Имя материала: Международные финансовые рынки и международные финансовые институты

Автор: Моисеев С.Р.

7.4.    эндогенная природа связей между критериями оптимальности.

Как можно заметить, между критериями оптимальности существует определенная взаимозависимость. Например, рост внешней открытости экономики приводит к большей гибкости внутренних цен по отношению к валютному курсу; высокая степень мобильности факторов производства и финансовая интеграция между регионами делает не обязательным условие гибкости цен; наличие фискального федерализма позволяет не беспокоиться о последствиях шоков и т.д. Все это говорит о том, что между критериями оптимальности существует эндогенная связь и одни условия оптимальности могут выступать заменителями другим. В результате изменения одного из критериев оптимальности сказываются на других критериях.

Профессоры Джеффри Френкель и Эндрю Роуз из Калифорнийского Университета предприняли узконаправленное исследование связи между двумя критериями оптимальности - торговой интеграцией и асимметричными шоками. С теоретической точки зрения влияние растущей торговой интеграции на межстрановую корреляцию экономических циклов не столь однозначно, как это может показаться на первый взгляд. С одной стороны, сокращение внешнеторговых барьеров может закончиться увеличением промышленной специализации стран-членов валютной зоны. Из-за этого в случае возникновения специфического отраслевого шока произойдет асинхронизация деловых циклов и рост негативного влияния асимметричных шоков. Однако с другой стороны увеличение интеграции может привести к более высокой корреляции деловых циклов, если в валютной зоне превалируют шоки со стороны спроса (или внутриотраслевая торговля). По мнению Дж. Френкеля и Э. Роуза, такая неоднозначность является скорее теоретической, нежели эмпирической. Изучив данные за тридцать лет по двадцати промышленно развитым странам, они обнаружили бесспорную положительную связь между степенью интенсивности двухсторонней торговли и межстрановой билатеральной корреляцией циклов деловой активности. Другими словами, в длительной ретроспективе оказалось, что растущая интеграция ведет к синхронизации экономических циклов.

Эндогенная природа связи между различными критериями оптимальности является простым применением знаменитой "Критики Лукаса". Участники рынка всех стран валютной зоны без исключения начинают воспринимать зону как единое экономическое пространство, в результате чего формируются однородные ожидания и деловые циклы синхронизируются. С теоретической точки зрения это является одним из наиболее неожиданных выводов, который переворачивает традиционные представления о критериях оптимальности. Даже если по предыдущим статистическим данным некоторые страны-кандидаты не удовлетворяют критериям оптимальности, вхождение в валютную зону приведет к преобразованию экономической системы, и она станет соответствовать необходимым критериям. Благодаря эндогенной природе изменений многие страны будут удовлетворять критериям присоединения к валютному союзу ex post, а не ex ante.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 |