Имя материала: Международные финансовые рынки и международные финансовые институты

Автор: В.Ф. Максимова

4.3. классификация еврооблигаций

Рынок еврооблигаций обладает широким спектром используемых инструментов. Их можно классифицировать по различным критериям: •   по способу выплаты дохода:

S  облигации с фиксированной ставкой;

S  облигации с плавающей ставкой;

S  облигации с нулевым купоном.

Облигации с плавающей процентной ставкой, как правило, среднесрочные. Также существуют «вечные» облигации, без срока погашения.

В Швеции, например, выпущены облигации с погашением в 2024 г. (40 лет). Китай эмитировал в 1996 г. выпуск облигаций сроком на 100 лет.

по способу погашения:

S  облигации с опционом на покупку;

S  облигации с опционом на продажу;

■S  облигации с опционом на покупку и на продажу;

■S облигации без права досрочного отзыва эмитентом Эмитент облигаций с опционом на покупку имеет право на досрочное погашение в установленные сроки. Инвестор же имеет право досрочно предъявить облигации с опционом на продажу к погашению, но также в установленные сроки. В случае облигаций с опционом на покупку и на продажу, и у эмитента, и у инвестора существует право на досрочное погашение. Облигации без права досрочного отзыва эмитентом погашаются полностью в момент истечения срока погашения.

по валюте заимствования:

■S  моновалютные заимствования - эмиссия облигаций осуществляется в определенной валюте;

■          двойная валютная деноминация - номинал выражен в одной валюте, а процентные выплаты - в другой.

•          по конвертируемости:

конвертируемые облигации;

обычные облигации.

Конвертируемые облигации - это долговые корпоративные ценные бумаги, которые обеспечивают их владельцам право (но не обязательство) обменять данные облигации в течение заранее установленного времени на фиксированное количество ценных бумаг этого же эмитента. Как правило, конвертация осуществляется в обыкновенные или привилегированные акции. В решении о выпуске эмитент конвертируемых облигаций помимо традиционных атрибутов облигаций (номинал, срок погашения, величина купонной суммы и порядок ее выплаты) должен указать следующие обязательные атрибуты:

тип ценной бумаги, в которую будет конвертироваться облигация;

длительность конверсионного периода;

цена конвертации, то есть цена, по которой акции будут обмениваться. Она может быть постоянной в течение всего конверсионного периода, может увеличиваться через определенные интервалы. Цена конвертации - это условная величина, в том смысле, что инвестору не надо платить ее в денежной форме;

дополнительные процедурные проблемы: имеет ли право инвестор получать часть акции в ходе конвертации? где будет проходить конвертация? каким образом при конвертации учитывается накопленная купонная сумма?

способы защиты прав обладателя облигации при дроблении акций, выплате дивидендов в виде акций, выпуске других конвертируемых ценных бумаг, при слиянии или поглощении эмитента облигации.

Поскольку владелец конвертируемой облигации имеет право хранить ее до погашения и получать положенные купонные выплаты, а может и конвертировать ее в удобное время, то конвертируемую облигацию можно рассматривать как композицию двух ценных бумаг: а) обычной купонной облигации;

6)         какого-то количества опционов на покупку акций эмитента.

Так как владелец конвертируемой облигации имеет привилегию - право на конвертацию, то, как правило, купонные выплаты по конвертируемым облигациям ниже, чем по обычным купонным (с таким же сроком погашения и уровнем риска) облигациям.

Наряду с еврооблигациями на международном рынке долговых обязательств обращаются:

еврокоммерческие бумаги - необеспеченные простые векселя: S  выпускаются сроком до 270 дней;

S  эмитируются  компаниями,  репутация  которых на рынке не вызывает сомнений

евроноты - именные ценные бумаги: ■S выпускаются странами с развитой рыночной экономикой; S  выпускаются на короткий срок (1, 3, 6 месяцев);

формируется обеспечение;

гарантируются инвестиционными синдикатами •   евробонды - предъявительские ценные бумаги:

депонированные в депозитарии при торговых системах;

без резервирования обеспечения;

■          размещаются в основном в развивающихся странах. Как правило, проценты по еврооблигациям выплачиваются раз в год. Ежеквартальная выплата процентов присуща только среднесрочным облигациям с плавающей процентной ставкой, которая объявляется в начале купонного периода и фиксируется как надбавка к ставке LIBOR. По облигациям с двойной номинацией основная сумма долга выплачивается в одной валюте, а процентов - в другой. Также эмитируются облигации, по которым проценты выплачиваются вначале в одной валюте, а затем - в другой.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 |