Имя материала: Инвестиционный анализ

Автор: Шабалин А.Н.

6.5. принятие инвестиционных решений по вектору npv

 

Пусть размерность вектора потока реальных денег равна n, что соответствует инвестиционному процессу сопутствующему параллельной реализации n инвестиционных проектов. Тогда общий инвестиционный эффект, с учетом замечания раздела 2, может быть оценен суммой всех его составляющих, если все составляющие многомерного инвестиционного процесса представляют интересы единого собственника. Разумно определить суммарный чистый дисконтированный доход следующим образом

 

NPVz = J:NPVk , (9) k=1

 

где NPVk - чистый дисконтированный доход k-ого инвестиционного проекта, который рассчитывается по формуле (3).

 

Когда интересы инвестора представляются некоторым подмножеством проектов K, эффективность которых характеризуем чистым дисконтированным доходом, то критерий (9) переходит в следующий

 

NPVz = £ NPVk (10)

keK

 

Тогда инвестиционное решение по критериям (9) и (10) следует считать обоснованным, когда соответствующие значения положительны. Критерий (10) позволяет также вести поиск оптимального портфеля инвестиционных проектов и оценить максимальное значение чистого дисконтированного дохода инвестора в условиях ограниченных ресурсов, если его преобразовать в следующую форму

NPV°** = max £ NPVk ■ yk, (11) y k=1

если дополнительно ввести ограничение

 

n

 

к=1

 

где

ук - двоичная переменная, равная 1, если проект-претендент включается в инвестиционный портфель, и равная нулю, когда проект отвергается;

IC0k - стартовые инвестиции для соответствующего проекта;

ICE - суммарные стартовые инвестиции инвестора, принимающего

участие в формировании портфеля проектов.

 

Ограничение    (12)    естественно    может    быть дополнено

ограничениями, учитывающими дополнительные взаимосвязи между проектами.    Кроме    того,    здесь    имеется    возможность учесть

кооперативные интересы инвесторов, когда формирование портфеля

проектов осуществляет коллектив инвесторов.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 |