Имя материала: Инвестиционный менеджмент

Автор: В.Ф. Максимова

2.2. инвестиционный портфель: содержание, цели, принципы формирования

 

Инвестиционный портфель - это совокупность ценных бумаг, управляемая как единое целое, как самостоятельный инвестиционный объект.

Желательно, чтобы инвестиционный портфель обладал такими качествами, как высокая доходность и минимально допустимый риск. Важно также, чтобы инвестиционный портфель мог быть ликвидным, то есть чтобы возможно было продать составные части портфеля и получить наличные деньги без существенных потерь для инвестора. Кроме того, инвестиционный портфель необходимо диверсифицировать, то есть формировать его таким образом, чтобы он содержал ценные бумаги различных видов, классов и эмитентов.

Сложно найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Сущность портфельного инвестирования как раз и заключается в распределении инвестиционных ресурсов между различными группами активов для достижения требуемых параметров. В зависимости от того, какие цели и задачи стоят при формировании того или иного портфеля, выбирается определенное соотношение между различными типами активов, составляющими портфель инвестора. Основная задача инвестиционного менеджера состоит в том, чтобы учесть потребности инвестора и сформировать портфель из ценных бумаг, сочетающий в себе разумный риск и приемлемую доходность.

При формировании инвестиционного портфеля менеджер должен:

выбрать адекватные ценные бумаги, то есть такие, которые обеспечивали бы максимально возможную доходность и минимально допустимый риск;

определить, в ценные бумаги каких эмитентов следует вкладывать денежные средства;

 

29

•          диверсифицировать инвестиционный портфель. Инвестору целесообразно вкладывать деньги в различные ценные бумаги, а не в один их вид. Это делается для того, чтобы снизить риск вложений. Но диверсификация должна быть разумной и умеренной. Вложение в большое число разнообразных ценных бумаг может повлечь за собой и большие расходы на отслеживание необходимой информации для принятия инвестиционного решения. Реструктуризация  инвестиционного  портфеля. Поскольку фондовый рынок является весьма динамичным, то происходящие на нем изменения отразятся на структуре инвестиционного портфеля. Поэтому инвестору необходимо пересматривать, корректировать свой портфель, изменять его структуру.

Для реструктуризации требуется:

сбор информации о новых видах ценных бумаг, которые могут быть включены в портфель;

прогнозирование развития рынка ценных бумаг и определение альтернативных портфелей для различных ситуаций на рынке;

выявление ценных бумаг, не отвечающих заданным целям управления.

Оценка инвестиционного портфеля. В связи с тем, что целью инвестора является увеличение капитала, то необходимо осуществлять оценку эффективности вложений. Существуют методы оценки инвестиционного портфеля, разработанные специалистами в этой области, в частности метод Шарпа, Трейнора, Дженсена.

 

30

Тест

Что из перечисленного ниже можно отнести к финансовым инструментам?

а)         ценные бумаги денежного рынка;

б)         конвертируемая облигация;

в)         страховой полис;

г)         лотерейный билет;

д)         все перечисленное;

е)         ничего из перечисленного.

Можно ли путем объединения ценных бумаг в портфель добиться того, чтобы его риск был сведен к ничтожно малым величинам?

а)         нет, объединение ценных бумаг в портфель вообще не по-

зволяет снизить риск инвестирования;

б)         да, при определенных условиях этого можно достичь;

в)         да, но только если портфель объединяет очень много цен-

ных бумаг;

г)         нет, теоретически достичь снижения риска до ничтожно

малых величин нельзя.

Инвестор поставил перед собой цель - получать ежегодный доход в размере 50 тыс. руб. Можно ли эту задачу решить путем формирования и управления портфелем ценных бумаг?

а)         нет, так как такие цели можно решить только путем инве-

стирования в объекты реального капитала;

б)         да, но только при наличии государственных гарантий;

в)         в российских условиях это недостижимая цель, так как

для ее решения надо объединять в портфель очень много

ценных бумаг;

г)         да.

 

31

По оценке менеджеров фирмы, для достижения поставленной цели необходимо объединить в портфель акции тридцати российских эмитентов. Можно ли создать такой портфель и управлять им?

а)         нет, портфель должен включать ценные бумаги не свыше

десяти эмитентов;

б)         формально такой портфель создать можно, но не сущест-

вует методов адекватного управления столь большим

портфелем;

в)         таким портфелем можно управлять только в том случае,

если в него объединяются одни облигации;

г)         да, такой портфель можно создать и управлять им.

Что из перечисленного ниже можно отнести к цели инвестиционного менеджмента фирмы в области финансовых активов?

а)         регулирование денежной массы;

б)         регулирование уровня процентной ставки;

в)         отбор ценных бумаг в портфель с целью получения высо-

кой доходности при минимальном риске;

г)         исследование воздействия инфляции на экономику

страны.

Менеджерам фирмы целесообразно оценить желаемое соотношение доходности и риска будущих инвестиций на этапе:

а)         разработки инвестиционной политики;

б)         анализа ценных бумаг;

в)         формирования инвестиционного портфеля;

г)         реструктуризации инвестиционного портфеля.

Можно ли с помощью фундаментального анализа ответить на вопрос: акции какого конкретного эмитента надо включать в портфель?

а)         нет, на такой вопрос позволяет ответить технический, а не

фундаментальный анализ;

б)         да, но только если речь идет об акциях промышленных

предприятий;

в)         да;

г)         нет, с помощью фундаментального анализа можно вы-

брать облигации, а не акции.

 

32

Можно ли методы технического анализа использовать для оценки инвестирования в Г К О?

а)         да;

б)         нет, технический анализ применим только для рынка ак-

ций;

в)         можно, но только для ГКО со сроком погашения 6 месяцев;

г)         для рынка ГКО используют фундаментальный, а не тех-

нический анализ.

Менеджеры фирмы решили реструктуризировать портфель и включить в него акции Аэрофлота, т.к. за последний год эти акции переживали несколько этапов снижения и повышения цен, и в настоящее время можно ожидать повышение их цены. Какой метод оценки был использован в данном случае?

а)         технического анализа;

б)         фундаментального анализа;

в)         вариации параметров;

г)         экспертных оценок.

Какую цель можно достичь путем диверсификации портфеля ценных бумаг?

а)         максимизации ожидаемой доходности;

б)         минимизации риска;

в)         пропорционального      распределения инвестиционных

средств среди ценных бумаг;

г)         линейного соотношения между долями ценных бумаг в

портфеле.

 

33

34

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 |