Имя материала: Инвестиции

Автор: Бочаров В. В.

2.4. инвестиционная политика предприятия

Термин «политика» выражает совокупность целей и задач стратегического и тактического характера, а также механизма их реализации в какой-либо сфере деятельности.

Инвестиционная политика предприятия — составная часть общей экономической стратегии, которая определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения его производственного и научно-технического потенциала. Данная политика направлена на обеспечение выживания предприятия в сложной рыночной среде, на достижение им финансовой устойчивости и создание условий для будущего развития. При ее разработке необходимо предусмотреть:

достижение экономического, научно-технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий — для каждого объекта инвестирования используют  специфические   методы   оценки   эффективности,   а затем отбирают те проекты, которые при прочих равных условиях обеспечивают предприятию максимальную эффективность (рентабельность) инвестиций;

получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах (капиталовложениях);

 

рациональное распоряжение средствами на реализацию неприбыльных

инвестиционных проектов, т. е. снижение расходов на достижение соответствующего социального, научно-технического и экологического эффекта реализации данных проектов;

использование предприятием для повышения эффективности инвестиций государственной поддержки  в форме  бюджетных  кредитов, гарантий Правительства РФ и т. д.;

привлечение льготных кредитов международных финансово-кредитных организаций и частных иностранных инвесторов;

•           минимизацию инвестиционных рисков, связанных с выполнением конкретных проектов;

обеспечение ликвидности инвестиций;

соответствие мероприятий, которые предусмотрено осуществить в рамках инвестиционной политики, законодательным и нормативным актам РФ, регулирующим инвестиционную деятельность.

Влияние    коммерческих    рисков    (строительных, производственных, маркетинговых и пр.) может быть оценено через вероятное изменение ожидаемой   доходности   инвестиционных   проектов   и соответствующее снижение их эффективности. Такие риски поддаются снижению посредством самострахования     (создания     инвесторами     финансовых резервов), диверсификации инвестиционного портфеля, лимитирования, приобретения

дополнительной информации о предмете инвестирования и др. От некоммерческих рисков (стихийных бедствий, аварий, беспорядков и др.) защищают гарантии Правительства РФ и страхование инвестиций.

Для обеспечения ликвидности инвестиций следует взвесить вероятность значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры рынка и стратегии развития предприятия в предстоящем году. Подобные изменения способны существенно снизить доходность отдельных объектов инвестирования, повысить уровень рисков, что окажет негативное влияние на общую инвестиционную привлекательность предприятия. В силу воздействия этих факторов часто приходится принимать решения о своевременном выходе из неэффективных проектов и реинвестировании высвобождаемого капитала. Вот почему целесообразно оценить уровень ликвидности инвестиций в каждый объект. По итогам оценки проводят ранжированиереальных проектов по критерию их ликвидности. Для реализации отбирают те из них, которые имеют максимальный уровень ликвидности.

При разработке инвестиционной политики учитывают следующие факторы:

финансовое состояние предприятия (устойчивое, неустойчивое, кризисное);

технический уровень производства, наличие незавершенного строительства и неустановленного оборудования;

возможность получения оборудования по лизингу;

 

наличие  собственных   средств,  возможности   привлечения недорогих кредитов и займов;

конъюнктуру рынка капитала;

льготы, получаемые инвестором от государства;

коммерческую и бюджетную эффективность намечаемых к реализации инвестиционных проектов;

условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков;

налоговое   окружение   —  налоги   и  другие   обязательные платежи, уплачиваемые инвестором;

условно-переменные и условно-постоянные издержки предприятия, в том числе на производство и сбыт продукции;

цены на продукцию и выручку от продаж.

Потребность   в  ресурсах  для   реализации   инвестиционной политики

предприятия   определяют   с  учетом   его  производственного  и научно-технического потенциала, необходимого для выпуска продукции (услуг) в соответствии с потребностями рынка. При оценке рынка продукции предприятия принимают во внимание:

географические границы рынка реализации данной продукции;

общий объем продаж и его динамику за последние три года;

динамику потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации

инвестиционной политики;

уровень конкуренции на рынке;

технический уровень продукции и возможности его повышения за счет реализации конкретных инвестиционных проектов и др.

Потребность предприятия в инвестиционных ресурсах соответствует расходам, которые предстоят с начала периода реализации инвестиционной политики. Стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неуставленного оборудования, иные капитальные затраты истекших лет не включают в общий объем капиталовложений предстоящего периода.

При разработке инвестиционной политики рекомендуют определять общий объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных денежных ресурсов с финансового рынка. Инвестиционные проекты в рамках долгосрочной стратегии предприятия целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из достижения максимального общего экономического эффекта (дохода или прибыли) в процессе осуществления инвестиционной политики. Среднесрочную инвестиционную политику разрабатывают на период один-два года, а долгосрочную — на более длительную перспективу (свыше двух лет).

С точки зрения управления реальными инвестициями (в рамках инвестиционной политики) можно выделить следующие этапы (шаги) инвестиционного процесса на предприятии:

мотивация инвестиционной деятельности;

программирование инвестиций (программа развития предприятия);

 

обоснование целесообразности реализации выбранной инвестиционной программы (оценка эффективности, рисков, ресурсного обеспечения и др.);

страхование реальных инвестиций;

регулирование инвестиционного процесса;

планирование инвестиций (составление ТЭО, бизнес-планов проектов и

т. д.);

•           финансовое   обеспечение   инвестиционной   деятельности (разработка капитального бюджета);

проектирование (разработка проектно-сметной документации по отдельным объектам);

 

обеспечение  реальных инвестиций  (капиталовложений) материально-техническими ресурсами;

освоение  реальных  инвестиций   (процесс  производства строительно-монтажных работ);

мониторинг процесса освоения реальных инвестиций (оперативное управление строительным циклом);

 

сдача готовых объектов в эксплуатацию;

освоение проектных мощностей;

оценка результатов инвестирования (эффективности реализованных инвестиционных проектов).

Данные этапы могут быть изменены исходя из масштабов инвестиционной деятельности предприятия и характера реализуемых проектов.

Инвестиционная  политика,   определенная  специалистами предприятия, подлежит рассмотрению и утверждению его администрацией. Ключевые положения   данной   политики   рекомендуют   учитывать   при технико-экономическом обосновании инвестиционных проектов, выборе различных источников финансирования, привлечении к реализации проектов сторонних организаций в порядке долевого вклада в строительство.

Эффективность инвестиционной политики оценивают по сроку окупаемости инвестиций, который определяют на основе данных бизнес-плана и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов.

Вопросы для самоконтроля

Какие задачи ставят в процессе разработки инвестиционной политики предприятия?

Назовите факторы, определяющие  инвестиционную  политику предприятия.

3.         Какие показатели учитывают при разработке инвестиционной политики?

2.5. Инвестиции как объект государственного регулирования

В рыночном (товарном) хозяйстве объем намечаемых в экономику инвестиций зависит от уровня доходности (прибыльности) капитальных и финансовых активов. Участие государства в регулировании инвестиционной деятельности выражается в следующем.

1. Государство выступает в качестве системообразующего фактора, так как создает   нормативно-правовую   базу,   единую   для   всех участников инвестиционного процесса, включая и реализацию реальных проектов. 2. Государство само является субъектом инвестиционной деятельности, выделяя бюджетные средства на конкурсной основе непосредственным инвесторам. Следует иметь в виду, что государство не преследует в качестве основной  цели инвестиционной  деятельности получение максимальной прибыли от реальных проектов, на финансирование которых   направляются   бюджетные   средства.   Государство при

принятии    инвестиционных     решений    руководствуется иными принципами,   чем   коммерческие   организации   при   оценке эффективности реальных проектов (например, достижение максимальной социальной и экологической эффективности инвестиций и др.). Государство  определяет  стратегию поведения инвесторов  на рынке инвестиционных товаров, а также объем и структуру государственных инвестиций. Исходя из состояния экономики (уровня инфляции, дефицита бюджетной системы, структуры производства, платежеспособного спроса населения на товары и услуги и иных факторов) применяют те или иные концепции регулирования рынка инвестиционных товаров. При этом любая концепция базируется на целевых установках двух уровней: конечных целях (рост валового внутреннего продукта, увеличение занятости населения, снижение  темпов  инфляции  до  3-6\% в  год);  промежуточных целях (соотношение между спросом и предложением на капитал, процентные ставки по кредитным ресурсам, динамика денежной массы и др.). Конечные (стратегические)  цели определяют степень воздействия данной формы финансовой и денежно-кредитной политики на производство.

Промежуточные цели служатв качестве ориентиров регулирования пропорций между спросом и предложением на ресурсы в финансовой и денежно-кредитнойсферах. Принципы регулирования инвестиционной сферы в России определяются федеральными законами «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ и «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации, от 09.07.1999 г. № 160-ФЗ.

Если рассмотреть данные законодательные акты с позиции их соответствия рыночным отношениям, то можно отметить следующие аспекты:

расширительная трактовка инвестиций и инвестиционной деятельности как вложение инвестиций и осуществление практических действий для получения прибыли или иного полезного эффекта;

четкая и конкретная формулировка основных понятий, характеризующих

инвестиционную сферу, что создает единую терминологию для изучения инвестиционного процесса (например, капиталовложения, инвестиционный проект, приоритетный инвестиционный проект, объекты и субъекты инвестиционной деятельности и др.);

•           легализация сферы негосударственного инвестирования, функционирующей на основе договоров между субъектами инвестиционной деятельности (застройщиками и подрядчиками);

широкий перечень мер государственного регулирования инвестиционной деятельности, включая экономические и административные методы управления инвестициями;

комплексный характер защитных мер и гарантий государства в области инвестирования, в том числе для иностранных инвесторов;

широкий перечень методов регулирования инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений органами местного самоуправления. Законодательные     основы     политики    инвестирования регулируют

инвестиционную   деятельность   в  различных   формах,   которые можно

объединить в три блока (табл. 2.6).

Раскроем содержание каждого из них.

Первый блок — создание благоприятных экономических условий для развития инвестиционной деятельности — заключается во взвешенной налоговой политике. Данная политика в сфере инвестиционной деятельности включает совершенствование системы налогов, установление субъектам этой деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуальный характер.

Согласно главе 25 («Налог на прибыль») части второй Налогового кодекса

РФ, с 01.01.2002 г., отменены ранее действовавшие налоговые льготы в части

прибыли, направляемой на финансирование производственных капитальных

вложений и жилищного строительства. Одновременно снижена ставка по

налогу на прибыль с 30 до 24\%, что, по мнению законодателей, должно

создать   предприятиям   более   благоприятные   условия   для реального

инвестирования в основной капитал.

Согласно изменениям к федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 02.01.2001 г. № 22-ФЗ, закреплены гарантии сохранения налогового климата для определенной категории инвесторов. Указанными изменениями к Закону введено понятие «приоритетного инвестиционного проекта». Для инвесторов, осуществляющих такие проекты, предусмотрены особые гарантии возврата их вложений и своеобразная защита от изменения налогового законодательства в сторону увеличения налоговой нагрузки.

Так, согласно тексту Закона: «В случае, если вступают в силу новые федеральные законы и иные нормативные правовые    акты Российской Федерации, изменяющие размеры ввозных таможенных пошлин <...>, федеральных налогов <...> и взносов в государственные внебюджетные фонды   (за   исключением   взносов   в   Пенсионный   фонд Российской Федерации), <... > которые приводят к увеличению совокупной налоговой нагрузки   на   деятельность   инвестора   по   реализации приоритетного инвестиционного проекта на территории Российской Федерации <... > по сравнению с совокупной налоговой нагрузкой <...>, действовавшими в соответствии с федеральными законами и иными нормативными правовыми актами    Российской    Федерации    на    день    начала финансирования приоритетного инвестиционного  проекта, то такие новые федеральные законы и иные нормативные акты Российской Федерации, а также изменения и дополнения, вносимые в действующие федеральные законы  и иные нормативные правовые акты Российской Федерации, не применяются в течение сроков, указанных в пункте 3 настоящей статьи» . Согласно пункту 3   данного   Закона,   стабильность   налогового   режима  для инвестора, реализующего инвестиционный  проект, гарантируется  в течение срока окупаемости, но не более семи лет со дня начала его финансирования. Дифференциацию сроков окупаемости инвестиционных проектов исходя из их видов устанавливает Правительство РФ. Таким образом инвесторам, реализующим   приоритетные   инвестиционные   проекты, гарантируется иммунитет от изменения налогового законодательства.

При этом следует отметить, что практически все функции по предоставлению режима защиты от изменения налогового законодательства переданы Правительству РФ. Так, согласно действующему законодательству, Правительство РФ:

8 О внесении изменений и дополнений в федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 02.01.2000 г. № 22-ФЗ // Экономика и

жизнь. 2000. № 3.

• утверждает перечень приоритетных инвестиционных проектов;

устанавливает порядок дифференциации инвестиционных проектов, исходя из срока их окупаемости;

принимает решение о продлении для инвестора срока действия условий и

режима приоритетного инвестиционного проекта;

устанавливает критерии оценки изменения в неблагоприятном для инвестора, реализующего приоритетный инвестиционный проект на территории РФ, в отношении условий взимания ввозных таможенных пошлин, федеральных налогов и взноса в государственные внебюджетные фонды единого социального налога, режима запретов и ограничений в отношении осуществления капитальных вложений на территории РФ:

утверждает порядок, определяющий день начала финансирования приоритетного инвестиционного проекта, в том числе с участием иностранных инвесторов;

устанавливает порядок регистрации приоритетных инвестиционных проектов;

осуществляет контроль за исполнением инвестором взятых им обязательств по реализации приоритетного инвестиционного проекта в нормативные сроки.

Таким образом, Правительству РФ фактически делегированы полномочия предоставлять налоговые льготы отдельным инвесторам, а не категориям налогоплательщиков,     поскольку     сохранение    режима пониженного налогообложения есть по существу уменьшение налоговых платежей (т. е. налоговая льгота). На наш взгляд, это противоречит общим принципам построения налоговой системы РФ, в частности статье  56 Налогового кодекса РФ, которая гласит: «Нормы налогового законодательства о налогах и сборах, определяющие основания, порядок и условия применения льгот по налогам и сборам, не могут носить индивидуального характера».

Закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» во многом идентичен закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Предоставляя инвесторам схожие права и гарантии, он обладает рядом особенностей.

Закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» определяет понятия «иностранный  инвестор»,  «иностранная   инвестиция», «прямая иностранная инвестиция», «приоритетный инвестиционный проект». Прямая иностранная инвестиция представляет собой:

приобретение иностранным инвестором не менее 10\% доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь  образуемой   на территории РФ  в  форме хозяйственного товарищества или общества;

вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории РФ;

• осуществление на территории РФ иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, указанного в разделах XVI и XVII Товарной номенклатуры внешнеэкономической деятельности СНГ (ТН ВЭД СНГ).

Отличие определений приоритетного инвестиционного проекта, содержащихся в указанных выше законах, очевидно. Закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» несодержит никаких конкретных параметров, которым должен соответствовать приоритетный инвестиционный проект для того, чтобы получить режим гарантий сохранения налогового режима, кроме решения Правительства РФ. Для иностранных инвестиций кроме согласия Правительства РФ предусмотрен ряд формальных требований к проекту: объем инвестиций в него должен составлять не менее 1 млрд руб. или вклад иностранного инвестора в уставный капитал предприятия с иностранным участием должен быть не менее 100 млн руб.

Закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» также

распространяет положения о гарантиях неизменности налогового режима для

инвесторов только на определенную категорию коммерческих организаций.

Согласно статье 9 (пункты 1-2) данного Закона, в случае неблагоприятного

для инвестора изменения законодательства РФ, приводящего к увеличению

совокупной налоговой нагрузки на инвестиционный проект, эти изменения

не применяют в отношении инвестора, реализующего приоритетный

инвестиционный проект в течение срока его окупаемости, но не более семи

лет с момента начала осуществления проекта. Следует отметить, что из дан-

ного правила сделаны исключения. Статья 9 не страхует от изменения ставок

таможенных пошлин, направленных на защиту экономических интересов

России, а также ставок акцизов и НДС. Данная оговорка не случайна, так как

именно таможенные пошлины, акцизы и НДС являются основными

доходными источниками федерального бюджета. Эти косвенные налоги и

составляют   основную        налоговую нагрузку     на изготовителя,

поэтому   фактически       инвестор       гарантирован       только от неблагоприятного изменения менее  значимых  (второстепенных) налогов. Кроме того, данное правило распространяется   только на приоритетные инвестиционные   проекты, которые определяет

Правительство РФ,   а     также на коммерческие организации с

иностранными инвестициями, если доля (вклад) иностранных инвесторов в уставном (складочном) капитале такой организации превышает 25\%. Таким образом, в отношении инвесторов проводится неодинаковая налоговая политика по признаку объема вкладываемых средств. На практике получается, что инвестор, вложивший средства в один проект, оказывается

42

более защищен от неблагоприятного изменения налогового климата, чем инвестор, диверсифицировавший вложения и создавший несколько различных производств с суммарным объемом инвестиций больше, чем у первого, но не подпадающий под определение приоритетного инвестиционного проекта. Правительству РФ предоставлено право в исключительных случаях при осуществлении иностранным инвестором и коммерческими организациями с иностранными инвестициями приоритетных инвестиционных проектов в сфере производства или создания транспортной либо иной инфраструктуры с общим объемом иностранных инвестиций не менее 1 млрд руб., срок окупаемости которых превышает семь лет, принимать решение о продлении для указанного иностранного инвестора и предприятия с иностранными инвестициями срока действия льготного режима налогообложения, предусмотренного статьей 9 (п. 1). Фактически данным пунктом Правительству РФ предоставлено право по своему усмотрению делегировать налоговые льготы отдельным предприятиям, причем наиболее крупным налогоплательщикам, т. е. регулировать доходную часть федерального бюджета. В данном случае расширены полномочия исполнительных органов власти в части создания заведомо неравных

условий для инвесторов, дискриминируя их по признаку объема капитальных вложений.

Следует отметить определенную декларативность Закона «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». В нем перечислены гарантии, предоставляемые иностранным инвесторам, однако отсутствует конкретный механизм реализации данных гарантий. Важной является гарантия на возврат капитала, в том числе доходов, полученных законным путем на территории России, предусмотренная статьей 11, в которой определено, что «иностранный инвестор после уплаты предусмотренных законодательством Российской Федерации налогов и сборов имеет право на свободное использование доходов и прибыли на территории Российской Федерации для реинвестирования с соблюдением положений статьи 4 (пункт 2) настоящего Федерального закона или для иных, не противоречащих законодательству Российской Федерации целей и на беспрепятственный перевод за пределы Российской Федерации доходов, прибыли и других правомерно полученных денежных сумм в иностранной валюте в связи с ранее осуществленными им инвестициями». Под полученными денежными суммами понимают доход от деятельности, в которую были произведены вложения капитала, а также средства, направляемые во исполнение контрактов и получаемые при ликвидации предприятия. Такимобразом, Закон гарантирует беспрепятственный вывоз легального капитала из страны зарубежными инвесторами без каких-либо ограничений. Однако из этого правила могут быть исключения, как например, во время финансового кризиса в августе 1998 г.

Законодательство об инвестиционной деятельности в России предусматривает положение о гарантиях сохранения налогового режима для приоритетных инвестиционных проектов и закрепление за Правительством РФ полномочий по предоставлению режима иммунитета от неблагоприятных изменений налогового климата. В то же время положения указанных законов не оказывают существенного влияния на принятие рядовым инвестором инвестиционных решений, а следовательно, не имеют регулирующего действия.

Для принятия инвестиционных решений о вложении капитала в новый бизнес определяющими являются следующие факторы:

налогообложение привлечения капитала за счет заемных средств (отнесение выплаты процентов по кредиту на финансовый результат — в состав операционных расходов);

налогообложение операций по передаче средств новому юридическому лицу (взноса в уставный капитал, в том числе при ввозе имущества из-за рубежа, уплата таможенных пошлин, приобретение акций и долей в уставном капитале);

налогообложение прибыли от обычных видов деятельности (применение способов ускоренной амортизации основных средств и нематериальных активов), увеличение которого приводит к росту продолжительности периода окупаемости проекта и снижению доходов от его реализации;

•           возможность беспрепятственного вывоза дохода, полученного от реализации проекта, за пределы Российской Федерации для иностранных инвесторов.

Следовательно, можно сделать вывод, что для реального регулирования инвестиционной   активности   в   России   приоритетное   значение имеют нормативные      акты,      определяющие      порядок налогообложения предпринимательской деятельности,  поскольку именно налоговая среда учитывается инвесторомв первую очередь при принятии решения о вложении  капитала   в   конкретный   инвестиционный   проект.   К таким нормативно-правовым актам относят в первую очередь Налоговый кодекс РФ, федеральные законы о налогах, инструкции Министерства по налогам и сборам РФ и Министерства финансов РФ.

В  качестве  меры,  призванной  способствовать  успешной реализации инвестиционных проектов, часть первая Налогового кодекса РФ содержит положение об инвестиционном налоговом кредите (глава 9, статьи 66-68). Под инвестиционным налоговым кредитом понимают изменение срока

уплаты налога, при котором предприятию предоставляют возможность в течение  определенного  срока  уменьшить   свои  платежи по  налогу с последующей поэтапной оплатой суммы кредита и начисленных процентов Срок данного кредита — от одного года до пяти лет. Кредит предоставляют по налогу на прибыль (доход) организации (в части, поступающей в бюджет субъекта РФ), а также по региональным и местным налогам. Кредит выдают в соответствии  с общими  принципами  кредитования   — на условиях платности и возвратности. Предоставление инвестиционного налогового кредита   оформляют   договором,   заключаемым   между организацией, являющейся получателем льгот по налогу, и уполномоченным органом власти. Решение о выдаче кредита принимает орган исполнительной власти в течение  одного  месяца  с  момента получения  заявления  заемщика о предоставлении   кредита.   Для   получения   инвестиционного налогового кредита

предприятие должно соответствовать хотя бы одному из следующих требований:

проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР) или технического перевооружения производства;

внедренческая или инновационная деятельность;

выполнение особо важного социального заказа или предоставление особо важных услуг населению.

Таким образом, возможность получить инвестиционный налоговый кредит предоставляется практически всем предприятиям, осуществляющим инвестиционные проекты в производственной сфере(создание новых производств, реконструкция существующих мощностей и т. д.), а также выполняющим социальные заказы, имеющие в своей основе бюджетное финансирование. Проблематичным представляется только получение инвестиционного налогового кредита для строительных организаций (кроме организаций, выполняющих социальный заказ).

Условия договора об инвестиционном налоговом кредите предусматривают: сумму кредита и порядок снижения платежей по налогам, срок действия договора, ставку процента, порядок погашения задолженности, обеспечение договора и ответственность сторон.

Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен на сумму,

составляющую до 30\% от стоимости приобретаемого оборудования (в случае проведения НИОКР или технического перевооружения), или на сумму, определяемую по соглашению сторон по остальным основаниям. Однако в любом случае сумма кредита не может понижать налоговые платежи соответствующего отчетного периода, исчисленные по общим правилам, более чем на 50\%. Ставка кредита может быть установлена в пределах от 1/2 до 3/4 учетной ставки Центрального банка России. Все перечисленные условия относятся к кредитам, предоставляемым в пределах сумм, подлежащих взносу в федеральный бюджет. По региональным и местным налогам может быть установлен иной порядок предоставления данного кредита, в том числе сроки действия договора и ставки по нему (статья 67, пункт 7)

При всей внешней привлекательности условий предоставления кредита нельзя не отметить, что по федеральным налогам он предоставляется в части налога на прибыль в случае приобретения нового оборудования, т. е. в момент,    когда   у   предприятия    резко   возрастают амортизационные отчисления. Поэтому может оказаться,  что, правильно выбрав способ амортизации, предприятие понизит свои платежи по налогу на прибыль до нуля, не получив бухгалтерской прибыли. В результате данная льгота может оказаться бесполезной. Кроме того, начальный период эксплуатации нового оборудования сопровождается увеличением связанных с его пуском затрат, относимых на издержки производства, что также снижает налогооблагаемую прибыль. Однако в целом можно отметить стимулирующий характер данной льготы   —   особенно   в   том   случае,   когда   предприятие реализует инвестиционный  проект с привлечением заемных средств, а      цена их привлечения ниже учетной ставки Центрального банка РФ.

Раздел VIII (глава 21) части второй Налогового кодекса РФ посвящен федеральным налогам, включая налог на добавленную стоимость (НДС). Важнейшими для  стимулирования инвестиционного   процесса являются положения указанной главы о льготах в части уплаты НДС, поскольку именно налоговые льготы позволяют  повысить привлекательность для инвесторов вложения в реальные проекты. В соответствии со статьей 150 (пункт 1) Налогового кодекса РФ от обложения НДС освобождается ввоз на таможенную      территорию      РФ      технологического оборудования, комплектующих и запасных частей к нему, ввозимых в качестве вклада в уставные (складочные) капиталы организаций. Из текста статьи можно сделать вывод, что эта льгота распространяется не только на иностранных, но и на российских участников, т. е. охватывает всех субъектов отечественного рынка. Данная льгота имеет весомое  стимулирующее и одновременно регулирующее   значение   для   инвестиционного   процесса   в   РФ. Она стимулирует приток ресурсов в отрасли материального производства и создает   условия    для   обновления   и   технического перевооружения производственного потенциала российских предприятий. Даннаяльгота позволяет направить инвестиционные ресурсы в юридически обособленные организации (в форме вклада в уставный капитал), создавая тем самым условия для более рационального распределения рисков и оптимизации структуры баланса участников инвестиционного процесса. При этом на балансе организации-инвестора отражаются акции (доли в уставном капитале) дочерней фирмы, в которую осуществляются инвестиции. Тем самым

баланс головной организации не перегружается излишним имуществом, а на балансе дочерней фирмы показывается новое оборудование, которое является одновременно гарантией ее интересов во взаимоотношениях с кредиторами и контрагентами. Необходимо отметить, что данная льгота — одна из немногих, реально оказывающих положительное влияние на инвестиционный процесс в России. Единственным ее недостатком можно назвать то, что она стимулирует приобретение зарубежного оборудования, а не отечественного, поскольку на российских производителей эта льгота не распространяется. Данная налоговая льгота имеет общий характер и не содержит отраслевой направленности. Она ориентирована на приток иностранных инвестиций в любые отрасли народного хозяйства.

Рассматривая положения статьи 149 «Операции, не подлежащие налогообложению» главы 21 Налогового кодекса РФ, важно отметить, что льготы по НДС не имеют отраслевого характера и создают равные условия для развития всех сфер предпринимательской деятельности. Большинство льгот предоставляют  организациям,  оказывающим  социально значимые услуги (медицинские услуги, услуги по перевозке пассажиров, предприятиям общественного транспорта, ремонтно-реставрационные и иные услуги), а также предприятиям, создающим рабочие места для инвалидов. Отметим также основополагающее для инвестиционного процесса в целом положение об освобождении от уплаты НДС стоимости оборота ценных бумаг и инструментов срочных сделок. Кроме того, не признается реализацией, а следовательно, не подлежит обложению НДС передача имущества, если она носит инвестиционный характер, в частности взнос имущества в уставный капитал (статья 39, пункт 3. НК РФ). Эта льгота, наравне с освобождением от налогообложения оборота ценных бумаг (в том числе производных), является важным условием для активизации инвестиционной деятельности в России. Нормативная     база,   регулирующая   порядок   начисления амортизации основных средств и нематериальных активов с позиции налогообложения, представлена в главе 25 («Налог на прибыль») части второй Налогового кодекса  РФ.   Согласно   данному   нормативному  акту, амортизируемое имущество распределяют по амортизационным группам исходя из срока его полезного  использования.   Сроком  полезного   использования признают период, в течение которого объект основных средств или нематериальных активов (инвентарный объект) служит для выполнения целей деятельности налогоплательщика. Последний определяет срок полезного использования амортизируемого имущества самостоятельно. Срок полезного использования нематериальных активов определяют исходя из срока действия патента, свидетельства и из других ограничений сроков использования объектов интеллектуальной  собственности,   а также  исходя  из  полезного срока

использования    данных    активов,     обусловленного соответствующим договором.   По   нематериальным   активам,   по   которым невозможно определить   срок полезного    использования   конкретного инвентарного объекта, нормы амортизации устанавливают в расчете на десять лет (но не более срока деятельности налогоплательщика). Амортизируемое имущество объединяют в следующие амортизационные

группы:

первая группа — все недолговечное имущество со сроком полезного использования от 1 года до 2 лет включительно;

вторая группа — имущество со сроком полезного использования свыше 2 лет до 3 лет включительно;

третья группа — имущество со сроком полезного использования свыше з лет до 5 лет включительно;

четвертая группа — имущество со сроком полезного использования свыше 5 лет до 7 лет включительно;

пятая группа — имущество со сроком полезного использования свыше 7 до 10 лет включительно;

шестая группа — имущество со сроком полезного использования свыше 10 лет до 15 лет включительно;

седьмая группа — имущество со сроком полезного использования свыше 15 лет до 20 лет включительно;

восьмая группа — имущество со сроком полезного использования свыше 20 до 25 лет включительно;

девятая группа — имущество со сроком полезного использования свыше 25 лет до з0 лет включительно;

десятая группа — имущество со сроком полезного использования свыше з0 лет.

Классификацию  основных   средств,   включаемых   в амортизационные группы, устанавливает Правительство РФ. Для тех видов основных средств, которые   не   указаны   в   амортизационных   группах,   срок полезного использования определяет налогоплательщик исходя из технических условий и рекомендаций предприятий-изготовителей.

Имущество, полученное (переданное) в аренду по договору финансовой аренды    (по     договору    лизинга),     включает    в соответствующую амортизационную группу та сторона, у которой это имущество должно учитываться в соответствии с условиями договора финансовой аренды (договора лизинга).

С точки зрения регулирования инвестиционной активности предприятий

приоритетное значение имеет порядок начисления амортизации. С одной

стороны, предоставление предприятиям права списывать большую часть стоимости основных средств в первые годы их эксплуатации позволяет быстрее окупить капиталовложения и повышает привлекательность проекта для инвестора. С другой стороны, не все инвестиционные проекты создают денежный поток (особенно в первые годы реализации), достаточный для полного покрытия амортизационных отчислений. Поэтому в налоговом учете налогоплательщики начисляют амортизацию одним из следующих методов:

линейным методом;

нелинейным методом.

Сумму амортизации в целях налогообложения налогоплательщики рассчитывают ежемесячно отдельно по каждому объекту амортизационного имущества. Налогоплательщик применяет линейный метод начисления к зданиям, сооружениям, передаточным устройствам, входящим в восьмую-десятую амортизационные группы, независимо от срока ввода в эксплуатацию этих объектов. К остальным основным средствам налогоплательщик вправе применять как традиционный линейный, так и нелинейный методы.

Начисление амортизации в отношении объекта амортизационного имущества осуществляют в соответствии с нормой амортизации, определенной для данного объекта, исходя из срока его полезного использования. В случае применения линейного метода сумму начисленной за один месяц амортизации в отношении инвентарного объекта определяют как произведение его первоначальной (восстановительной) стоимости и нормы амортизации, установленной для данного объекта. При применении линейного метода норму амортизации по каждому объекту амортизируемого имущества устанавливают по формуле:

н =-яоо

а t >

(2.10)

 

где На — норма амортизации в процентах к первоначальной (восстановительной) стоимости объекта амортизируемого имущества; t — срок полезного использования данного объекта, выраженный в месяцах.

При использовании нелинейного метода сумму начисленной амортизации за один месяц в отношении инвентарного объекта определяют как произведение остаточной стоимости инвентарного объекта и нормы амортизации. Последнюю устанавливают по формуле: н1 =-яоо

a          t '

(2.11)

где Н 11 — норма амортизации в процентах к остаточной стоимости, применяемая к данному инвентарному объекту; t — срок полезного использования данного объекта, выраженный в месяцах.

Следует иметь в виду, что с месяца, следующего за месяцем, в котором остаточная    стоимость    инвентарного    объекта    достигнет    20\% от первоначальной (восстановительной) стоимости этого объекта, амортизацию по нему вычисляют в следующем порядке:

остаточная стоимость объекта амортизируемого имущества в целях начисления амортизации фиксируется как его базовая стоимость для последующих расчетов;

сумма начисленной за один месяц  амортизации в отношении инвентарного объекта определяется путем деления его базовой стоимости на количество    месяцев,    оставшихся    до    истечения    срока полезного использования данного объекта.

В отношении амортизируемых основных средств, используемых для работы в условиях агрессивной среды или повышенной сменности, налогоплательщик вправе применять к основной норме амортизации поправочный коэффициент, но не более двух. Для амортизируемых основных средств, которые являются договором финансовой аренды (договора лизинга) к основной норме амортизации, налогоплательщик вправе применить специальный коэффициент, но не выше трех. Эти положения не распространяют на основные средства, относящиеся к первой, второй и третьей амортизационным группам, если эти основные средства амортизируют нелинейным методом.

По  решению   руководителя   предприятия,   закрепленному   в учетной политике, для целей налогообложения разрешено начислять амортизацию по пониженным нормам. Использование пониженных норм допускается только с   начала   и   в   течение   всего   налогового   периода.   При продаже амортизируемого      имущества     налогоплательщиком, использующим пониженные нормы амортизации, перерасчет налоговой базы на сумму недоначисленной амортизации против установленных норм не производят. Предприятие,   приобретающее   объекты   основных   средств,   бывшие в употреблении (если по такому имуществу принято решение о применении линейного метода начисления  амортизации),  вправе  определять норму амортизации  по   данному   имуществу  с   учетом   срока   полезного использования, пониженного на количество лет (месяцев) эксплуатации данного имущества прежними собственниками.

Остаточную стоимость амортизируемого имущества устанавливают как разность между первоначальной (восстановительной) стоимостью и суммой, начисленной за период амортизации.

Несмотря на возможность применения различных методов начисления амортизации, определяющим фактором амортизационной политики является выбор оптимального амортизационного срока службы различных категорий основных средств. Выбор такого срока находится в компетенции руководства предприятия.

Наряду с налоговой и амортизационной политикой предусмотрено расширение возможностей использования залога при осуществлении кредитования инвестиций. Согласно федеральному закону «Об ипотеке (залоге) недвижимости» от 16.07.1998 г. № 102-ФЗ, ипотека может быть установлена в обеспечение обязательства по кредитному договору, по договору займа, а также иного обязательства.

Ипотека обеспечивает уплату залогодателем (должником обязательства) залогодержателю (кредитору) основной суммы долга по кредитному договору или иному обеспеченному ипотекой обязательству полностью либо в части, предусмотренной в договоре об ипотеке. Ипотека, установленная в обеспечение кредитного договора (договора, займа), обеспечивает уплату кредитору (заимодавцу) причитающихся ему процентов за пользование кредитом. Ипотека призвана способствовать развитию жилищного строительства в России. Субъектам инвестиционной деятельности предоставлена возможность создавать собственные денежные фонды для развития производственного потенциала и решения социальных задач (фондов накопления, потребления и резервных). Основным источником их образования является чистая прибыль предприятий.

Второй   блок    форм   регулирования    инвестиционной деятельности,

представленный в табл. 2.6, — прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений. Оно находит выражение   в   разработке,   утверждении   и   финансировании проектов, реализуемых за счет средств федерального и региональных бюджетов. Формирование   перечня   строек   и   объектов   нового   строительства и технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирование их      за   счет   бюджетных   ассигнований осуществляет Правительство РФ. Размещение заказов на подрядные строительные работы для государственных нужд за счет средств федерального и региональных бюджетов   для   реализации   инвестиционных проектов осуществляют государственные заказчики путем проведения конкурсов. Правительство РФ может предоставлять на конкурсной основе государственные гарантии по

инвестиционным проектам, реализуемым за счет средств федерального бюджета. Для осуществления таких проектов на конкурсной основе могут размещаться средства федерального бюджета. Размещение средств данного бюджета осуществляют, как правило, на возвратной и срочной основах с уплатой процентов за пользование ими в размерах, определяемых законом о федеральном бюджете на соответствующий год.

Бюджетным кодексом РФ от 31.07.1998 г. № 145-ФЗ предусмотрено создание за счет капитальных расходов бюджетов различных уровней Бюджета развития (статья 67). Порядок и условия формирования Бюджета развития определены федеральным законом «О Бюджете развития Российской Федерации» от 26.11.1998 г. № 181-ФЗ. Он предназначен для государственной поддержки инвесторов путем предоставления им соответствующих гарантий либо путем непосредственного выделения им средств (в форме кредита) на условиях возвратности, срочности и платности. Объем денежных средств, направляемых в Бюджет развития, устанавливается федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий год. Денежные средства Бюджета развития аккумулируют на специальных счетах органов Главного управления Федерального казначейства Минфина РФ, открытых им в учреждениях Центрального банка РФ или Сбербанка РФ. Отвлечение временно свободных средств данного бюджета на финансовые операции, не связанные с реализацией инвестиционных проектов, не допускается. В связи с недостатком средств в федеральном бюджете на 2001-2002 гг. Бюджет развития не предусматривался.

Для финансирования инвестиционных программ государство вправе выпускать облигационные займы, вовлекать в инвестиционный процесс временно приостановленные и законсервированные стройки и объекты, находящиеся в федеральной собственности. Государство предоставляет также право отечественным и зарубежным инвесторам на поиски, разведку и добычу минерального сырья на участках недр в форме соглашений о разделе продукции. Данная форма инвестирования регулируется специальным федеральным законодательством 9.

9 Более подробно данный вопрос изложен в главе 5.

Третий блок — иные формы государственного регулирования инвестиционной деятельности — включает экспертизу проектов и защиту прав субъектов данной деятельности. Все инвестиционные проекты независимо от форм собственности и источников финансирования до их утверждения

подлежат   экспертизе.   Она   проводится   для   предотвращения создания

объектов,   использование   которых   нарушает   права   юридических и

физических лиц и не отвечает требованиям утвержденных стандартов (норм

и правил), а также для оценки эффективности капитальных вложений.

Порядок проведения государственной экспертизы инвестиционных проектов

устанавливает Правительство РФ.

Защита прав субъектов инвестиционной деятельности выражается в следующем:

обеспечение равных прав при осуществлении данной деятельности;

гласность при обсуждении инвестиционных проектов;

•           право обжалования в судебном порядке любых решений органов государственной власти и должностных лиц, противоречащих законным интересам юридических лиц и граждан.

Капитальные вложения могут быть:

1.         Национализированы — только при условии предварительного и

равноценного возмещения государством убытков, понесенных субъектами

инвестиционной деятельности.

2.         Реквизированы — по решению органов государственной власти в случаях

и порядке, определенных Гражданским кодексом РФ.

Страхование капитальных вложений осуществляют в соответствии с законодательством РФ.

Выводы

1.         Для      регулирования  денежных потоков в инвестиционной

сфере целесообразно   сочетать     методы    денежно-кредитной и

финансовой политики. Денежно-кредитная    политика может

быть разработана       на долгосрочную перспективу и поэтому является приоритетной. Финансовая политика определяется финансовыми возможностями государства    формировать     в     достаточном объеме капитальные бюджеты РФ и субъектов Федерации.

2.         Активизация инвестиционной деятельности может быть осуществлена как

за счет государственных инвестиций, кредитов банков и других

привлеченных средств, так и путем косвенного регулирования чистой

прибыли предприятий посредством понижательного давления налогов.

Снижение налогового бремени позволит предприятиям повысить уровень

самофинансирования вложений в основной капитал.

3.         Инвестиционная деятельность   предприятий в

различных      формах осуществляется        при активном

посредничестве    банков.           Поэтому    целесообразно строить

взаимоотношения банков с заемщиками с учетом

накопленного мирового опыта в инвестиционной сфере. Например, выдача

53

заемщикам консорциальных кредитов, проектное (спонсорское) финансирование крупных проектов, активизация участия банков в формировании финансово-промышленных групп, развитие долгосрочного кредитования капитальных вложений и финансового лизинга.

Государство создало условия для обновления в первую очередь парка технологического оборудования, в том числе для притока высокоэффективного оборудования из-за рубежа (освобождается от обложения НДС при взносе в уставный капитал, а также имеет ряд льгот по уплате таможенного тарифа); быстрой окупаемости капиталоемких проектов (за счет ускоренной амортизации основных средств).

Иностранным инвесторам предоставлен ряд дополнительных льгот по сравнению с отечественными. Им предоставлены дополнительные гарантии сохранения налогового климата, так как значительные средства российских предприятий были вывезены из страны и государство старается создать условия для их возврата.

6.         Государство     поддерживает    две категории

организаций: финансово- промышленные    группы     и предприятия

малого бизнеса. Тем и другим создан льготный режим амортизации основных средств.

7.         Государство особо поддерживает реализацию крупных инвестиционных

проектов в сфере добычи полезных ископаемых, в первую очередь нефти и

газа. Доходы от таких проектов обеспечивают основную долю валютных

поступлений в Российскую Федерацию.

Вопросы для самоконтроля

1.         Раскройте роль государства в инвестиционном процессе.

Назовите основные аспекты налоговой политики государства в сфере инвестирования.

В чем заключается амортизационная политика государства в инвестиционной сфере?

 

Раскройте понятие «приоритетный инвестиционный проект».

Приведите условия предоставления инвестиционного налогового кредита.

В каком порядке начисляют амортизацию в налоговом учете?

Назовите формы прямого участия государства в инвестиционном процессе.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 |