Имя материала: Инвестиции

Автор: Бочаров В. В.

Глава 5 новые формы инвестирования в основной капитал 5.1. лизинг как метод финансирования капитальных вложений

Лизинг   как    альтернативная    форма    финансирования долгосрочных инвестиций получает все большее распространение в хозяйстве современной России. Понятие «финансовая аренда (лизинг)» закреплено в статье 665 Гражданского кодекса РФ и дана его трактовка: «По договору финансовой аренды   (договору   лизинга)   арендодатель    обязуется   приобрести в собственность  указанное  арендатором  имущество  у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей. Арендодатель в этом случаене несет    ответственности завыбор       предмета  аренды и продавца».   Арендодатель   самостоятельно   приобретает   имущество для арендатора и уведомляет продавца, что оно предназначено для передачи в аренду определенному лицу.  Если иное не предусмотрено договором финансовой аренды, имущество передается продавцом непосредственно арендатору   в   месте   его   нахождения. Арендатор    вправе предъявить непосредственно продавцу имущества требования в отношении его качества и комплектности, сроков поставки и в других случаях ненадлежащего исполнения договора продавцом. ГК РФ предоставляет в этом случае односторонние преимущества арендодателю, поскольку арендатор не может расторгнуть договор купли-продажи с продавцом без согласия арендодателя. Далее уточнены трехсторонние  отношения участников сделки:   «В отношениях с продавцом арендатор и арендодатель выступают как солидарные кредиторы». Если ответственность за выбор продавца лежит на арендодателе, то арендатор вправе по своему выбору предъявить требования, вытекающие из договора купли-продажи, как непосредственно продавцу имущества, так и арендодателю, которые несут солидарную ответственность. Однако ГК РФ не уточняет, в какой форме могут быть предъявлены такие требования и как они будут реализованы на практике — путем обращения в Арбитражный суд или в иной форме.

В федеральном законе «О лизинге» от 29.10.1998 г. № 164-ФЗ дано иное определение этого понятия, отличное от ГК РФ: «Лизинг — вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем».

В  зарубежной   финансовой  литературе   можно   встретить различные трактовки данного понятия. Так, Р. Брейли и С. Майерс дают следующее определение этого термина: «Соглашение об аренде длительностью год или более,   предусматривающее  серии   фиксированных   выплат, называется

25

лизингом».

Эти авторы полагают, что финансовым лизингом следует считать аренду, удовлетворяющую следующим признакам:

право собственности по лизинговому соглашению передается арендатору до окончания срока лизинга;

арендатор вправе приобрести имущество по договорной цене по окончании срока лизинга;

срок аренды составляет не менее 75\% срока предполагаемой экономической жизни предмета лизинга;

приведенная стоимость лизинговых платежей составляет не менее 90\% стоимости имущества.

По Ван Хорну: «Аренда (Lease) — экономическое использование активов, за  которое  арендатор   соглашается   платить  владельцу, арендодателю,

26

периодические арендные выплаты». Г. Бирман и С. Шмидт в предисловии к главе 11 («Покупка или лизинг»)

27

своей книги отмечали: «Под словом "аренда" в этой главе мы будем иметь в виду финансовый лизинг, т. е. такую аренду, при которой фирма официально обязуется вносить заранее оговоренные платежи в течение обусловленного периода времени».

25        Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ.

М.: Олимп-Бизнес, 1997. С. 715.

26        Ван Хорн. Осногвы управления финансами / Пер. с англ. М.: Финансы и

статистика, 200. С.577.

27        Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов /

Пер. с англ. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. С. 279.

Следовательно, по экономической природе лизинг выражает систему экономических отношений между партнерами (участниками лизинговой сделки), связанную с передачей имущества во временное пользование на основе его приобретения и последующей сдачей в долгосрочную аренду на условиях платности и возвратности.

Лизинговая деятельность — выполнение лизингодателем функций по договору  лизинга.   Лизинговые   компании   осуществляют   данный вид деятельности   на   основании   разрешений   (лицензий),   полученных в установленном законодательством РФ порядке. Лицензирование лизинговой деятельности нерезидентов РФ осуществляют после постановки их на учет в налоговых   органах.   Лизинговая   сделка—совокупность договоров, необходимых для реализации договора     лизинга между лизингодателем (арендодателем),    лизингополучателем    (арендатором)    и продавцом (поставщиком) предмета лизинга. Лизинговая сделка может включать в себя условия     по     оказанию     дополнительных     услуг лизингодателем лизингополучателю, а именно:

приобретение у третьих лиц прав на интеллектуальную собственность (ноу-хау, прав на товарные знаки, марки, программное обеспечение и др.);

приобретение у третьих лиц материальных ценностей, необходимых в период проведения монтажных (шефмонтажных) и пуско-наладочных работ в отношении предмета лизинга, обучение персонала;

послегарантийное обслуживание и ремонт предмета лизинга;

 

подготовка производственных площадей  и коммуникаций, услуги по

проведению работ, связанных с установкой (монтажом) предмета лизинга;

иные работы и услуги, без оказания которых невозможно использовать предмет лизинга.

Состав и стоимость дополнительных услуг приводят в договоре лизинга. Предметом лизинга может быть движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое имущество), используемое для предпринимательской деятельности. В качестве предмета лизинга могут выступать предприятия и иные имущественные комплексы. Предметом лизинга не могут быть земельные участки сельскохозяйственного назначения и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральным законодательством запрещено для свободного обращения. Для лизинга характерна противоречивая экономическая природа. С одной стороны, лизинг представляет собой вложение средств на возвратной основе в основной капитал предприятий. Предоставляя на определенный срок (свыше одного года) движимое и недвижимое имущество, собственник (лизингодатель) в установленное время получает его обратно, т. е. проявляется действие принципов срочности и возвратности. За свою услугу он получает комиссионное вознаграждение, и тем самым реализуется принцип платности. Следовательно, по содержанию лизинг соответствует кредитным отношениям и приобретает признаки кредитной сделки. С другой стороны, по форме, поскольку лизингодатель (заимодавец) и лизингополучатель (заемщик) имеют дело с капиталом не в денежной, а в товарной форме,  лизинг внешне аналогичен реальным инвестициям. Основой любой лизинговой сделки является финансовая, а правильнее     —     кредитная     операция.     Лизингодатель оказывает лизингополучателю услугу, так как приобретает имущество в собственность за полную стоимость и за счет периодических взносов лизингополучателя по истечении определенного времени возмещает эту стоимость. Поэтому исходя из финансовых отношений между поставщиком и пользователем имущества лизинг   можно  рассматривать   как   форму  кредитования приобретения движимого и недвижимого  имущества, альтернативную традиционному банковскому кредиту. Таким образом, если квалифицировать лизинг как передачу имущества во временное пользование на условиях срочности, возвратности и платности, его можно характеризовать как товарный кредит в основные фонды предприятий. Поэтому в экономической интерпретации лизинг — это кредит, предоставляемый лизингодателем лизингополучателю в форме передаваемого в пользование имущества. Субъектами кредитных отношений     являются     заимодавец     (лизингодатель)     и заемщик (лизингополучатель), а объектом ссуды выступают отдельные элементы основного капитала предприятий. Как отмечают Р. Брейли и С. Майерс, лизинг во многом идентичен

28

обеспеченным облигациям. Если компания инвестирует в облигации, то она получает процент в посленалоговом выражении. Если она эмитирует облигации, то выплачивает проценты по долгу в посленалоговом выражении. Следовательно, альтернативные издержки финансового лизинга — это посленалоговая ставка процента на облигации компании. Для оценки лизинга необходимо дисконтировать дополнительные потоки денежных средств от лизинга по посленалоговой процентной ставке. Эквивалентный лизингу заем — это такой кредит, который обеспечивает компании точно такой же поток денежных средств в будущем. Поэтому чистую приведенную стоимость лизинга вычисляют по формуле:

28 Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 1997. С. 732.

стоимость лизинга = финансирование, обусловленное лизингом -стоимость эквивалентного займа. (5.1)

Можно также анализировать эффективность лизинга с позиции арендодателя, используя те же подходы, что и для арендатора. Если арендодатель и арендатор находятся в одинаковом налоговом режиме, то они получают одни и те же денежные потоки, но с обратными знаками, т. е. арендодатель может получить преимущества за счет арендатора, и наоборот. Однако если налоговая ставка арендатора ниже, чем у арендодателя, тогда оба партнера получают выгоду за счет федерального бюджета.

Р. Брейли и С. Майерс полагают, что государство терпит убытки от лизинга, а арендатор и арендодатель выигрывают при следующих условиях:

налоговая ставка для арендодателя существенно выше, чем для арендатора;

амортизационная налоговая защита (в форме ускоренной амортизации предмета лизинга) получена в начале лизингового периода;

лизинговый период длителен, а арендные платежи приходятся на конец периода;

дисконтная ставка (г) высока; если бы она равнялась нулю, то отсрочка в

уплате налога, выраженная в чистой приведенной стоимости денежного

потока, не давала бы выигрыша партнерам по лизинговой сделке.

Для практики  современной  России  характерно,  что при отсутствии налоговых льгот приобретение долгосрочных активов по лизингу часто дороже, чем  с привлечением   банковского  кредита,  так как лизингополучателю необходимо дополнительно обеспечивать доход лизингодателя. Поэтому возникает вопрос: что выгоднее — кредит или лизинг?

Подобное сравнение можно осуществлять только при условии одинаковой доступности получения инвестиционного актива в кредит и по лизингу. Крупные и средние компании индустриально развитых стран, являющиеся

первоклассными заемщиками, как правило, не прибегают к услугам лизингодателей. Во-первых, законодательством разрешена ускоренная амортизация капитальных активов. Это нивелирует преимущества лизинга, так как возможно перенесение выплаты налога на прибыль на более поздние периоды. Во-вторых, для первоклассных клиентов банка доступны долгосрочные кредиты на приобретение машин и оборудования. В данном случае соблюдается «золотое» банковское правило — капитальные активы должны финансироваться за счет долгосрочных обязательств. В-третьих, крупные корпорации не желают нести дополнительные расходы на содержание финансовых посредников в лице лизинговых компаний.

Вместе с тем лизинг позволяет компаниям начать или расширить свой бизнес за счет внедрения новой техники, особенно при дефиците собственных средств и отсутствии кредитных возможностей. В развитии

лизинга заинтересованы и производители машин и оборудования, так как он позволяет увеличить объем производства и продаж. Не случайно в странах ЕЭС на долю лизинга приходится 15-17\% общего объема капиталовложений, в том числе в Великобритании 30\%. В 1995 г. объем лизинговых контрактов составлял в США около $130 млрд; в Западной Европе — $123,5 млрд; в Японии — $39 млрд. 29 При лизинге право пользования имуществом отделяется от права собственности на него. Лизингодатель (собственник) сохраняет за собой право собственности на передаваемое в лизинг имущество, тогда как право пользования им переходит к лизингополучателю. После завершения срока лизинга переданное в пользование имущество остается собственностью лизингодателя. Как правило, в лизинговом договоре предусматривают право лизингополучателя на приобретение объекта (по остаточной стоимости) после истечения срока договора, а следовательно, и право собственности на него.

Субъектами лизинговых отношений являются:

Лизингодатель — юридическое или физическое лицо, которое за счет собственных или привлеченных средств приобретает в ходе реализации лизинговой сделки в собственность имущество и представляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю на условиях, определенных договором. Данное имущество может передаваться во временное владение и пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.

Лизингополучатель — юридическое или физическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на фиксированный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование.

Продавец (поставщик) — юридическое или физическое лицо, которое в

соответствии       с      договором    купли-продажи с

лизингодателем продает последнему в обусловленный срок        производимое   (закупаемое) им имущество,   которое является  предметом   лизинга.   Продавец обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю, исходя из условий договора купли-продажи.

29 Финансы, 1997. № 10. С. 11.

Любой из субъектов лизинговых отношений может быть резидентом РФ, нерезидентом, а также субъектом предпринимательской деятельности с участием иностранного инвестора.

Взаимоотношения    между    лизингодателем    и лизингополучателем регулируют договором, заключаемым в письменной форме. Договор лизинга должен содержать следующие существенные положения:

детальное описание предмета лизинга;

объем передаваемых прав собственности;

наименование места и указание порядка передачи предмета лизинга;

указание срока действия договора;

порядок балансового учета предмета лизинга;

порядок эксплуатации и ремонта предмета лизинга;

•           перечень   дополнительных   услуг,   предоставляемых лизингодателем лизингополучателю;

общую сумму договора и размер вознаграждения лизингодателя;

порядок расчетов (график платежей);

порядок страхования предмета лизинга.

Наряду с договором лизинга участники лизинговой сделки вправе заключать с другими лицами обязательные и сопутствующие договоры. К обязательным договорам относят договор купли-продажи имущества. К сопутствующим договорам — договор о привлечении денежных средств, договор залога, договор гарантии, договор поручительства и др.

В  договоре   лизинга  в   обязательном   порядке  предусматривают обстоятельства, которые стороны считают бесспорным и очевидным нарушением обязательств, приводящим к прекращению действия договора и возврату предмета лизинга. Договор лизинга может предусматривать право лизингополучателя продлить срок лизинга с сохранением или изменением условий этого договора. Основной целью управления финансовым лизингом с позиции привлечения предприятием-арендатором заемных средств является минимизация потока платежей по обслуживанию каждой лизинговой сделки. На практике  рекомендуют следующие  этапы  управления финансовым лизингом (рис. 5.1).

Лизинг классифицируют на внутренний и международный. При осуществлении внутреннего лизинга все его участники являются резидентами РФ. При международном лизинге все его участники не являются резидентами РФ.

По срокам предоставления имущества в лизинг его подразделяют на:

Процесс управления финансовым лизингом

Выбор предмета лизинговой сделки

Выбор вида финансового лизинга

Согласование с лизингодателем условий осуществления лизинговой Операции

 

Оценка эффективности лизинговой сделки

Заключение договора лизинга

Организация контроля за своевременным проведением лизинговых платежей

 

Рис. 5.1. Этапы (шаги) управления финансовым лизингом на предприятии

долгосрочный, осуществляемый в течение трех и более лет;

среднесрочный — от полутора до трех лет;

краткосрочный — менее полутора лет.

В зависимости от состава участников (субъектов) лизинговые операции делятся на:

1)         прямой финансовый лизинг, при котором собственник имущества

(поставщик) самостоятельно сдает объект в аренду пользователю, минуя

посредника (двухсторонняя сделка);

2)         косвенный лизинг, когда передача имущества пользователю происходит

через посредника (лизинговую компанию или банк). В данном случае имеет

место трехсторонняя сделка (поставщик-посредник—пользователь).

Финансовый лизинг имеет ряд разновидностей: оперативный, лизинг с

обслуживанием, леверидж-лизинг (возвратный), лизинг «в пакете» и др. Оперативный лизинг — при котором лизингодатель закупает по своей инициативе имущество  и передает  его лизингополучателю  в качестве предмета лизинга за определенную плату, на фиксированный срок и на заранее оговоренных условиях во временное владение и пользование. Срок, на который имущество передают в лизинг, устанавливают на основании

договора. По истечении срока его действия и при условии выплаты полной суммы лизинговых платежей предмет лизинга возвращается лизингодателю. При оперативном лизинге лизингополучатель не может требовать перехода права собственности на предмет лизинга. При этом предмет лизинга может быть передан в краткосрочную аренду неоднократно в течение полного срока его амортизации. Если предметом лизинга является недвижимое имущество, то оно подлежит государственной регистрации в установленном законодательном порядке. Лизинг с обслуживанием представляет собой сочетание финансового лизинга с договором подряда и предусматривает оказание целого ряда услуг, связанных с содержанием и обслуживанием сданного в долгосрочную аренду оборудования.

Леверидж-лизинг, или возвратная аренда, — частный случай прямого финансового лизинга. Его специфика заключается в том, что собственник имущества (поставщик) передает право собственности на него будущему лизингодателю на условиях договора купли-продажи, т. е. продает это имущество. Одновременно поставщик вступает со своим партнером в лизинговые отношения в качестве пользователя этого имущества. В данном случае поставщик и лизингополучатель являются одним и тем же юридическим лицом. Поставщик выплачивает своему партнеру арендные платежи, включаемые в издержки производства, что понижает налогооблагаемую прибыль и создает у него эффект налоговой экономии (отсрочки уплаты налога). Данный вид финансового лизинга представляет интерес для российских предприятий, поскольку в условиях экономической нестабильности позволяет им успешнее решать свои финансовые проблемы. Лизинг «в пакете» — метод финансирования предприятия, при котором недвижимое имущество предоставляют пользователю в кредит, а машины и оборудование передают по договору аренды.

Сублизинг — особый вид экономических отношений, возникающих в связи с переуступкой прав пользования предметом лизинга третьему лицу, что оформляют договором сублизинга. При сублизинге лицо, осуществляющее сублизинг, принимает предмет лизинга у лизингодателя по договору лизинга и передает его во временное пользование лизингополучателю по договору сублизинга.   Переуступка   лизингополучателем    третьему   лицу своих обязательств по выплате лизинговых платежей не допускается. При передаче предмета лизинга в сублизинг обязательным условием является письменное согласие лизингодателя.

В инвестиционной практике США арендодатели предлагают широкий выбор условий аренды. Поэтому на практике арендное соглашение не соответствует точному определению оперативной или финансовой аренды, а скорее сочетает несколько черт каждой из них. Подобное соглашение часто называют   комбинированной   арендой   (combination   lease). Например, положение об аннулировании обычно связано с оперативной арендой, однако договор финансовой аренды может содержать это условие. Тем не менее в данном случае  обычно предусматривают определенную  .предоплату в размере,  достаточном   для   покрытия недоамортизированной стоимости объекта арендного соглашения. В лизинговых операциях могут участвовать три и более юридических лиц: лизингодатель,   лизингополучатель,   поставщик   (изготовитель) предмета лизинга (рис. 5.2).

Однако на практике в лизинговой сделке наряду с указанными партнерами участвуют и другие организации. Взаимоотношения между ними представлены на рис. 5.3.

Развитие лизинговых отношений может осуществляться путем сдачи в

долгосрочную аренду целых промышленных предприятий, что вызывает необходимость применения раздельного лизинга. Он характеризуется крупномасштабностью и наличием большого количества участников и финансово-кредитных операций при осуществлении сделок.

Примечание. Операция 1 — заключение договора-лизинга. Операция 2 — поставка предмета лизинга. Операция 3 - оплата поставки предмета лизинга. Операция 4 - платеж (арендная плата) за лизинг имущества.

Примечание. Операция 1 - банковский кредит лизингодателю на приобретение предмета лизинга. Операция 2 - оплата предмета лизинга. Операция 3 - продажа предмета лизинга. Операция 4 - страхование предмета лизинга. Операция 5 - заключение договора о лизинге имущества. Операция 6 -поставка предмета лизинга. Операция 7 - лизинговые платежи.

 

Раздельный лизинг — усложненный вариант финансового лизинга, который предусматривает участие в сделке нескольких компаний и финансовых организаций. Между ними распределяются обязанности по осуществлению лизинговых операций. Раздельный лизинг используют в том случае, если лизингодатель финансирует лишь часть технических средств, а другую, иногда большую часть, оплачивают за счет займов других участников. Лизингодатель оформляет в пользу заимодавца (кредитора) залог на эти технические средства и предоставляет ему преимущественное право на получение арендных платежей (рис. 5.4).

В условиях современной России финансирование покупки лизингового имущества осуществляют специальные компании. Лизинговые компании (фирмы) — коммерческие организации (резиденты РФ), выполняющие в соответствии со своими учредительными документами функции лизингодателей. Учредителями лизинговых компаний могут быть юридические, физические лица (резиденты РФ) или нерезиденты РФ, в том числе граждане, зарегистрированные в качестве индивидуальных предпринимателей. Для приобретения имущества, подлежащего сдаче в аренду, лизинговые компании используют как собственные, так и заемные средства (кредиты банков). Услуги, предоставляемые такими компаниями лизингополучателям, являются платными, поэтому лизингополучатели обязаны своевременно выплачивать лизингодателям предусмотренные договором лизинга арендные платежи. В общую сумму лизинговых платежей включают:

платежи за основные услуги (процентное вознаграждение);

амортизацию имущества за период действия лизингового договора;

инвестиционные затраты лизингодателя;

 

плату   за   дополнительные   услуги   лизингодателя, предусмотренные договором;

страховые взносы за страхование предмета лизинга;

налог   на   добавленную   стоимость   и   другие   налоги, уплаченные лизингодателем.

Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляют по формуле: 30 ЛП=АО+ПК+КВ+ДУ+НДС, (5.2)

 

где ЛП— общая сумма лизинговых платежей; АО— величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году; ПК — плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение предмета лизинга; KB — комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;

30 Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей. Утверждены Минэкономики РФ и Минфином РФ от 16.04.1996 г.

ДУ— плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга; НДС — налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.

Примечания. 1. Комиссионное вознаграждение за услуги брокерской компании по подбору участников сделки. 2. Вознаграждение кредитной брокерской компании за организацию предоставления кредита и других услуг по финансовым операциям. 3. Арендные платежи потребителя технических средств (лизингополучателя). 4. Лизинговые платежи, причитающиеся лизингодателю. 5. Финансирование лизингодателем части приобретенных технических средств у изготовителя-поставщика. 6. Оплата компании-продуценту приобретенных у нее технических средств. 7. Кредиты финансовых организаций, представленные для закупки комплекта необходимых лизингодателю технических средств. 8. Платежи по полученным ранее кредитам и проценты за их использование.

Следует отметить, что для амортизируемых основных средств, которые являются предметом финансового лизинга, к основной норме амортизации налогоплательщик вправе применять специальный коэффициент, но не выше трех.  Данное  положение  не  распространяется  на основные средства,

гд е ПК — плата за используемые кредитные ресурсы; СП — ставка процента за кредит, \%.

Комиссионное вознаграждение можно устанавливать по соглашению сторон в процентах:

от балансовой стоимости имущества предмета лизинга;

от среднегодовой остаточной стоимости имущества.

Расчет комиссионного вознаграждения (KB) осуществляют по формуле:

Размер, способ, форму и периодичность выплат определяют в договоре по соглашению сторон. Лизинговые платежи относят на издержки производства (обращения) лизингополучателя.

Лизинговые платежи можно осуществлять деньгами (денежная форма), продукцией или услугами арендатора (компенсационная форма), а также деньгами и продукцией (смешанная форма).

По методу начисления лизинговые платежи подразделяют на:

платежи с фиксированной общей суммой;

авансовые платежи;

минимальные платежи.

При использовании метода начисления платежей с фиксированной суммой

общая их величина выплачивается в течение всего срока действия лизингового договора в соответствии с согласованными партнерами сроками и способами выплат. Если допускают авансовые платежи, то лизингополучатель в момент подписания договора уплачивает лизингодателю аванс в сумме, согласованной сторонами. Оставшаяся часть суммы платежей (за вычетом аванса) начисляется и уплачивается в течение срока действия договора (аналогично платежам с фиксированной общей суммой). При использовании метода минимальных платежей в общий их объем включают сумму амортизации лизингового имущества за весь срок действия договора, плату за привлечение лизингодателем заемных средств, комиссионное вознаграждение и плату за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором, а также стоимость выкупаемого лизингового имущества, если выкуп предусмотрен договором. Однако ключевым условием всех трех методов является начисление лизинговых платежей равными долями.

Если лизинговым договором предусмотрен выкуп имущества лизингополучателем по заранее согласованной стоимости, то эту сумму соответствующими долями прибавляют к выплатам, определенным исходя из фиксированной общей суммы лизинговых платежей (метод минимальных выплат). В лизинговом договоре предусматривают сроки выплаты платежей (еженедельно, помесячно, поквартально). Договором лизинга можно предусматривать отсрочку лизинговых платежей на срок не более шести месяцев с момента начала использования предмета лизинга. Обязательства лизингополучателя по уплате лизинговых платежей наступают с момента начала использования лизингополучателем предмета лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга.

Под общей суммой возмещения инвестиционных затрат (издержек) и выплатой вознаграждения понимают общую сумму лизингового договора. Под инвестиционными затратами понимают расходы лизингодателя, связанные с приобретением и использованием предмета лизинга лизингополучателем, включая:

стоимость предмета лизинга;

налог на имущество (на недвижимость);

расходы на транспортировку и установку, включая монтаж и шеф-монтаж;

расходы на обучение персонала лизингополучателя работе, связанной с предметом лизинга;

расходы на таможенное оформление и оплату таможенных пошлин и сборов, связанных с предметом лизинга;

•           расходы  на хранение  предмета лизинга до  момента ввода его в эксплуатацию;

страхование от всех видов рисков;

расходы на выплату процентов за использование кредитных ресурсов, привлеченных для приобретения предмета лизинга;

плату за предоставленные лизингодателю третьими лицами гарантии и поручительства;

расходы на содержание и обслуживание предмета лизинга;

расходы на регистрацию предмета лизинга;

расходы на создание резерва для капитального ремонта предмета лизинга;

•           другие  расходы, без которых невозможна нормальная эксплуатация предмета лизинга.

Инвестиционные   расходы   (издержки)   лизингодателя   должны быть подтверждены       соответствующими       расчетами. Вознаграждение лизингодателя — денежная сумма, предусмотренная договором лизинга сверх возмещения  инвестиционных  затрат.  Доходом  лизингодателя по договору лизинга является его вознаграждение. Прибылью лизингодателя считают разницу между его доходами и расходами на осуществление его основной  деятельности.   Право   пользования   имуществом принадлежит лизингополучателю на условиях, предусмотренных договором. В случае нарушения участниками его условий они могут требовать расторжения договора в порядке, установленном ГК РФ. Предмет лизинга, переданный лизингополучателю по договору финансового лизинга, учитывают на балансе лизингодателя   или   лизингополучателя   по   соглашению   сторон. При осуществлении оперативного лизинга предмет лизинга учитывают на балансе лизингодателя. 31

Лизинг предоставляет следующие преимущества лизингодателю:

расширяет номенклатуру продукции, с которой он выступает на внутреннем

и внешнем рынка;

обеспечивает реализацию технических средств и предоставление услуг, продажа которых на других условиях невыгодна или нецелесообразна;

 

повышает экономическую эффективность сдаваемых в долгосрочную аренду машин и оборудования путем отбора выгодных контрактов;

создает и расширяет круг его постоянных партнеров, укрепляет с ними деловые связи, минуя посредников;

лизинговое оборудование является обеспечением сделки, так как за лизинговой компанией сохраняются права собственника имущества на весь период действия договора лизинга. Поэтому само имущество является обеспечением лизинговой сделки;

31 См. Бухгалтерское приложение «Договор лизинга: правовое регулирование, учет и налоги» // Экономика и жизнь. 2001. № 44.

•           целенаправленное использование имущества, поскольку машины и оборудование приобретаются у конкретного поставщика для передачи их в долгосрочную    аренду    определенному    лизингополучателю. Поэтому последний не может использовать эти технические средства на цели, не предусмотренные договором лизинга;

благоприятный налоговый режим: возможность ускоренной амортизации движимого имущества, относящегося к активной части основных средств, с

коэффициентом не выше трех, что создает эффект налоговой экономии.

Лизинговые операции дают возможность лизингополучателю:

приобрести необходимое имущество без значительных единовременных

капитальных затрат;

не формировать дополнительное обеспечение, так как собственность на имущество сохраняется за лизингодателем, поэтому для осуществления сделки не требуется дополнительного покрытия (при эффективном процессе возврата собственности);

частично устранить риск потерь, связанных с моральным износом технических средств;

•           снизить налогооблагаемую прибыль, так как расходы по лизингу относят на издержки производства (обращения), т. е. учитывают в составе прочих расходов;

учитывать особенности деятельности предприятия в договоре лизинга (сезонность, цикличность производства и другие факторы);

получить упрощенное заключение лизингового договора по сравнению с привлечением банковского кредита или выпуском эмиссионных ценных бумаг, что особенно важно для малых и средних предприятий;

•           составить гибкий график лизинговых платежей в соответствии с операционным циклом и потоком денежной наличности. Это означает, что лизинговая компания при расчете лизинговых платежей в обязательном порядке должна учитывать финансовое состояниепартнера. Если лизингополучатель является малым предприятием, либо для установки машин и оборудования необходимо продолжительное время (несколько месяцев), то партнеры по лизинговой сделке, скорее всего, предусмотрят арендные платежи в повышающихся размерах. В данном случае величина отдельных платежей по договору лизинга будет с течением времени возрастать, что позволит лизингополучателю выполнить свои договорные обязательства по выплате арендных платежей, даже если приток денежной наличности на начальном этапе использования технических средств минимален.

Для изготовителя (поставщика) технических средств лизинг открывает следующие перспективы:

создает предпосылки для снижения расходов на рекламу, изучение рынка, поиск   потребностелей.   Эти   услуги   непосредственно предоставляет лизингодатель, а производитель может сконцентрировать свои ресурсы на выпуске машин и оборудования;

•           в лице лизингодателя изготовитель находит постоянного и надежного партнера, который готов оплатить всю стоимость заказа;

появляется реальная возможность включить в список потенциальных покупателей технических средств тех потребителей, которые из-за дефицита собственных или заемных средств оказались бы вне сферы экономических интересов производителя, лишились бы его потенциальной прибыли;

предоставляется   возможность   выразить  лизингодателю недовольство потребителя, вызванное поломкой машин и оборудования в результате неумелой эксплуатации или неудовлетворительного обслуживания;

 

использование возвратного лизинга дает возможность производителю существенно улучшить свое финансовое положение. Если предприятие остро нуждается в оборудовании, но испытывает дефицит финансовых ресурсов для покрытия текущих расходов, то ему очень выгодно реализовать это оборудование лизинговой компании и одновременно, заключив договор аренды, продолжать его эксплуатацию. Это не исключает последующего выкупа имущества после окончания срока договора и восстановления прав собственности на него.

Необходимыми условиями широкого развития лизинговых операций в России являются стабилизация денежно-кредитной и финансовой системы, преодоление высокой инфляции, кризиса неплатежей, спада производства. Большое значение для становления лизинговой деятельности имеет государственная поддержка. Наиболее важными мерами такой поддержки являются:

разработка и реализация федеральной программы развития лизинговой деятельности;

создание залоговых фондов для обеспечения банковских инвестиций в лизинг с использованием государственного имущества;

долевое участие государственного капитала в создании инфраструктуры

лизинговой деятельности в отдельных целевых инвестиционно-лизинговых проектах;

выделение предприятием, осуществляющим лизинг, государственного заказа на поставки товаров для государственных нужд;

•           финансирование из федерального бюджета и предоставление государственных гарантий в целях реализации лизинговых проектов, в том числе компаний-нерезидентов;

•           предоставление лизинговым компаниям налоговых и кредитных льгот для создания благоприятных экономических условий в их деятельности;

•           формирование  фонда государственных  гарантий по экспорту оте-

32

чественных машин и оборудования в рамках международного лизинга.

Реализация данных мер на практике позволит активизировать лизинговую деятельность в России, и прежде всего в такой базовой отрасли, как машиностроение.

Вопросы для самоконтроля

Приведите определение термина «лизинг».

Раскройте экономическую сущность лизинговой сделки.

Назовите предмет лизинговой сделки.

Перечислите основных субъектов лизинговых отношений.

Раскройте содержание договора-лизинга.

Приведите классификацию лизинга по срокам предоставления имущества в аренду.

Какие разновидности имеет финансовый лизинг?

Назовите характерные черты крупномасштабного раздельного лизинга.

Какие элементы включают в состав лизинговых платежей?

 

Охарактеризуйте методы начисления лизинговых платежей.

Какие статьи включают в инвестиционные затраты лизингодателя?

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 |