Имя материала: Государственные и муниципальные финансы

Автор: Голосов О. В.

3. платежный баланс и внешний долг

 

Платежный баланс — статистический документ, в котором отражаются все экономические операции между резидентами и нерезидентами в течение определенного периода времени (квартала, года).

В СССР данные платежного баланса были закрытыми. После вступления России в МВФ в 1992 г. платежный баланс составляется Банком России в соответствии с унифицированными правилами — руководством МВФ Balans of Payments Manual и «Методологическими комментариями к платежному балансу» Центрального банка РФ.

Экономические операции характеризуются как сделки между резидентами и нерезидентами, объектом которых являются товары, услуги и доход, требования и обязательства резидентов к остальному миру, а также трансферты (односторонние обязательства по счетам).

А экономическая сделка трактуется как экономический поток, отражающий создание, трансформацию, обмен, передачу некоторой стоимости и сопровождающий изменение собственности на товары или финансовые активы, оказание услуг, а также предоставление труда и капитала за плату.

Экономический смысл платежного баланса вытекает из основного макроэкономического уравнения:

гдеУ- ВВП, он равен общему объему произведенных в стране товаров, работ, услуг;

С - суммарное потребление;

1 - внутренние инвестиции = инвестиции в основной капитал + запасы + жилищное строительство; G - государственные закупки; £х - экспорт; Itn - импорт.

Перегруппировав члены уравнения, получаем выражение

S=Y-C-G=l+Ex-Im,

где S — суммарные национальные сбережения. Сберегается та часть ВВП, которая не пошла на текущее потребление населения и государства. Продолжив преобразования, получаем следующие выражения:

S = I + (Ex-Im), S-l = (Ex-Im).

едк=сто.

Левая часть Y=C + l + G + Ex— Іґп, полученного в результате преобразований уравнения — это счет движения капитала платежного баланса, а правая - счет текущих операций. Вывод, который следует из анализа

 

уравнения: сальдо по счету движения капитала равно избытку или недостатку внутренних инвестиций по сравнению с внутренними сбережениями. Если инвестиции превышают сбережения, страна импортирует капитал. Если инвестиции меньше суммарных национальных сбережений, страна экспортирует капитал.

Платежный баланс составляется по принципу двойной записи, следовательно, его сальдо всегда равняется нулю. Для того чтобы свести платежный баланс, т.е. получить итоговое сальдо, равное нулю, используется так называемая балансирующая статья «Чистые ошибки и пропуски». В некоторой степени она может давать оценку «бегства капитала», хотя точной картины этого явления не отражает, поскольку показывает итоговую цифру, но не оборот.

Первый раздел платежного баланса — счет текущих операций — включает в себя движение товаров, движение услуг, односторонние трансферты.

Односторонние трансферты, в свою очередь, охватывают частные трансферты (выплату процентов, дивидендов, прибылей и денежные переводы иностранных рабочих и специалистов на родину) и государственные трансферты (военные расходы за рубежом, содержание войск, международную экономическую помощь, взносы в международные организации, выплату пенсий за рубеж).

Для экономического анализа используется торговый баланс, отражающий только экспорт и импорт товаров, баланс услуг, показывающий движение транспортных, туристических, экспертных, консультационных услуг, международное страхование, услуг связи и т.д.) и баланс «невидимых операций», включающий в себя движение услуг, процентов, прибылей, дивидендов, а также трансфертов по счету текущих операций. Для анализа используется также сальдо по каждому из разделов платежного баланса.

По второму разделу - счету движения капитала - отражаются:

ввоз и вывоз государственного и частного капитала;

предоставление и получение международного кредита;

капитальные трансферты.

Платежный баланс в соответствии с рекомендациями МВФ составляется в двух вариантах: нейтральное и аналитическое представление. Нейтральное представление платежного баланса дает укрупненные данные по методике МВФ.

 

 

Финансовый счет

-60 235

Прямые инвестиции

1473

За границу

-13 126

В Россию

14 600

Портфельные инвестиции

-11521

Активы

-10 666

Обязательства

-854

Финансовые производные

-233

Активы

858

Обязательства

-1091

Прочие инвестиции

11 506

Наличная иностранная валюта

1422

Остатки на текущих счетах и депозиты

-4 57Ь

Торговые кредиты и авансы предоста&ченные

-8 038

Ссуды и займы предоставленные

-5 312

Просроченная задолженность

10913

Задолженность по товарным поставкам на основании межправительственных соглашений

1911

Своевременно не полученная экспортная выручка, не поступившие товары и услуги в счет переволов денежных средств по импортным контрактам, переводы по фиктивным операциям с ценными бумагами 27 195

 

Прочие активы

36

Обязательства

42 3-15

Наличная национальная валюта

94

Остатки на текущих счетах и депозиты

2322

Ссуды и займы привлеченные

39597

Просроченная задолженность

13

П рочие обязательства

320

Резервные активы

-61461

Чистые ошибки и пропуски

-11 878

Общее сальдо

0

В аналитическом представлении данные отражаются более детализировано, с учетом специфики финансовых операций России.

Платежный баланс Российской Федерации за 2005 г. (млн долл. США, аналитическое представление)*

 

Счет текущих операций

84 249

Торговый баланс

118 266

Экспорт

243 569

сырая нефть

86 438

Нефтепродукты

33 807

природный газ

31671

прочие

94 654

Импорт

-125 303

баланс услуг

-14 695

Экспорт

24 566

транспортные услуги

9113

поездки

5 466

прочие услуги

9 988

Импорт

-39 261

транспортные услуги

-5 135

поездки

-17 804

прочие услуги

-16 322

Баланс оплаты труда

-1869

Баланс инвестиционных расходов

-16 290

Доходы к получению

16451

Доходы к выплате

-32 741

Федеральные органы управления

-3 094

Доходы к получению

1650

Доходы К выплате

-4 749

Субъекты Российской Федерации (доходы к выплате)

-135

'Источник ЦБ РФ: http://www.cbr.ru/ Статистика.

 

526     !Ьсударственные и муниципальные финансы

Органы денежно-кредитного регулирования

3 695

Доходы к получению

3 953

Доходы к выплате

-258

Банка

-828

Дочоды к получению

1 640

Доходы к выплате

-2 468

Нефинансовые предприятия

-15923

Доходы к получению

9 209

Доходы к выплате

-25 132

Баланс текущих трансфертов

-1 163

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами

-10910

Счетопсраций с капиталом (капитальные трансферты)

-12 137

Финансовый счет (кроме резервных активов)

1226

Обязательства ( «+» — рост, •-* — снижение)

54 999

Федеральные органы управления

-20 867

П о ртфе льн ы е и н вс стнц и и (долговые ценные бумаги)

-1639

выпуск

0

погашение (график)

-5 194

корпусов

-3 261

купонов

-1 933

реинвестирование доходов

2 056

вторичный рынок

1499

Ссуды и займы

-18 9! 5

использование

522

погашение (график)

-19 794

реструктуризация

357

Просроченная задолженность

I8S

накопление

209

пога ш е н ие/реструктур и за ци я

-20

Прочие обязательства

-502

Субъекты Российской Федерации

-302

 

 

Органы денежно-кредитного регулирования

2 821

Кредиты МВФ

-3 489

Прочие обязательства

6 309

Банки

19 233

Прямые инвестиции

1997 17 765

Ссуды и депозиты

Прочие обязательства

-529

Нефинансовые предприятия

54 115

Прямые инвестиции

12 603

Пор1фельные инвестиции

819

Ссуды и займы

40 900

Прочие обязательства

-207

Активы, кроме резервных («+» — снижение. «-» — рост)

-53 733

Федеральные органы управления

11073

Ссуды и займы

660

Просроченная задолженность

10871

Прочие активы

-458

Органы денежно-кредитного регулирования

-5 306

Банки

-13 353

Прямые инвестиции

-738

Ссуды и депозиты

-9 576

Прочие активы

-3 038

Нефинансовые предприятия и домашние хозяйства

-46 188

Прямые и портфельные инвестиции

-13975

Наличная иностранная валюта

1890

Тортовые кредиты и авансы

-8 104

Задолженность по поставкам на основании межправительственных соглашений

1911

Своевременно не полученная экспортная выручка, не поступившие товары и услуги в счет переводов денежных средств по импортным контрактам, переводы по фиктивным операциям с ценными бумагами

-27 195

Прочие активы

-715

528      Государственные и муниципальные финансы    

Чистые ошибки и пропуски -11878

Изменение валютных резервов (■»+» — снижение, «-» - рост) -61 461

 

Как показывает анализ, 61,14\% российского экспорта составляют энергоносители (сырая нефть, нефтепродукты, природный газ). На протяжении последних лет торговый баланс России активен за счет высоких цен на нефть. Причина этого кроется в структурной слабости экономики и ее сырьевой ориентации. Падение сырьевых цен в 1998 г. послужило одной из причин кризиса. Анализ динамики торгового баланса позволяет сделать вывод, что в стране велика импортозависимость, недостаточно товаров высокого качества отечественного производства, открытость экономики чрезмерна, а поддержка отечественного товаропроизводителя недостаточна.

До 1998 г. доля импорта товаров увеличивалась, достигнув максимума в 1997 г. В период кризиса в результате почти четырехкратной девальвации рубля импортные товары стали неконкурентоспособными. В 1999 г. импорт снизился почти в 2 раза, после чего импорт высококачественных товаров стал постепенно расти.

Баланс «невидимых операций» России хронически пассивен, так как туристическая инфраструктура слабо развита, туристический имидж России невысок, заработная плата российских рабочих за рубежом, а иностранных в России не всегда находит отражение в официальных документах.

В России счет текущих операций неизменно сводится с положительным сальдо, и это играет роль стабилизирующего фактора, но означает, что наша страна выступает в роли нетто-экспортера капитала, потребляет товаров, работ и услуг больше, чем их производит и меньше инвестирует в отечественную экономику.

При помощи государственных заимствований органы власти привлекают финансовые ресурсы для покрытия разрыва между общегосударственными потребностями и доходами.

Долговые обязательства государства погашаются за счет бюджетных доходов, золотовалютных резервов, доходов от продажи государственной собственности и новых заимствований.

Величина государственного долга непосредственно влияет на такие важнейшие показатели государства, как экономический рост, уровень инфляции в стране и денежное обращение, объем инвестиций, занятость. Целью управления государственным долгом является выработка экономически обоснованного соотношения между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и поддержанием государственного долга на экономически безопасном уровне в соответствии со стратегией экономического роста.

8          соответствии с бюджетной классификацией государствен ный долг РФ подразделяется на государственный внутренний долг РФ, ее субъектов и муниципальных образований (в рублях) и государственный внешний долг РФ и ее субъектов и государ ственных внешних активов России (в иностранной валюте).

Такой принцип исчисления внутреннего и внешнего долга по виду валюты: иностранная и национальная — используется Министерством финансов РФ. Банк России использует другой принцип исчисления внешнего долга: в него наряду с валютными включаются государственные долговые обязательства в рублях, принадлежащие нерезидентам.

Внешний долг России в иностранной валюте наиболее опасен, так как девальвация национальной валюты ведет к удорожанию самого долга и его обслуживания.

Сама по себе проблема внешнего долга в истории нашей страны не нова. До Октябрьской революции Россия занимала второе место в мире по абсолютной величине задолженности и первое место в мире по расходам на обслуживание внешнего долга.

Внешний долг СССР до 1985 г. был сравнительно невелик и оценивался в 27 млрд долл. За период с 1985 по 1990 г. он вырос в 2 раза и составил 59,8 млрд долл. Страна стала активно наращивать внешний долг.

9          октября 1992 г. в соответствии с подписанными соглашени ями с бывшими союзными республиками по так называемому нулевому варианту Россия приняла на себя обязательства этих республик в обмен на активы, что значительно увеличило сумму долга. В начале 90-х гг. состоялся пересчет долгов странам быв шего СЭВ, это привело к тому, что в 1992 г. внешний долг России составил 96,6 млрд долл.

В силу того что вплоть до 1997 г. Россия активно брала кредиты международных финансовых организаций, обслуживать долг по графику не могла, это привело к возникновению «долговых пиков» в 2000 г. (177,6 млрд долл.) и 2003 г. (184,2 млрд долл.).

Размер же долга в абсолютном выражении не дает объективной картины о состоянии экономики и долговой нагрузки. Для оценки способности страны-должника выполнять свои долговые обязательства используются различные коэффициенты, одним из которых является соотношение внешнего долга к ВВП страны. Величина этого показателя более чем в 50\% считается опасной для страны-должника, что наблюдалось в России с начала 90-х гг. вплоть до 2001 г., после чего стала наблюдаться устойчивая тенденция к снижению долгового бремени (2000 г. - 57,3\%, 2003 г. - 30\%, 2005 г. — 20\%). Уровень внешней задолженности в 20\% ВВП считается достаточно низким и приемлемым для государства.

Россия помимо регулярной выплаты долгов и процентов на протяжении периода с середины 90-х гг. до настоящего времени занимается урегулированием официальных долгов через Парижский клуб кредиторов и долгов банкам — через Лондонский клуб. Таким образом, было урегулировано долгов на общую сумму 67,3 млрд долл.

Переговоры с Парижским клубом о досрочном погашении долгов его членам Россией привели к тому, что летом 2005 г. досрочно было погашено 15 млрд. долларов.

После выполнения обязательств перед Парижским клубом общий долг России сократится до 50 млрд долл., что составляет 10\% ВВП.

Настоящий период благоприятен для погашения внешнего долга: вследствие благоприятной экономической конъюнктуры на энергоносители золотовалютные резервы страны составляют 247 млрд 343 млн долл., а размер Стабилизационного фонда превысил 1 трлн руб., что позволяет эффективно решать эту проблему.

Для России главной проблемой на протяжении периода реформ было отсутствие обоснованной и законодательно закрепленной стратегии управления внешним долгом.

Принятие на себя долга бывшего СССР, стремительное наращивание «нового» российского долга, отсутствие ответственности за неэффективно принятые решения в области государственных внешних заимствований, отсутствие единой системы учета, контроля и

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 |