Имя материала: Инвестиции: источники и методы финансирования

Автор: Ивасенко Анатолий Григорьевич

8.2. формы рейтинговой оценки

Основные концептуальные подходы к оценке ценных бумаг отражают различные системы взглядов на оценку, которые образуют базовые теории (теории стоимости, рыночной эффективности, асимметричности информации, честной игры). Концептуальные подходы базируются на основных теориях финансов. К ним относятся:

учет действия экономических законов;

использование базовых подходов к оценочной деятельности;

применение фундаментального и технического анализа. Есть разные подходы к оценке разнообразных видов ценных

бумаг. Кроме того, биржевое ценообразование отличается от эмиссионного. Существуют различные базовые подходы к ценообразованию на активно котируемые («голубые фишки», бумаги «второго эшелона») и некотируемые ценные бумаги. При оценке целесообразно комплексное использование таких методов, как экспертный, аналитический, статистический, индексный, нормативно-параметрический (балльный), балансовый, моделирование и прогнозирование. Моделирование основано на построении различных моделей, т.е. математических или иных схем, отображающих процесс формирования стоимости. Могут использоваться концептуальные, математические, трендовые, компонентного анализа, структурные, факторные, графические, статистические, логические и имитационные модели.

Особое место среди методов оценки стоимости ценных бумаг занимаетрейпшнг. Рейтинговый анализ предполагает составление рейтинга (ранжированных по определенным признакам рядов) и определение на его основе места эмитента, инвестора, ценной бумаги, отрасли и региона на рынке ценных бумаг. Систему рейтинга считают полезной многие институциональные и частные инвесторы. Мелкие банки учитывают рейтинг ценных бумаг при формировании своих портфелей инвестиций; крупные банки также обращаются к рейтингу, проверяя правильность результатов собственных исследований. Брокеры обычно изучают рейтинги в процессе принятия инвестиционных решений, а также информируют о них своих клиентов. Страховые компании принимают рейтинг во внимание, когда покупают облигации, несмотря на то, что их собственные сотрудники занимаются инвестиционным анализом. Рейтинг считается очень важным при управлении портфелями инвестиций. Рейтинговые исследования рынка проводят как профессиональные участники фондового рынка, так и отдельные аналитики. Все рейтинговые компании пользуются почти одина-

 

ковыми символами, каждый из которых обозначает инвестиционный рейтинг:

высший уровень—AAA;

высокий уровень — АА;

уровень выше среднего, инвестиции надежны — А;

средний уровень, некоторая неопределенность — ВВВ+, ВВВ-;

посредственный уровень, высокая неопределенность — ВВ;

спекулятивные — В;

спекулятивные, высокий уровень невыполнения обязательств — ССС;

спекулятивные, весьма вероятно невыполнение обязательств — СС, С;

просроченные, очевидной стоимости не имеют — DDD, DD.

Ранжирование, присвоение в рейтинге определенного места не всегда объективно, поэтому его результаты целесообразно рассматривать как вероятные, а не как абсолютные.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 |