Имя материала: Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

Автор: Чеботарев Николай Федоровичм

13.3. формы реструктуризации предприятий

Вместо слияния (присоединения) компания может купить акции интересующего предприятия и получить контроль над ним.

Холдинговой компанией (холдингом) признается предприятие, в состав которого входят контрольные пакеты акций другого предприятия. Дочернее предприятие независимо от размера пакета его акций не может владеть акциями холдинговой компании в какой бы то ни было форме. Преимущество холдинга заключается в том, что он позволяет получить контроль над другой компанией при меньшем объеме инвестиций. Кроме того, акции можно скупать постепенно, не требуя согласия акционеров и не провоцируя информационный эффект объединения.

С юридической точки зрения материнская компания владеет акциями дочерней компании. Ей не принадлежат активы дочерней компании. Она, как правило, не несет ответственности по обязательствам дочерней компании, хотя может предоставлять гарантии по ним.

Зависимыми обществами считаются такие, деятельность которых контролируется основным предприятием (обществом), а доля капитала основного общества составляет от 20 до 50\%. Это обстоятельство позволяет оказывать существенное влияние на решения, принимаемые в компании-эмитенте.

Разделением акционерного общества признается прекращение деятельности общества с передачей всех его прав и обязанностей вновь создаваемым обществам. Совет директоров реорганизуемого в форме разделения общества выносит на решение общего собрания акционеров вопрос о реорганизации общества в форме разделения, порядке и условиях этой реорганизации и о порядке конвертации акций реорганизуемого общества в акции и (или) иные ценные бумаги создаваемых обществ.

При разделении общества все его права и обязанности переходят к двум или нескольким вновь создаваемым обществам в соответствии с разделительным балансом.

Выделением общества признается создание одного или нескольких обществ с передачей им части прав и обязанностей реорганизуемого общества без прекращения полномочий последнего. Совет директоров реорганизуемого в рамках выделения общества выносит на решение общего собрания акционеров вопрос о реорганизации общества в форме выделения, порядке и условиях осуществления выделения, о создании нового общества, возможности конвертации акций общества в акции и (или) иные ценные бумаги выделяемого общества и порядке такой конвертации, об утверждении разделительного баланса. При выделении из состава одного или нескольких обществ к каждому из них переходит часть прав и обязанностей реорганизованного в форме выделения общества в соответствии с разделительным балансом.

При преобразовании общества в общество с ограниченной ответственностью или в производственный кооператив к вновь возникшему юридическому лицу переходят все права и обязанности реорганизованного общества в соответствии с передаточным актом.

Причиной поиска факторов внешнего развития предприятия является реорганизация неплатежеспособных предприятий-банкротов. Несостоятельность (банкротство) предприятия считается имеющей место после признания факта несостоятельности арбитражным судом и после официального объявления о ней предприятием-должником при его добровольной ликвидации.

При реорганизации предприятия в случае несостоятельности (банкротства) в соответствии с российским законодательством к должнику могут применяться процедуры:

реорганизационные (внешнее управление имуществом должника, санация);

ликвидационные (принудительная ликвидация предприятия-должника по решению арбитражного суда, добровольная ликвидация несостоятельного предприятия под контролем кредиторов);

мировое соглашение.

Привлекательными для захвата являются предприятия, имеющие потенциал "стоимостного разрыва". Предприятие, которое хотят поглотить, должно иметь в своем распоряжении большой набор способов защиты от посягательств на независимость.

Система защиты интересов управляющих и акционеров нацелена на то, чтобы возводимые на пути захватов предприятий барьеры обеспечивали занятость, высокое вознаграждение за работу руководителей и гарантию прав акционеров.

Условие квалифицированного большинства при голосовании по вопросу о слиянии (75-80\%) означает, что вместо обычного большинства, необходимого для принятия решения по другим вопросам, в ситуации слияния для утверждения сделки может требоваться более высокая доля голосов.

Обратный выкуп своих акций с премией, которая может быть выплачена за счет акционерного капитала предприятия, является одним из способов обретения независимости. Для этого может использоваться наличный расчет с бывшими акционерами и слияние предприятия с частной корпорацией. Приватизация могу осуществляться посредством выкупа акций за счет кредита, т. е. в сделке принимает участие третья сторона, а иногда и четвертая.

При выкупе акций за счет кредита предприятие сталкивается с риском двух видов.

Первый — коммерческий риск (может случиться так, что компания не будет развиваться по установленному ранее плану и денежные потоки, необходимые для обслуживания долга, окажутся меньшими, чем прогнозировалось).

Второй вид риска связан с изменением процентных ставок (обычно кредит предоставляется на условиях плавающей ставки, а объем платежей по нему изменяется вместе с колебаниями ставки. Следовательно, рост процентных ставок может значительно ухудшить положение компании и даже привести ее к банкротству.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 |