Имя материала: Инвестиционный менеджмент

Автор: В.Ф. Максимова

Тема 5. управление портфелем облигаций

 

Изучив данную тему, студент должен:

знать:

рыночную стоимость облигации;

волатильность облигации и ее свойства;

дюрацию облигации;

иммунизацию облигационного портфеля;

уметь:

вычислять рыночную стоимость облигации;

определять дюрацию облигаций;

использовать дюрацию для снижения процентного риска;

применять метод иммунизации облигаций;

приобрести навыки формирования портфеля с помощью иммунизации.

 

При изучении темы 5 необходимо:

• читать:

Максимова В.Ф. Портфельные инвестиции. - М.: МЭСИ, 2005.

Инвестиционно-финансовый портфель /  Под ред. Ю.Б. Рубина. - М.: Соминтэк, 1993. - С. 184-185.

 

75

 

 

76

•          акцентировать внимание на следующих понятиях:

волатильность облигации;

рыночная стоимость облигации;

доходность к погашению;

дюрация;

метод иммунизации;

метод предписания;

•          выполнить задание № 5 (для его выполнения необходимо знать формулу модифицированной дюрации (длительности).

Цель изучения: научить студентов методам управления портфелем облигаций.

Дидактические единицы:

Рыночная стоимость облигаций: понятие и факторы, ее определяющие. Доходность к погашению. Основные составляющие доходности облигации, факторы, их определяющие.

Волатильность облигации: понятие, основные свойства.

Дюрация: содержание, свойства, вычисление дюрации бескупонных и купонных облигаций, модифицированная дюрация, ее использование для оценки процентного риска.

Портфель из облигаций: цель и принципы формирования портфеля. Способы построения портфеля облигаций, обеспечивающего постоянный доход. Метод предписания. Иммунизация портфеля. Возможности снижения риска с использованием иммунизации портфеля. Методы управления облигационных портфелей.

Задание № 5

Инвестор купил по номиналу облигацию А со следующими характеристиками:

облигация А: Mn = 1000 рублей; Q = 6 \%; i = 5 \%; Т = 5 лет; модифицированная   длительность   этой облигации

MD = 4,33 года.

Если под воздействием рыночной ситуации доходность к погашению повысится до 5,1 \%, то как изменится при этом цена облигации?

Для проверки усвоения темы необходимо: • ответить на вопросы:

Как определяется рыночная стоимости облигации?

Какими свойствами характеризуется волатильность облигации?

Что такое дюрация и для чего она используется?

В каких целях используется модифицированная дю-рация?

77

5. Какие используются методы управления портфелем из облигаций?

• выполнить задания № 5а и 5б. Задание № 5а

Имеются две облигации А и В со следующими характеристиками:

облигация А: Mn = 1000 рублей; Ct = 6 \%; i = 4 \%; Т = 4 года; облигация В: Mn = 1000 рублей; Ct = 6 \%; i = 8 \%; Т = 4 года; Дюрация какой из облигаций выше?

Задание № 5б

При каком из перечисленных ниже условий можно считать, что портфель облигаций иммунизирован?

а)         срок погашения портфеля равняется его длительности;

б)         планируемый  горизонт  равняется  сроку погашения

портфеля;

в)         планируемый горизонт равен длительности портфеля;

г)         длительность портфеля равняется сроку его погашения.

План практического занятия по теме № 5:

Вычисление рыночной стоимости облигаций.

Расчет дюрации и модифицированной длительности.

Определение  условий иммунизации облигационного портфеля для его управления.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 |