Имя материала: Инвестиционный менеджмент

Автор: Л.П. Гончаренко

Ключевые термины и понятия

Финансовый рынок

Валютный рынок

Рынок золота

Рынок капиталов

Вторичный рынок

Биржевой рынок

Внебиржевой рынок

Метод капитализации дохода

Ставка дисконтирования

Чистая приведенная стоимость

Внутренняя ставка доходности

Модель дисконтирования дивидендов

Модель нулевого роста

Модель постоянного роста

Модель переменного роста

Внутренняя ставка доходности

Правительственные ценные бумаги

Государственные краткосрочные облигации

Государственные долгосрочные облигации

Золотые сертификаты

Облигации внутреннего валютного займа

Облигации федерального займа

Сберегательная бумага для населения

Модели ценообразования на государственные ценные бумаги

Привилегированные акции

Облигация

Дисконтная, купонная облигация

Постоянный, переменный купон Конвертируемая облигация Обеспеченная, необеспеченная облигация Отзывная, безотзывная облигация Индексируемая, структурированная облигация Курс облигации Номинал облигации Текущая стоимость облигации

Купонная доходность, текущая доходность, доходность к погашению

Дюрация, модифицированная дюрация

Выпуклость

Иммунизация

Контрольные вопросы

В чем различие между биржевыми и внебиржевыми торгами?

Какие торговые площадки вы знаете?

Каковы функции биржи?

Какие ценные бумаги обращаются на биржевом рынке?

Расшифруйте понятия NASDAQ, СОАТС, SESDAQ.

Дайте определение следующих понятий: обыкновенные акции, эмиссионный доход, нераспределенная прибыль;

номинальная стоимость, балансовая стоимость, рыночная стоимость акции; доверенность, схватка за представителей; классифицированные акции, акции основателей фирмы; внебиржевой рынок, организованная продажа ценных бумаг;

первичный рынок, вторичный рынок; распространение ценных бумаг по открытой подписке, распространение по закрытой подписке; проспект;

национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам;

соглашение на основе максимальных усилий, соглашение

на основе гарантированной подписки на выпуск.

В чем различие между акцией и облигацией?

Как покупка акций и облигаций связана с риском?

Привилегированные акции лучше, чем обыкновенные?

Комиссия по ценным бумагам и бирже решает вопросы выплаты дивидендов держателям акций?

Что такое депозитный сертификат банка?

їв- 1452          2 83

Дайте определение векселя.

Какие характеристики отличают облигации от других видов ценных бумаг? Назовите характеристики облигаций, которые характерны для других видов ценных бумаг (акций, векселей и т.п.)

Перечислите основные виды облигаций в соответствии с основными классификационными признаками. Какие показатели доходности рассчитываются для различных видов облигаций?

Какие факторы оказывают влияние на временную структуру процентных ставок? Какие теории объясняют зависимость процентных ставок от этих факторов?

Опишите механизм формирования доходов продавца и покупателя для сделки, заключаемой в момент времени между двумя купонными выплатами.

Дайте определение и раскройте суть понятий «дюрация» и «коэффициент выпуклости». Как они связаны с изменением цены облигации?

Для чего нужна иммунизация? Опишите процесс иммунизации портфеля облигаций. В чем заключается управление портфелем облигаций?

Какие функции выполняют опционы и фьючерсы?

Назовите виды опционов.

Каким образом рассчитывается премия опциона?

Дайте определение хеджирования и приведите примеры.

Назовите типы операций с фьючерсными контрактами.

 

Тесты 3.1.1

Ревизионная комиссия ведет проверки по:

 

поручению общего собрания членов биржи: Б. собственной инициативе;

требованию биржевого комитета и участников биржи, обладающих в совокупности более 10\% голосов.

Г. все перечисленное.

Какую систему торговли представляет собой финансовый рынок:

 

организованную;

Б. саморазвивающуюся и неконтролируемую;

системоорганизующую; Г. все перечисленное.

3.         На какие рынки подразделяется рынок капиталов:

первичный и вторичный; Б. биржевой и внебиржевой;

рынок ценных бумаг и рынок ссудных капиталов; Г. нет верного ответа.

 

Согласно действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к:

 

регулирующим органам рынка ценных бумаг; Б. участникам рынка ценных бумаг;

контролирующим органам рынка ценных бумаг; Г. все перечисленное.

Чем определяется порядок действия биржевого совета и правления биржи:

 

уставом;

Б. Законом о рынке ценных бумаг;

Гражданским кодексом РФ; Г. ничем из перечисленного.

Может ли торговля ценными бумагами осуществляться вне биржи?

А. да; Б. Нет.

Какую регулирующую функцию рынка ценных бумаг осуществляет Российский фонд федерального имущества?

А. занимается продажей акций в процессе приватизации; Б. управляет портфелем акций, находящихся в собственности государства;

выполняет методические и регулирующие функции в отношении операций продажи акций, находящихся в собственности государства;

Г. все перечисленное.

Что представляет собой биржевой рынок:

 

рынок ценных бумаг, осуществляемый фондовыми биржами;

Б. рынок ценных бумаг, осуществляемый только электронными фондовыми биржами;

рынок ценных бумаг, регулируемый Банком России; Г. все перечисленное.

Что является первой задачей фондовой биржи:

 

централизовать продажу ценных бумаг первичных и вторичных владельцев;

Б. централизовать место, где может происходить продажа ценных бумаг;

предоставить место для рынка; Г. все перечисленное.

Тесты 3.1.2

Какова зависимость между доходностью и риском акции?

 

прямая; Б. обратная;

нет зависимости.

Перед вами ряд распределения доходности двух акций:

 

 

Период

Коэффициент доходности

Акция А

Акция В

1.

5

-10

2.

6

10

3.

10

4

4.

12

20

5.

25

25

6.

18

10

7.

10

50

8.

8

12

9.

18

-10

10.

14

18

Каким будет среднее ожидаемое значение уровня дохода по каждой ценной бумаге:

17,6\% и 19,8\%; Б. 12,6\% и 12,9\%;

11,1\% и 11,3\%;

Г. нет правильного ответа.

Исходя из данной в первом задании таблицы, определите среднеквадратическое отклонение каждой бумаги:

 

10\% и 13\%; Б. 3\% и 8\%;

6,2\% и 17,5\%; Г. 32\% и 9\%.

Исходя из данной в первом задании таблицы, определите коэффициент вариации каждой бумаги:

 

0,658\% и 0,613\%; Б. 0,983\% и 0,888\%;

0,562\% и 0,66\%; Г. 0,492\% и 1,357\%.

Что является мерой риска на рынке акций:

 

коэффициент вариации; Б. дисперсия;

среднеквадратичное отклонение; Г. все перечисленное.

Тесты 3.1.3

Основное различие между акцией и облигацией состоит в том, что облигация:

 

может быть продана только раз; Б. не связана с риском;

является более ценной бумагой;

Г. представляет собой долговую расписку эмитента.

Какое утверждение верно?

 

покупка акций и облигаций всегда связана с долей риска;

Б. привилегированные акции лучше, чем обыкновенные;

от продаж на фондовой бирже акций фирмы IBM она сама получает деньги;

Г. комиссия по ценным бумагам и бирже решает вопросы выплаты дивидендов держателям акций.

Владельцы обыкновенных акций получают часть дохода акционерного общества в форме:

 

процента;

Б. заработной платы;

дивидендов;

Г. увеличения стоимости капитала.

Те, кто играет на понижение, получают прибыль за счет того, что:

 

дивиденды возросли;

Б. увеличилась ставка процента;

повысился доход компании;

Г. акции, которые они продали бы без покрытия, упали в цене,

Листинг - это:

 

список членов фондовой биржи;

Б. список фирм, акции которых продаются на бирже;

котировка акций;

Г. правила допуска ценных бумаг к торговле на фондовой бирже.

Предприятие покупает депозитный сертификат банка, чтобы:

 

получить право на участие в управлении банком;

Б. в любое время получить вложенные денежные средства с установленными процентами;

получить через оговоренный срок вложенные денежные средства с установленными процентами.

Документом, удостоверяющим право его держателя распоряжаться грузом, указанным в этом документе, является:

коммерческий вексель; Б. варрант;

коносамент; Г. опцион.

8. Держатели облигаций акционерного общества являются по отношению к этому акционерному обществу:

кредиторами; Б. партнерами;

собственниками; Г. инвесторами.

 

Вексель номинальной стоимостью 3 млн. руб. со сроком погашения 6.09.2003 учтен 6.06.2003 при 6\% годовых. Какова дисконтированная величина векселя?

 

3 944 566 руб.

Б. 2 955 665,03 руб.

3 ООО 234 руб. Г. 2 700 124,7 руб.

Вексель на сумму 500 млн. руб. предъявлен в банк за полгода до срока его погашения. Банк для определения своего дохода использует учетную ставку, равную 20\% годовых. Определите сумму, выплаченную владельцу векселя, и сумму дохода (дисконта), полученного банком:

 

450 и 50 млн. руб.; Б. 400 и 100 млн. руб.;

345 и 155 млн. руб.; Г. 460 и 40 млн. руб.

Тесты 3.1.4

1. Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ под облигацией понимается:

долговая ценная бумага, закрепляющая право ее держателей на получение от должника в предусмотренный срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента;

Б. долевая ценная бумага, закрепляющая право ее держателей на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента;

ценная бумага, выпускаемая в документарной или бездокументарной форме, закрепляющая право держателя на получение от эмитента облигации номинальной стоимости и процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента;

Г. эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателей на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

1. Выберите неверное утверждение:

облигации на предъявителя означают, что их держатели или владельцы считаются собственниками, а эмитент этих облигаций не ведет официального списка собственников;

Б. ставка купона облигаций с плавающей ставкой может привязываться к макроэкономическим показателям;

облигация является структурированной, если при ее выпуске определен фиксированный размер дохода и срок погашения, которые не могут быть изменены в случае изменения рыночной конъюнктуры;

Г. инвестор, вложивший деньги в отзывные облигации, имеет больше прав, поскольку при увеличении процентных ставок выше величины купонного процента он может продать данную облигацию.

Для купонных облигаций не характерны следующие особенности:

 

ставка купона по таким облигациям привязывается к показателю доходности государственных ценных бумаг или ставке межбанковских кредитов (LIBOR);

Б. облигации приносят два вида дохода — текущий в виде ежегодных купонных выплат и капитализированный, возникающий в результате превышения выкупной стоимости над ценой приобретения инструмента;

бессрочные облигации не предполагают погашения номинальной стоимости, а только дают право на купонный доход;

Г. купонные облигации могут быть как отзывными, так и безотзывными.

Цена конверсии (для конвертируемых облигаций) - это:

 

издержки, которые несет инвестор, желающий обменять облигации на другие виды ценных бумаг;

Б. цена ценной бумаги (акции), получаемая при конвертации;

цена облигации, которая обменивается на другие ценные бумаги (акции);

Г. доход (купон, номинал), получаемый по облигации в момент совершения конверсии. '

Какова текущая рыночная цена облигации номиналом 1000 долл. с 8\% купонным доходом и сроком погашения 6 лет, если ставка процента по шестилетним займам составляет 10\%?

 

912,9; Б. 915,7;

900,2; Г. 905,9.

Номинал облигации составляет 110 долл., купонная доходность — 10\%. Доходность облигации к погашению, рассчитанная по приближенной формуле, купленной за 4 года до погашения за 100 долл., составит:

 

11,5\%; Б. 12,9\%;

15,6\%; Г. 17,1\%.

Бескупонная облигация номиналом 120 долл. и сроком пять лет до погашения куплена за 108 долл. Проценты и номинальная стоимость выплачиваются при погашении. На номинал облигации начисляются проценты по ставке 7\%. Чему равна доходность облигации?

А. задача не имеет решения; Б. 9,3\%;

8.         4,5\%;

Г. 5,9 \%.

8. Облигации имеют номинал 1200 долл. и 5 лет до погашения. Купонная доходность таких облигаций составляет 8\% годовых при выплате процентов раз в году. Облигация была досрочно отозвана за 4 года до погашения при отзывной цене 1000 долл. Чему равна доходность облигации на момент досрочного отзыва при текущей рыночной стоимости облигации 825 долл.?

10,3\%; Б. 12,0\%;

14,1\%; Г. 15,3\%.

9. Облигация сроком погашения 8 лет имеет номинал 100 долл. Купонная ставка - 14\%, доходность к погашению -12\%. Коэффициент выпуклости составит:

10,31; Б. 20,96;

33,32; Г. 40,34.

10 Доходность облигации номиналом 1200 долл. увеличилась с 21,64 до 25\%. Облигация куплена за 4 года до погашения.

Купонная ставка - 10\%, купонный доход выплачивается раз в году. Цена облигации (уточненная посредством показателя выпуклости) при указанном росте доходности составит:

717,28 долл. Б. 911, 63 долл.

775,21 долл. Г. 1000 долл.

Тесты 3.1.5

Инвестор приобрел за 800 руб. привилегированную акцию АО номинальной стоимостью 1000 руб. с фиксированным размером дивиденда 30\% годовых. В настоящее время курсовая стоимость акции — 1200 руб. Определите текущую и внутреннюю доходность данной акции. Стоит ли ее покупать в данный момент или нет?

Заполните таблицу, показывающую, как влияет каждая переменная на цену опциона, выписанного на обыкновенную акцию (если увеличения переменной при прочих равных условиях ведут к увеличению цены опциона, то в соответствующую клетку ставите плюс, а если наоборот, то минус). При этом вы должны знать объяснение для каждой переменной.

3. Фирма Security Brokers, Inc. специализируется на размещении новых выпусков акций небольших фирм. При недавнем предложении акций фирмой Millar, Inc. были согласованы следующие условия:

цена в открытой продаже - 5 долл. за акцию;

число акций - 3 млн. штук;

требуемый капитал Millar —1,4 млн. долл.

Непосредственные расходы фирмы Security Brokers на планирование и размещение выпуска акций составили 300 000 долл. Какую прибыль (убыток) получит фирма Security Brokers, если выпуск акций будет размещен по средней цене:

5 долл. за акцию; Б. 6 долл. за акцию;

4 долл. за акцию.

Банк выпустил сберегательный сертификат на шесть месяцев номиналом 10 ООО руб., который продается по цене 7750 руб. При погашении данного сертификата выплачивается сумма 10 ООО руб. Рассчитайте годовой доход по данному сертификату. Он будет равен:

 

25,3\%; Б. 17,6\%;

13,3\%; Г. 11,8\%.

Одномесячный европейский put-опцион стоит сейчас 2.5, акция, на которую выписан этот опцион, стоит 47, ударная цена равна 50 и безрисковая процентная ставка равна 6\% годовых. Сможете ли вы использовать такую ситуацию для получения прибыли без риска?

А. да; . Б. нет.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 |