Имя материала: Инвестиционное проектирование

Автор: Шабалин А.Н.

1.4. рост ввп в зависимости от роста инвестиций в основной капитал

Для сравнительной и окончательной оценки результатов инвестиционного проектирования необходимо располагать возможностью их сопоставления с итогами экономического развития национальной экономики. Здесь приводится модель макроэкономического развития РФ: рост ВВП в зависимости от роста инвестиций в основной капитал (ИОК). Рассогласования от закономерностей этого роста могут быть использованы в качестве сигналов, стимулирующих инвестиции уже на отраслевом уровне. Эта модель позволяет также оценить достижимость целей экономического развития для национальной экономики: кратное увеличение ВВП.

Эффекты осуществленных в предшествующие периоды времени инвестиций учитываются с помощью мультипликативных функций:

xt =П (1 + АИОКт), (1.1) yt =П (1+ АВВП т), t=1,2,..,T, (1.2)

т=1

где АИОК т - приращение инвестиций в основной капитал относительно предыдущего года;

АВВП т - приращение ВВП относительно предыдущего года;

xt - относительное значение инвестиций в основной капитал для периода t относительно 1-го периода, причем x = 1;

y t - относительное значение инвестиций валового внутреннего продукта для периода t относительно ВВП 1-го периода, причем y1 = 1.

17

Используем линейную регрессию для определенных мультипликативных показателей национального экономического роста.

yt =0о +01 • xt + s t /

(1.3)

где бо, 0i - параметры модели;

st - ошибка модели для периода времени t, чтобы отобразить зависимость динамики ВВП от динамики ИОК.

Обратимся к результатам экономического развития и инвестиционной деятельности России с 1997 по 2005 гг. Соответствующие оценки последовательностей xt и yt затем используем для построения линейной регрессионной модели.

Таким образом, идентифицированная модель имеет вид

t t П (1 + АВВП т) = 0,6073 • П (1 + АИОК т) + 0,4269 (1.4)

т=1

т=1

(см. рис. 1.4).

Для экономики РФ в 2006 г. отсюда несложно получить зависимость между ростом ВВП и ростом инвестиций в основной капитал.

18

Привлечение и формирование значительных и обоснованных инвестиций на корпоративном уровне поддерживается перспективами роста рыночной капитализации и ожиданиями коммерческих успехов от реализации инвестиционных проектов. К середине 2006 г. в экономике РФ накоплено 112 млрд. долл. США иностранных инвестиций. За весь 2007 г. приток иносфанных инвестиций в экономику страны составил около 40 млрд долл. США.

 

1.5. Корпоративный рост

Рис. 1.5 Динамика стоимости одной обыкновенной акции Газпрома (руб.)

Главный показатель успешности ИД компании - рост ее стоимости. Такой рост в РФ имеет общие закономерности. Динамика стоимости крупнейших корпораций, таких как Газпром и Сбербанк РФ следует последовательности S-образных кривых (рис. 1.5 и рис. 1.6), причем при переходе от одной траектории развития к другой наблюдаются колебания рыночной капитализации. Особенно во второй половине 2006 г. значительно возросла капитализация российских банков.

 

19

В течение двух последних лет рыночная капитализация Газпром увеличилась трехкратно. Это позволило российской компании войти в десятку крупнейших по рыночной капитализации компаний мира. Главную роль сыграли: успешные финансовые проекты -проведенная либерализация торговли и акциями компании ADR до 1-го уровня; успехи в реализации производственных проектов «Голубой поток», СЕГ, освоение новых газовых месторождений, поглощение НГК Сибнефть (см. www.gazprom.ru).

Значительный рост стоимости отмечен для СБ РФ, НГК Лукойл и других компаний, включая компании отраслей металлургии, машиностроения и телекоммуникаций, что позволяет говорить об успешности инвестиционных проектов крупного бизнеса.

Причинами качественного роста рыночной капитализации российских компаний-лидеров с 2000 г. стали:

устойчивые и высокие темпы роста чистой прибыли компаний;

повышение информационной прозрачности корпораций;

государственная поддержка;

успехи в реализации инвестиционных проектов и стремление быстрорастущих корпораций приблизить дивидендную политику к мировым стандартам;

20

повышение инвестиционных рейтингов основных рейтинговых агентств в отношении РФ и ее корпораций;

ведущие корпорации России, по своей сути, становятся транснациональными корпорациями, и их более низкая рыночная капитализация по сравнению с западными аналогами способствует притоку инвестиций на фондовый рынок.

Первичное размещение акций на западных торговых площадках служит важным источником финансирования ИД. Примером такого наиболее крупного и успешного размещения является размещение акций НГК Роснефть. Тенденции роста российского фондового рынка и ведущих корпораций говорят о стремлении корпораций обеспечить себя самыми «дешевыми» инвестиционными источниками. Можно утверждать, что сейчас преобладает интеграционная тенденция различных секторов рыночной экономики. Особенность интеграции состоит в том, что тенденция имеет горизонтальную и вертикальную направленность.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 |