Имя материала: Рынок ценных бумаг: тесты и задачи

Автор: Валерия Анатольевна Боровкова

Глава 4 фондовый портфель

 

Портфель ценных бумаг — это определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг для достижения поставленной цели. Соотношение конкретных видов ценных бумаг в портфеле определяет структуру портфеля

В зависимости от целей, которые преследует инвестор, различают портфели ценных бумаг: одноцелевые; сбалансированные по целям. Целями формирования портфелей ценных бумаг могут являться: 1) получение дохода; 2) обеспечение прироста капитала на основе повышения курса ценных бумаг; 3) сохранение капитала

По составу портфели ценных бумаг бывают фиксированными и меняющимися. Фиксированные портфели сохраняют свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг. Меняющиеся или управляемые портфели имеют подвижную структуру ценных бумаг, которая постоянно обновляется с целью получения максимального экономического эффекта.

По возможности изменять первоначальный объем денежных средств, вложенных в портфель, выделяют следующие портфели ценных бумаг: пополняемые; отзывные; постоянные. Пополняемый портфель позволяет увеличивать денежное выражение портфеля относительно первоначального за счет внешних источников, а не за счет доходов от первоначально вложенных средств. Для отзываемою портфеля допускается возможность изъятия части денежных средств, первоначально вложенных в портфель. В постоянном портфеле первоначально вложенный объем денежных средств сохраняется на протяжении всего периода существования портфеля

По виду ценных бумаг различают портфели: однопрофильные; многопрофильные. Однопрофильные портфели включают в себя ценные бумаги одного вида (например, акции). Многопрофильные — состоят из нескольких видов ценных бумаг, секций: из обычных акций и привилегированных акций, облигационной секции.

По срокам действия ценных бумаг выделяют: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные); бессрочные портфели. Инвестор формирует срочный портфель с целью не просто извлечь доход, а получить его в течение заранее установленного периода времени. Краткосрочные портфели формируются из краткосрочных ценных бумаг. Для бессрочного временные ограничения не устанавливаются

Но территориальному признаку различают: портфели иностранных ценных бумаг; портфели отечественных ценных бумаг; региональные портфели. Портфели иностранных ценных бумаг либо ограничиваются какой-то конкретной страной (портфели ценных бумаг определенных стран), либо охватывают целые регионы (развивающихся стран)

Но отраслевой принадлежности портфели ценных бумаг бывают: специализированные; комплексные. Комплексный портфель — это портфель, состоящий из ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей, связанных технологически. Специализированные портфели формируются из ценных бумаг предприятий какой-либо одной отрасли.

По характеру портфели ценных бумаг делят на: консервативные; агрессивные; бессистемные. Консервативный (уравновешенный) — это портфель ценных бумаг, формирующийся из хорошо известных ценных бумаг с четко определенными положительными характеристиками и наименьшим уровнем риска, гарантирующих возврат вложенных средств, хотя и приносящих небольшой доход, цель создания которого состоит в сохранении капитала. Агрессивный — это портфель, который формируется из наиболее рискованных, но и самых доходных ценных бумаг. Цель инвестирования в этом случае — получение дохода. Бессистемный портфель формируется по воле случая, без всякой системы

Основными принципами формирования портфеля ценных бумаг являются: 1) доходность; 2) рост капитала; 3) безопасность; 4) ликвидность

Процесс формирования портфеля ценных бумаг состоит из следующих этапов

Определение целей создания портфеля и приоритетов инвестора. Первый этап включает в себя: выбор типа портфеля и определение его характера; оценку уровня портфельного инвестиционного риска; оценку минимальной прибыли, оценку допустимых для инвестора отклонений от ожидаемой прибыли и т. д,

Создание портфеля, выбор тактики управления портфелем. Второй этап включает в себя: моделирование структуры портфеля; оптимизацию структуры портфеля

Постоянное изучение и анализ факторов, которые могут вызвать изменения в структуре портфеля (мониторинг)

4. Оценка портфеля, т. е. определение дохода и риска портфеля и сравнение этих показателей с аналогичными показателями по всему рынку ценных бумаг.

Все этапы процесса формирования портфеля тесно связаны между собой

Главная задача инвестора при формировании портфеля ценных бумаг заключается в нахождении оптимального соотношения между риском, доходом и ликвидностью, которое позволило бы выбрать оптимальную структуру портфеля

Под управлением портфелем ценных бумаг понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технических возможностей, которые позволяют: сохранить первоначально инвестированные средства; достигнуть максимального уровня дохода; обеспечить инвестиционную направленность портфеля

Главными параметрами при управлении портфелем являются его ожидаемая доходность и риск. Риск можно значительно уменьшить квалифицированной и эффективной работой в области управления, с применением в этих целях различных методов

Инвестор может выбрать либо отказ от рисковой ситуации, т. е. уклонение от риска, либо участие в рисковой ситуации, т. е. удержание риска. Его решение зависит от стратегии, применяемой в данный период. Сточки зрения вовлеченности инвестора в рисковую ситуацию методы управления рисками следует разделить на две группы: 1) методы уклонения от риска (Risk Avoidance); 2) методы удержания риска (Risk Assumption). Каждая из выделенных групп включает в себя определенный набор методов управления рисками, которые в свою очередь тоже структурированы (рис. 4.1),

Инвестор может воспользоваться одним из методов уклонения от риска. Он может отказаться от ценных бумаг, содержащих определенный риск, или выбрать новые виды ценных бумаг, которые не связаны с катастрофическими рисками

Если инвестор все-таки осознанно решил участвовать в рисковых сделках, или когда риска избежать невозможно, или он возникает внезапно, ему необходимо применять большой набор методов удержания риска, к которым относятся методы: 1) предотвращения убытков; 2) распределения риска; 3) принятия риска; 4) передачи риска

Методы предотвращения убытков представляют собой методы, которые дают возможность инвестору заблаговременно предотвратить возникновение потенциальных убытков. К ним относятся: 1) упреждение рисков; 2) минимизация потерь; 3) поиск информации

 

Методы управления рисками

Методы уклонения от риска

Методы удержания риска

 

X

I

I

1

Отказ от рисковых сделок

Отказ От нежелательных контрагентов

Отказ от ценных бумаг, содержащих риск

Отказ от новых технологий

Отказ От нечистоплотных сотрудников

Методы предотвращения убытков

 

Упреждение рисков

Минимизация

потерь

Методы распределения риска

 

Интеграция

Разделение в пространстве

Методы принятия риска

 

Локализация

Самострахование

Методы передачи риска

 

Страхование

 

Хеджирование

Поиск

информации

Распределение во времени

Передача контроля риска

 

 

Рис. 4.1. Классификация методов управления рисками с точки зрения вовлеченности инвестора в рисковую ситуаци

Упреждение рисков (убытков). Предупреждение потерь означает возможность уберечься от случайностей при помощи конкретного набора превентивных действий. К наиболее эффективным методам упреждения убытков относятся разработка и внедрение программы превентивных мероприятий, прогнозирование внешней экономической обстановки, метод стратегического планирования, постоянный контроль и анализ информации на рынке ценных бумаг, обучение и тренинг персонала, консалтинг.

Методы минимизации потерь. Минимизация потерь означает уменьшение значительной части убытков инвестора, когда риска избежать невозможно или он возникает незапланированно. Методами минимизации потерь являются диверсификация и лимитирование.

Диверсификация — это метод, направленный на снижение риска, при котором инвестор вкладывает свои средства в разные сферы (различные виды ценных бумаг, предприятия различных отраслей экономики), чтобы в случае потери в одной из них компенсировать это за счет другой сферы

Лимитирование — это установление предельных сумм (лимита) вложения капитала в определенные виды ценных бумаг и т. п

Поиск информации — это метод, направленный на снижение риска путем нахождения и использования необходимой информации для принятия инвестором рискового решения. К методам поиска информации относятся: метод мониторинга нормативно-правовой, социально-экономической, психологической, технической среды; репортинг, эккаутинг,

Репортинг представляет собой систематическое документирование всей информации, связанной с анализом и оценкой внешних и внутренних рисков, с фиксированием остаточного риска после принятия всех мер по управлению рисками и пр

Эккаутинг — покупка информации у профессионалов, занимающихся сбором, обработкой, классификацией, анализом и оформлением различных видов информации

Методы распределения (диссипации) риска — это методы, при которых риск вероятного ущерба или потерь делится между участниками так, что возможные потери каждого невелики. К ним относятся: 1) интеграция; 2) распределение риска в пространстве; 3) распределение риска во времени

К основным методам диссипации относится распределение общего риска путем объединения с разной степенью интеграции с другими участниками (физическими и юридическими лицами), заинтересованными в успехе общих дел

Методы принятия риска (поглощение риска, удержание риска)

представляют собой методы добровольного или вынужденного, сознательного или незапланированного оставления на своей ответственности рисков. К ним относятся: 1) локализация; 2) самострахование.

Методы локализации риска включают в себя: создание венчурных предприятий (венчуров); создание специальных структурных подразделений

Самострахование означает компенсацию ущербов инвестором самостоятельно за счет использования текущей прибыли; использования нераспределенной прибыли прошлых лет, средств от расчетов по дивидендам; создания системы специальных резервных (рисковых) фондов получения необходимых средств от продажи части активов; использования залогов; получения своевременно и на оптимальных условиях кредита или займа на покрытие ущерба и пр

Методы передачи риска представляют собой методы трансферта риска другим экономическим субъектам. К ним относятся: 1) хеджирование; 2) страхование; 3) передача контроля риска

Хеджирование — это система заключения срочных контрактов (фьючерсных, форвардных контрактов и опционов) и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения цен, курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений

Страхование — это метод передачи риска страховой компании (или нескольким страховщикам), которая возмещает разного рода ущербы вызванные неблагоприятными событиями путем выплаты страхового возмещения и страховых сумм. За эти услуги по договору страхования она получает от инвестора страховую премию

Передача контроля риска. Инвестор может делегировать полномочия контроля риска другому лицу (группе лиц) путем передачи: а) реальной собственности; б) направлений деятельности, связанной с риском (outsoursing); в) ответственности за риск.

Инвестор может отдать ценные бумаги, денежные средства и т. д. в доверительное управление профессионалам (трастовым компаниям инвестиционным компаниям, финансовым брокерам, банкам и др.) тем самым передав все риски, связанные с этим имуществом и деятельностью по управлению им

Инвестор может передать риск, задавая определенное направление деятельности, например, поручить выполнение функции по нахождению оптимального страхового покрытия и портфеля страховщиков страховому брокеру, передать функции по ведению бухгалтерского учета аудиторской компании, делегировать полномочия по полному обслуживанию своих вычислительных ресурсов и приложений третьей стороне (hosting) Передача риска возможна путем обращения к гарантам, партнерам, фондам поддержки предпринимательства и др

Тест 1. Выбор верного ответа

Определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг для достижения поставленной цели — это:

а)         сертификат ценных бумаг;

б)         портфель ценных бумаг;

в)         варрант ценных бумаг,

По составу портфели ценных бумаг бывают:

а)         фиксированными и меняющимися

б)         постоянными и непостоянными

в)         фиксированными и отзывными

По виду ценных бумаг различают портфели

а)         однопрофильные и многопрофильные

б)         срочные и бессрочные

в)         пополняемые и отзывные,

По отраслевой принадлежности портфели ценных бумаг бывают:

а)         однопрофильные и многопрофильные

б)         специализированные и комплексные;

в)         отраслевые и внеотраслевые

Комплексный портфель состоит из ценных бумаг, выпущенных

а)         предприятиями одной отрасли

б)         частными лицами и предприятиями одной отрасли

в)         предприятиями различных отраслей

Группа портфелей дохода не включает следующие виды портфелей

а)         регулярного дохода

б)         доходных бумаг;

в)         агрессивного роста

Портфель среднего роста входит:

а)         в группу портфелей дохода

б)         в группу портфелей роста

в)         в обе вышеперечисленные;

г)         ни в одну из указанных.

 

Метод, при котором риск вероятного ущерба или потерь делится между участниками так, что возможные потери каждого невелики, — это:

а)         распределение риска

б)         диверсификация

в)         лимитирование,

Страхование — это

а)         метод, направленный на снижение риска путем превращения

случайных убытков в относительно небольшие постоянные из-

держки

б)         система заключения срочных контрактов и сделок, учитываю-

щая вероятные в будущем изменения цен, курсов и преследую-

щая цель по избежанию неблагоприятных последствий этих из-

менений

в)         метод, направленный на снижение риска путем нахождения и

использования необходимой информации для принятия инве-

стором рискового решения

Портфель ценных бумаг — это

а)         документ, закрепляющий право ее владельца на покупку в пре-

дусмотренный в ней срок определенного количества ценных бу-

маг, котируемых на бирже по цене, определенной в опционе эми-

тента;

б)         документ, удостоверяющий право эмитента на выкуп в преду-

смотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в

ней обстоятельств определенного количества своих акций у

владельцев этих акций в количестве и по цене, определенной

в проспекте эмиссии

в)         определенным образом подобранная совокупность отдельных

видов ценных бумаг для достижения поставленной цели

По мере снижения рисков, которые несет на себе ценная бумага

а)         падает ее ликвидность

б)         растет ее доходность

в)         растет ее ликвидность и падает ее доходность

К какому типу относится инвестор, вкладывающий свои средства в качественные ценные бумаги, преследуя цель безопасного вложения?

а)         к консервативному;

б)         к агрессивному;

в) к нейтральному,

Портфели, которые сохраняют свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг, — это:

а)         меняющиеся портфели

б)         консервативные портфели

в)         фиксированные портфели

Меняющийся портфель — это

а)         портфель, сохраняющий свою структуру в течение установлен-

ного срока, продолжительность которого определяется сроком

погашения входящих в него ценных бумаг;

б)         портфель, имеющий подвижную структуру ценных бумаг, ко-

торая постоянно обновляется с целью получения максималь-

ного экономического эффекта;

в)         портфель, который позволяет увеличивать денежное выражение

портфеля относительно первоначального за счетвнешних источ-

ников, а не за счет доходов от первоначально вложенных средств

Риск, который несет инвестор при ошибочной оценке инвестиционных качеств ценной бумаги, называется

а)         капитальный

б)         селективный

в)         временной

Какой портфель позволяет увеличивать денежное выражение портфеля относительно первоначального за счет внешних источников а не за счет доходов от первоначально вложенных средств?

а)         отзываемый портфель

б)         пополняемый портфель

в)         меняющийся портфель

Портфель, который сохраняет первоначально вложенный объем денежных средств на протяжении всего периода существования портфеля, — это

а)         отзываемый портфель

б)         пополняемый портфель

в)         постоянный портфель

Фиксированный портфель — это

а) портфель, сохраняющий свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг;

б)         портфель, имеющий подвижную структуру ценных бумаг, ко-

торая постоянно обновляется с целью получения максималь-

ного экономического эффекта

в)         портфель, который допускает возможность изъятия части де-

нежных средств, первоначально вложенных в портфель

Портфель, имеющий подвижную структуру ценных бумаг, которая постоянно обновляется с целью получения максимального экономического эффекта, — это:

а)         меняющийся портфель

б)         консервативный портфель

в)         фиксированный портфель

Отзываемый портфель — это

а)         портфель, который сохраняет первоначально вложенный объем

денежных средств на протяжении всего периода его существо-

вания

б)         портфель, допускающий возможность изъятия части денежных

средств, первоначально в него вложенных;

в)         портфель, который позволяет увеличивать его денежное выра-

жение относительно первоначального за счет внешних источ-

ников, а не за счет доходов от изначально вложенных средств

Какой портфель включает в себя ценные бумаги одного вида?

а)         однопрофильный

б)         многопрофильный

в)         разнообразный

Портфели, которые состоят из нескольких видов ценных бумаг, секций: из обычных акций и префакций, облигационной секции, — это:

а)         однопрофильные;

б)         многопрофильные

в)         разнообразные.

Портфель, состоящий из ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей, связанных технологически, — это:

а)         комплексный портфель

б)         многопрофильный портфель

в)         разнообразный портфель

Специализированный портфель — это:

а) портфель, состоящий из ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей, связанных технологически

б)         портфель, формирующийся из ценных бумаг предприятий ка-

кой-либо одной отрасли

в)         портфель, допускающий возможность изъятия части денежных

средств, первоначально вложенных в портфель

Консервативный портфель — это:

а)         портфель, формирующийся из ценных бумаг предприятий ка-

кой-либо одной отрасли

б)         портфель, включающий в себя ценные бумаги одного вида

в)         портфель ценных бумаг, комплектующийся из хорошо извест-

ных ценных бумаг с четко определенными положительными

характеристиками и наименьшим уровнем риска, гарантирую-

щих возврат вложенных средств, хотя и приносящих неболь-

шой доход, цель которого состоит в сохранении капитала

Как называется портфель, который формируется из наиболее рискованных, но и самых доходных ценных бумаг?

а)         агрессивный

б)         прогрессивный

в)         бессистемный

Процесс создания определенной структуры портфеля, т. е. составление комбинации различных видов ценных бумаг с определенной целью, — это

а)         диверсификация портфеля

б)         формирование портфеля

в)         ценообразование

Целью формирования портфелей ценных бумаг может быть

а)         извлечение дохода (например, регулярное получение диви-

дендов или процентов); сохранение капитала; обеспечение

прироста капитала на основе повышения курса ценных бу-

маг;

б)         выпуск и размещение эмиссионных ценных бумаг;

в)         приобретение собственности посредством получения контро-

ля над акционерным обществом

К какому типу относится инвестор, основная цель которого — получение максимальных доходов?

а)         к консервативному;

б)         к изощренному;

в)         к нейтральному.

Изучение макроэкономических тенденций, воздействующих на движение цен и их влияния на динамику стоимости ценных бумаг, изучение деятельности эмитентов и причин изменения цен на ценные бумаги, прогнозирование будущей доходности ценных бумаг на основании тенденций движения цен — это

а)         фундаментальный анализ

б)         технический анализ

в)         статистический анализ

Технический анализ — это

а)         изучение макроэкономических тенденций, воздействующих на

движение цен, и их влияния на динамику стоимости ценных бу-

маг, изучение деятельности эмитентов и причин изменения цен

на ценные бумаги, прогнозирование будущей доходности цен-

ных бумаг на основании тенденций движения цен

б)         изучение состояния фондового рынка, т. е. данных о ценах в

прошлом, и выявление тенденций для определения динами-

ки цен, их цикличности в настоящем и будущем, установле-

ние трендов

Устойчивое движение цен в одном направлении, которые сохраняются независимо от случайных колебаний, возникающих по тем или иным особым причинам, — это:

а)         сплит;

б)         спред;

в)         тренд.

Хеджирование — это:

а)         метод, направленный на снижение риска путем нахождения и

использования необходимой информации для принятия инве-

стором рискового решения

б)         метод, направленный на снижение риска, при котором инвес-

тор вкладывает свои средства в различные виды ценных бумаг,

чтобы в случае потери в одной из них компенсировать это за

счет другой сферы

в)         система заключения срочных контрактов и сделок, учитываю-

щая вероятные в будущем изменения цен, курсов и преследую-

щая цель избежать неблагоприятных последствий этих измене-

ний

Применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технических возможностей, которые позволяют: сохранить первоначально инвестированные средства; достигнуть максимального уровня дохода; обеспечить инвестиционную направленность портфеля, — это:

а)         формирование портфеля

б)         управление портфелем

в)         установление цены портфеля

Анализ тренда включает в себя

а)         оценку текущего направления динамики цены (тренда); оцен-

ку срока и периода действия данного направления; оценку ам-

плитуды колебания цены в действующем направлении (откло-

нение от текущих котировок)

б)         изучение макроэкономических тенденций, влияющих на дви-

жение цен; изучение деятельности эмитентов и причин изме-

нения цен на ценные бумаги

в)         изучение макроэкономических тенденций, влияющих на дви-

жение цен,

Метод, направленный на снижение риска, при котором инвестор вкладывает свои средства в разные сферы (различные виды ценных бумаг, предприятия различных отраслей экономики), чтобы в случае потери в одной из них компенсировать это за счет другой сферы, — это:

а)         репортинг;

б)         диверсификация

в)         лимитирование,

Систематическое документирование всей информации, связанной с анализом и оценкой внешних и внутренних рисков, с фиксированием остаточного риска после принятия всех мер по управлению рисками и пр., — это:

а)         репортинг;

б)         диверсификация

в)         лимитирование,

Что понимается под диверсификацией вложений?

а)         систематическое документирование всей информации, связанной

с анализом и оценкой внешних и внутренних рисков, с фиксиро-

ванием остаточного риска после принятия всех мер по управле-

нию рисками и пр.

б)         метод, направленный на снижение риска, при котором инвестор

вкладывает свои средства в разные сферы (различные виды цен-

ных бумаг, предприятия различных отраслей экономики), чтобы в случае потери в одной из них компенсировать это за счет другой сферы

в) установление предельных сумм (лимита) вложения капитала в определенные виды ценных бумаг и т. п

Установление предельных сумм (лимита) вложения капитала в определенные виды ценных бумаг и т. п. — это

а)         поиск информации

б)         диверсификация

в)         лимитирование,

Метод, направленный на снижение риска путем нахождения и использования необходимой информации для принятия инвестором рискового решения, — это

а)         поиск информации

б)         диверсификация

в)         аутсортинг.

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 |