационные услуги, торгово-посреднические и комиссионные операции.

Общество взаимного кредита — кредитное учреждение, осуществляющее кредитование на взаимных началах посредством вступительных взносов в капитал общества [91]. Членами общества взаимного кредита могут быть юридические лица, занятые малым бизнесом, а также индивидуальные предприниматели.

При вступлении член общества взаимного кредита вносит определенный процент открытого ему кредита в качестве уплаты паевого взноса, несет ответственность по своим долгам и операциям общества в размере открытого ему кредита. При выбытии из общества взаимного кредита его участник погашает сумму основного долга, приходящуюся на него часть долгов общества, после чего ему возвращаются вступительный взнос и заложенное имущество [52].

Целями функционирования общества взаимного кредита являются:

защита финансовых интересов юридических лиц и индивидуальных предпринимателей в сфере финансово-кредитных услуг;

выдача займов своим членам;

сохранение и размещение временных свободных денежных средств своих членов;

ускорение процесса расчетов между членами и их контрагентами;

создание дополняющей государственную систему финансовой поддержки малого и среднего бизнеса;

развитие системы самоконтроля за использованием финансовых средств;

содействие развитию финансовой ответственности юридических лиц и индивидуальных предпринимателей.

Общество финансовой взаимопомощи может предоставлять консультационные, юридические, информационные услуги.

Страховые общества — юридические лица, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации для осуществления страхования, перестрахования, взаимного страхования и получившие лицензии на осуществление данного вида деятельности.

Согласно Федеральному закону от 27 ноября 1992 г. № 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» (в ред. от 17 мая 2007 г. № 83-ФЗ) страховые общества осуществляют оценку страхового риска, получают страховые премии (страховые взносы), формируют страховые резервы, инвестируют активы, определяют размер убытков или ущерба, производят страховые выплаты, осуществляют иные связанные с исполнением обязательств по договору страхования действия.

Страховые общества как инвестиционные институты отличаются стабильным притоком финансовых средств от владельцев страховых полисов и по этой причине обладают возможностью инвестировать временно свободные средства в долгосрочные финансовые инструменты с высокой доходностью.

Пенсионный фонд Российской Федерации (ПФР) является самостоятельным финансово-кредитным учреждением, обеспечивающим:

целевой сбор и аккумуляцию страховых взносов, а также финансирование расходов, связанных с выплатой государственных пенсий;

капитализацию средств ПФР, а также привлечение в него добровольных взносов (в том числе валютных ценностей) физических и юридических лиц;

контроль с участием налоговых органов за своевременным и полным поступлением в ПФР страховых взносов, а также контроль за правильным и рациональным расходованием его средств;

организацию и ведение индивидуального (персонифицированного) учета застрахованных лиц в соответствии с Федеральным законом от 1 апреля 1996 г. № 27-ФЗ «Об индивидуальном (персонифицированном) учете в системе государственного пенсионного страхования», а также организацию и ведение государственного банка данных по всем категориям плательщиков страховых взносов в ПФР и др.

Средства ПФР формируются за счет:

страховых взносов работодателей;

страховых взносов граждан, занимающихся индивидуальной трудовой деятельностью, в том числе фермеров и адвокатов;

страховых взносов иных категорий работающих граждан;

ассигнований из республиканского бюджета Российской Федерации на выплату государственных пенсий и пособий военнослужащим;

 

средств, возмещаемых ПФР Государственным фондом занятости населения Российской Федерации в связи с назначением досрочных пенсий безработным;

добровольных взносов (в том числе валютных ценностей) физических и юридических лиц, а также доходов от капитализации средств ПФР и других поступлений.

Согласно Федеральному закону от 7 мая 1998 г. № 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах» негосударственный пенсионный фонд — это особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительными видами деятельности которой являются:

деятельность по негосударственному пенсионному обеспечению участников фонда в соответствии с договорами негосударственного пенсионного обеспечения, осуществляемая на добровольных началах и включающая в себя аккумулирование пенсионных взносов, размещение и организацию размещения пенсионных резервов, учет пенсионных обязательств фонда, назначение и выплату негосударственных пенсий участникам фонда;

деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию в соответствии с Федеральным законом от 15 декабря 2001 г.№ 167-ФЗ «Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации» и договорами об обязательном пенсионном страховании, включающая в себя аккумулирование средств пенсионных накоплений, организацию инвестирования средств пенсионных накоплений, учет средств пенсионных накоплений застрахованных лиц, назначение и выплату накопительной части трудовой пенсии застрахованным лицам;

деятельность в качестве страховщика по профессиональному пенсионному страхованию в соответствии с договорами о создании профессиональных пенсионных систем, включающая в себя аккумулирование средств пенсионных накоплений, инвестирование средств пенсионных накоплений, учет средств пенсионных накоплений застрахованных лиц, назначение и выплату профессиональных пенсий застрахованным лицам и регулирующаяся федеральным законом.

Размещение средств пенсионных резервов и инвестирование средств пенсионных накоплений осуществляются с учетом следующих принципов [4]:

обеспечения сохранности указанных средств;

обеспечения доходности, диверсификации и ликвидности инвестиционных портфелей;

определения инвестиционной стратегии на основе объективных критериев, поддающихся количественной оценке;

учета надежности ценных бумаг;

информационной открытости процесса размещения средств пенсионных резервов и инвестирования средств пенсионных накоплений для фонда, его вкладчиков, участников и застрахованных лиц;

прозрачности процесса размещения средств пенсионных резервов и инвестирования средств пенсионных накоплений для органов государственного, общественного надзора й контроля, специализированного депозитария и подконтрольности им;

профессионального управления инвестиционным процессом.

Средства пенсионных накоплений могут быть инвестированы только в активы, разрешенные для инвестирования средств пенсионных накоплений в соответствии со ст. 26 ФЗ «Об инвестировании Средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации». Пенсионные накопления могут быть размещены:

в государственные ценные бумаги Российской Федерации;

государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации; >

облигации российских эмитентов;

акции российских эмитентов, созданных в форме открытых акционерных обществ;

паи (акции, доли) индексных инвестиционных фондов, размещающих средства в государственные ценные бумаги иностранных государств, облигации и акции иных иностранных эмитентов;

ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством Российской Федерации об ипотечных ценных бумагах;

денежные средства в рублях на счетах в кредитных организациях;

депозиты в рублях в кредитных организациях;

□          иностранную валюту на счетах в кредитных организациях. Размещение средств пенсионных накоплений в облигации и акции

российских эмитентов разрешается, только если они обращаются на организованном рынке ценных бумаг и отвечают критериям, установленным уполномоченным федеральным органом исполнительной власти по согласованию с Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Пенсионные фонды являются крупнейшими институциональными инвесторами, отличаются устойчивым финансовым положением, продуманной инвестиционной стратегией [52], обладают диверсифицированным инвестиционным портфелем.

Инвестиционные институты — юридические лица, включая кредитные организации, а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют посредническую или консультационную деятельность на рынке ценных бумаг.

Инвестиционные институты должны удовлетворять определенным требованиям, к которым относятся [65]:

обязательное выполнение всех законов и актов РФ по работе с ценными бумагами;

осуществление деятельности на рынке ценных бумаг как исключительной, то есть несовмещение с другими видами деятельности, не связанными с рынком ценных бумаг (например, торговой и др.);

наличие специалистов, имеющих квалификационные аттестаты по операциям с ценными бумагами;

наличие минимальных собственных средств, обеспечивающих финансовую устойчивость;

а наличие системы учета и отчетности, которая должна полно и точно отражать операции с ценными бумагами;

необходимость регистрации в государственном органе, регистрирующем рынок ценных бумаг, и получения лицензии.

К инвестиционным институтам относят инвестиционные компании и фонды, фондовые биржи, инвестиционных брокеров, дилеров, консультантов и др.

Инвестиционные фонды и компании — инвестиционные институты, деятельность которых заключается в привлечении денежных средств и иного имущества путем эмиссии акций в целях их последующего инвестирования в ценные бумаги других эмитентов [128].

В соответствии с российским законодательством инвестиционные фонды могут [65]:

выпускать акции с целью мобилизации денежных средств;

покупать, продавать и хранить ценные бумаги других эмитентов;

управлять ценными бумагами по поручению клиента;

оказывать консультационные услуги;

осуществлять расчеты по поручению клиентов.

Паевые инвестиционные фонды

Акционерные инвестиционные фонды

—I Открытые

Интервальные

Закрытые

Рис. 2.4. Виды инвестиционных фондов

Акционерный инвестиционный фонд — открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные законом, и фирменное наименование которого содержит слова «акционерный инвестиционный фонд» или «инвестиционный фонд»1. Акционерный инвестиционный фонд вправе осуществлять свою деятельность только на основании специального разрешения (лицензии) и не вправе осуществлять иные виды предпринимательской деятельности.

Согласно ФЗ «Об инвестиционных фондах» имущество акционерного инвестиционного фонда подразделяется на имущество, предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы), и имущество, предназначенное для обеспечения деятельности его органов управления, в соотношении, определенном уставом акционерного инвестиционного фонда.

Акционерный инвестиционный фонд не вправе размещать иные ценные бумаги, кроме обыкновенных именных акций. Акции акционере ного инвестиционного фонда могут оплачиваться только денежными средствами или имуществом, предусмотренным его инвестиционной декларацией.

Паевой инвестиционный фонд — обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление Ошибка! Недопустимый объект гиперссылки. компании учредителем доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией1. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом.

Инвестор заключает договор доверительного управления имуществом с управляющей компанией. По этому договору инвестор передает денежные средства в доверительное управление.

Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, является общим имуществом владельцев инвестиционных паев и принадлежит им на праве общей долевой собственности. Присоединяясь к договору доверительного управления паевым инвестиционным фондом, физическое или юридическое лицо тем самым отказывается от осуществления преимущественного права приобретения доли в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд. При этом соответствующее право прекращается. Владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд.

Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев данного фонда (ст. 14).

Каждый инвестиционный пай удостоверяет одинаковую долю в праве общей собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, и одинаковые права. Инвестиционной пай не является эмиссионной ценной бумагой. Права, удостоверенные инвестиционным паем, фиксируются в бездокументарной форме.

Помимо существенных условий договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом, предусмотренных Гражданским кодексом РФ и ФЗ «Об инвестиционных фондах», правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом должны содержать одно из следующих условий [3]:

□ наличие у владельца инвестиционных паев права в любой рабочий день требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев;

 

Статья 2 ФЗ «Об инвестиционных фондах».

Статья 10 ФЗ «Об инвестиционных фондах».

наличие у владельца инвестиционных паев права в течение срока, установленного правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев;

отсутствие у владельца инвестиционных паев права требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом до истечения срока его действия.

Паевые инвестиционные фонды, правила доверительного управления которых предусматривают одно из указанных условий, называются соответственно открытыми паевыми инвестиционными фондами, интервальными паевыми инвестиционными фондами и закрытыми паевыми инвестиционными фондами.

Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющими компаниями открытого и интервального паевых инвестиционных фондов, не ограничивается. Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющей компанией закрытого паевого инвестиционного фонда, указывается в правилах доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом.

В настоящее время в России ни один федеральный закон не дает определения инвестиционных компаний, не существует также четкой нормативно-правовой регламентации их функционирования. Как правило, осуществляя деятельность по аккумулированию денежных средств индивидуальных и институциональных инвесторов и размещению ресурсов на первичном и вторичном рынках ценных бумаг, инвестиционные компании функционируют в виде финансовых групп, холдинговых и финансовых компаний. В отличие от холдинговых компаний, инвестиционные компании не осуществляют контроля за деятельностью корпораций.

В реальной практике зачастую инвестиционные фонды являются структурными подразделениями инвестиционных компаний, которые в зависимости от направленности работы в определенном сегменте рынка ценных бумаг формируют собственную организационную структуру [65].

Главными преимуществами инвестиционных компаний, привлекающими большое количество вкладчиков, являются широкие возможности диверсификации портфеля ценных бумаг, квалифицированное управление фондовыми активами, легкость отслеживания движения инвестиций, автоматическое реинвестирование, что обеспечивает распределение рисков и повышение ликвидности инвестируемых средств [52; 128].

Брокер — профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом [5].

Согласно ст. 3 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете, открываемом брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет). Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете, и отчитываться перед клиентом.

Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств или ценных бумаг, переданных брокером в заем, именуются маржинальными сделками.

Дилер — профессиональный участник рынка ценных бумаг, совершающий сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам [5].

Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Кроме цены, дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

Инвестиционные брокеры и дилеры должны оказывать консультационную помощь своим клиентам, то есть определять возможный риск и доходность инвестиционного процесса, своевременно информировать клиента об изменениях на фондовом рынке, касающихся принятой договоренности [65].

Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства, является организатором торговли на рынке ценных бумаг, предоставляет услуги, непосредственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

В соответствии со ст. 9 ФЗ «О рынке ценных бумаг» организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть любому заинтересованному лицу следующую информацию:

правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;

правила допуска к торгам ценных бумаг;

правила заключения и сверки сделок;

правила регистрации сделок;

порядок исполнения сделок;

правила, ограничивающие манипулирование ценами;

расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;

регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции;

список ценных бумаг, допущенных к торгам.

На фондовой бирже осуществляются сделки с зарегистрированными (котируемыми) на ней фондовыми ценностями. О каждой сделке, заключенной в соответствии с установленными организатором торговли правилами, любому заинтересованному лицу представляется следующая информация [5]:

дата и время заключения сделки;

наименование ценных бумаг, являющихся предметов сделки;

□          государственный регистрационный номер ценных бумаг; а цена одной ценной бумаги;

количество ценных бумаг.

Таким образом, фондовая биржа является организованным и регулярно функционирующим инвестиционным институтом, осуществляющим мобилизацию и перераспределение временно свободных денежных средств между хозяйствующими субъектами, отраслями и сферами экономики, устанавливающим рыночную стоимость ценных бумаг.

 

Контрольные вопросы

Что такое инвестиционный рынок?

Определите понятия «инвестиционный спрос», «инвестиционное предложение». Каковы особенности их формирования?

Дайте характеристику основных стадий конъюнктурного цикла инвестиционного рынка.

Какова структура инвестиционного рынка?

 

Какие виды рынков включает в себя рынок объектов реального инвестирования?

Опишите рынок финансовых инвестиций.

Каковы особенности рынка объектов инновационных инвестиций?

Какие существуют виды инвестиционного посредничества в инвестиционной деятельности?

Какие типы институтов инвестиционного процесса вам известны? Рассмотрите их роль и деятельность в российской экономике.

 

Каковы особенности функционирования в инвестиционном процессе универсальных и коммерческих банков?

Раскройте сущность деятельности небанковских финансово-кредитных институтов.

Какова роль пенсионных фондов в инвестиционном процессе?

Дайте определение инвестиционному институту.

Какие виды инвестиционных фондов вам известны?

Каковы различия в деятельности инвестиционного дилера и инвестиционного брокера?

В чем особенности функционирования фондовой биржи?

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 |