Имя материала: Инвестиционное проектирование

Автор: Шабалин А.Н.

7.3. критическая область стоимостей капитала

Пусть инвестиционный проект выполняется с использованием заимствованных средств. Тогда источники финансирования должны удовлетворять дополнительному ограничению, обеспечивающему экономическую целесообразность проекта. Средневзвешенная стоимость заимствованного капитала должна обеспечить выполнение следующего неравенства:

m

WACC = £ у j • CC j < IRR, (7.5)

j=i

где у j - доля заимствованных средств из j-го источника финансирования проекта;

CCj - стоимость капитала j-го источника.

152

Отсюда получаем уравнение для верхней іртицьі критических значений стоимостей капитала, а именно:

 

m

j • СС(крі ) = IRR . (7.6)

j=і

С другой стороны, показатель WACC должен удовлетворять следующему условию:

m

5> j ■ ccj < г.

 

Отсюда находим другую границу критической области для стоимостей заимствованного капитала

m

£уj • CCJKp ) = г. (7.7)

j=i

Кроме того, могут возникнуть дополнительно барьерные точки для стоимостей капитала, обусловленные порядком возврата заимствованных кредитов.

Раїщональньгй инвестор часто решает и более сложную задачу, когда одновременно ведется поиск не только допустимых параметров источников финансирования, но и допустимых долей заимствованных средств.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 |