Имя материала: Прикладные задачи инвестирования

Автор: Зуев Г.М.

4.6. элементы оценивания ликвидности инвестиционных проектов

Рассматриваемая задача заключается в корректировке оценки экономической эффективности реализации одного инвестиционного проекта или какой-либо его комбинации для случая, когда к моменту времени Т не все проекты уже завершены, то есть существуют i є I такие, что t0i+T>T.

Специфика обсуждаемой проблемы состоит в том, что мы рассматриваем развитие событий (финансовую оценку проекта) за пределами базового интервала [to,T]. В узком смысле слова, указанную ситуацию можно трактовать как оценку ликвидности инвестиционного проекта, чем и обусловлено название настоящего раздела.

Однако, при этом мы ограничимся только указанием на некоторые показатели, расчет которых может способствовать принятию решения о выборе наиболее эффективной совокупности инвестиционных проектов, подлежащих финансовой реализации.

 

58

Первый из них характеризует объем средств, который предстоит еще затратить для окончания i-то проектного решения:

 

1Z(Ri (t)- Зi (t))■ 6(3, (t)- Ri (t)) (4.15)

t=T

Показатель (4.15) суммирует превышение расходов над доходами при завершении i-го проекта для тех лет, когда отдача от проекта меньше расходов на его реализацию, где 0(x), по-прежнему,

обозначает 6 - функцию Хевисайда.

Второй показатель задает объем средств, полученных в результате реализации i-то проекта на интервале [Т, t0i + Ti ]

 

Z (Ri (t)-3i (t)) (4.16)

t=T

В случае, если его значение больше нуля, то можно с учетом результатов расчета показателя (4.15) произвести соответствующую корректировку оценок, установленных на базовом интервале [[0, Т ].

Для случая, когда значение показателя (4.16) отрицательно, нужно соответствующим образом откорректировать оценку эффективности реализации i-то проектного решения на интервале [t0, Т], поскольку продолжение его финансирования оказывается убыточным на заключительном интервале его использования.

Третий показатель, рекомендованный для использования, -это время окупаемости затрат по данному проекту, сделанных уже после завершения базового периода [t0, Т ]:

~ = min т,

т+т/   ,ч     /чл (4.17)

t=T

Возможна также ситуация, когда заключительный этап реализации проекта характеризуется низким (или убыточным) уровнем его эффективности, например, так называемые «хвосты» освоения запасов природных ресурсов. В этом случае можно рассчитать

59

внутреннюю норму доходности добычи (реализации проекта) на заключительном интервале освоения и определить момент прекращения дальнейших работ по реализации данного проектного решения. Соответствующая оценка определяется из условия:

t+T

 

IRRilT?1 = d *(т),

I (4.18)

h L(i+d)_T (і+d)

до определенного уровня, напри-

При снижении оценки d (т) мер, нулевого, нужно приостанавливать дальнейшую реализацию i-го проектного решения, начиная с момента T + Т .

В заключении отметим: построение данного раздела свидетельствует о том, что мы ограничиваемся только обсуждением рассматриваемой проблемы, а не окончательной ее сверткой.

 

60

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 |