Имя материала: Инвестиционный анализ

Автор: Шабалин А.Н.

7.4. адаптация аналитиков

 

Для инвестиционного проектирования особенно актуально обезопасить инвестора и аналитиков от совершения основных ошибок, упомянутых выше. В процессе аналитической деятельности генерируется случайный поток доходов. Случайность исходов проявляется одновременно и в случайности извлекаемых доходов, извлекаемых из аналитической деятельности и в продолжительности самого потока.

Пусть аналитики приступили к разработке инвестиционной идеи, располагая априорной оценкой ее успешности. Эта характеристика является объективной характеристикой рыночной среды генерировать технически и экономически реализуемые и эффективные инвестиционные идеи. Обозначим это событие, соответствующее поступлению к аналитикам через G, а его вероятность через ps, тогда показателями успешной деятельности аналитиков удобно считать условные вероятности принять к реализации проект при условии, что он адекватен (событие C|G), и отклонить проект при условии его неадекватности (событие F|G) соответственно, т.е.

ux = C(C|G),

- (18) u 2 = C(F|G).

 

Возможны следующие сценарии:

Сценарий 1. Инвестиционный проект, к разработке которого приступают аналитики, является экономически эффективным и технически реализуемым. В результате аналитической деятельности этот проекта возможна его адекватная оценка с вероятностью u1. Тогда вероятностью этого аналитического успеха

 

C(S0 = C(Cf|G) = C(C|G) ■ C(G) = ux ■ ps. (19)

 

В этом случае аналитическая организация, как правило, извлекает доход, состоящий из гонораров за разработку ТЭО проекта grso и гонорара за разработку бизнес-плана проекта gsn.

Сценарий 2. Для проекта, адекватного запросам и возможностям социально-экономической среды, аналитики принимают ошибочное решение об его отклонении. Вероятность этого события равна ps(1-u1), а извлекаемый гонорар состоит из вознаграждения за разработку ТЭО. С некоторым запаздыванием возможно возникновение угрозы для аналитической организации, состоящей в прерывании потока заказов на инвестиционные разработки.

Сценарий 3. Пусть инвестиционный проект, к разработке которого приступают аналитики, не является экономически эффективным или технически реализуемым. Вероятность этого события равна (1- В результате аналитической деятельности этот проекта приходят к его неадекватной оценке с вероятностью (1-u2). Тогда вероятность аналитической неудачи равна (1-u2) (1-ps.). В этом случае аналитическая организация извлекает доход (grso + gsn), но имеется вероятность прекращение деятельности аналитической организации.

Сценарий 4. Инвестиционный проект является экономически неэффективным или технически нереализуемым. Вероятность аналитического успеха определяется следующим соотношением

 

C(S2) = C(F1 G) = C(F|G) ■ C(G) = u2 ■ (1 - ps). (20)

 

Поскольку события S1 и S1 являются несовместными, то вероятностью успеха аналитической организации при разработке данной инвестиционной идеи служит

C(S1 US2) = ОД) + C(S2) = U1 ■ ps + u2 ■ (1 - ps) (21)

 

или иначе

 

P(S) = u2 + ps ■ (U1 -u2), (21')

 

а вероятность противоположного события может служить мерой риска бизнеса аналитической организации, выполняющей разработку инвестиционного проекта

 

P(S) = 1 - u2 - ps ■ (U1 - u2). (22)

 

Допустим, что к аналитической организации, которая не способна к совершенствованию своей деятельности, прекращаются запросы для разработки инвестиционной идеи, когда она отвергает успешный инвестиционный проект или разрабатывает ТЭО и бизнес-план проекта, обреченного на неудачу. Тогда математическое ожидание числа всех запросов на разработку инвестиционных идей, имеющих геометрическое распределение, определяется следующей дробью

 

P(S) =    u2 + ps • (u1 - u2) (23) P(S)     1 - u2 - ps ■ (u1 - u2)-

 

Для моделирования процесса адаптации аналитиков необходимо построить модели роста надежности аналитических исследования в виде разностных или дифференциальных для вероятностей, входящих в уравнения (21) - (22).

Росту надежности аналитических исследований способствует также возникновение в настоящей рыночной среде устойчивых тенденций зарождения инвестиционных идей, адекватных технико-экономической реализуемости.

Другой важной характеристикой деятельности аналитиков является средний доход, который может быть получен в результате разработки инвестиционной идеи. Можно показать, что

 

E(g) = ЯтэО + [u1 ^ ps + (1 - u2) ^ (1 - ps )] ^ §ел • (24)

 

Тогда используя (23) и (24), нетрудно найти оценку среднего всех вознаграждений аналитической организации за все время ее существования.

Кроме того, адаптация инвестиционных аналитиков проявляется в повышении точности оценок инвестиционных затрат и доходов.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 |