Имя материала: Учет, анализ и финансовый менеджмент

Автор: Ковалев Валерий Викторович

А

АВАНС (Advance) — сумма, уплачиваемая в счет денежного обязательства вперед и не носящая обеспечительного характера, присущего задатку. Аванс не является обязательным, но может предусматриваться договором. Несмотря на то что аванс широко применяется на практике и упоминается в ряде нормативных документов, действующее законодательство не дает строгого его определения. В известном смысле аванс является синонимом предоплаты; именно последнее понятие в законодательстве прописано более определенно.

АГЕНТСКИЕ ОТНОШЕНИЯ (Agency Reintionship) - отношения, возникающие в тех случаях, когда одно лицо (исполнитель) действует по поручению другого лица (поручителя). В рамках агентской теории определяется понятие групп с потенциально возможными конфликтами, систематизируются их интересы, определяются варианты и рекомендации по нивелированию возможных противоречий. Если противоречия в системе «собственники—топ-менеджеры» не носят критического характера для фирмы, говорят о конгруэнтности целевых установок ее собственников и управленческого персонала. Один из способов контроля за конгруэнтностью - аудит. Собственники, наняв аудиторов и опираясь на их профессиональное мнение, могут с достаточно высокой степенью уверенности судить о том, работает ли управленческий персонал фирмы с устраивающей их эффективностью. См. статью Теория агентских отношений.

АКТИВ БЕЗРИСКОВЫЙ (Risk-free Asset) - актив, ожидаемый доход по которому предопределен (в том смысле,, что его значение не варьирует в зависимости от действия каких-либо факторов). В инвестиционном анализе к такого рода активам принято относить государственные ценные бумаги.

АКТИВ БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА (Assets) - часть баланса, в которой представлены активы хозяйствующего субъекта. Имеет две основные интерпретации: предметно-вещественную и рас-ходно-результатную (рис. А1).

Актив есть опись имущества фирмы, или инвентарная опись

Предметно-аещностная трактовка

          ►

 

Актив бухгалтерского баланса

Расходно-реэупьтатная

трактовка

■4      :—

Актив есть опись различных модификаций капитала

Рис. А1. Трактовки актива баланса

 

Актив баланса трактуется в первом случае как опись имущества предприятия, во втором — как совокупность денежных средств предприятия и расходов, понесенных им в ожидании будущих доходов (или как опись метаморфоз капитала). Поскольку в балансе денежные средства обычно незначительны по удельному весу, актив во втором случае обобщенно трактуется как совокупность расходов. Из определения активов хозяйствующего субъекта видно, что теоретически актив баланса может комплектоваться одним из двух способов.

Согласно первому способу в активе отражаются средства, принадлежащие предприятию на праве собственности; согласно второму - средства, контролируемые предприятием. На практике имеет место сочетание этих способов, что наглядно проявляется в различном отражении в учете и отчетности объектов финансового лизинга и операционной аренды - право собственности иа арендуемые активы в обоих случаях принадлежит арендодателю (лизингодателю), однако в международной практике принято отражать объекты договора о финансовой аренде иа балансе лизингополучателя, а объекты договора об операционной аренде -на баяансе арендодателя.

АКТИВ РИСКОВЫЙ (Risky Asset) - актив, ожидаемые доходы по которому варьируют и не могут быть спрогнозированы с абсолютной точностью. К таким активам относятся любые корпоративные ценные бумаги.

АКТИВНАЯ ЧАСТЬ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ - условный термин, означающий ту часть материально-вещественной базы прадприятия, которая «наиболее активно» участвует в производственном процессе: машины, оборудование, транспортные средства, инвентарь к др. Стоимостная оценка этого показателя используется в анализе для характеристики эффективности работы хозяйствующего субъекта. Величина активной части основных средств традиционно исчисляется одним нз двух способов: (а) стоимость основных средств, за исключением зданий и сооружений; (б) стоимость машин, оборудования, транспортных срадств.

г

•АКТИВЫ (Assets) - ресурсы фирмы, (а) выражаемые в денежном измерителе; (б) сложившиеся в результате событий прошлых периодов; (в) принадлежащие ей на праве собственности или контролируемые ею; (г) обещающие получение дохода в будущем. Отражаются в активной части баланса. Подразделяются иа реальные (синонимы: идентифицируемые, отторгаемые) и ирреальные (си-, ноним: неотторгаемые, отвлеченные) средства. К первым относятся материально-вещественные активы, средства в расчетах, денежные средства и их эквиваленты; ко вторым — налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям1, организационные расходы, приобретенный гудвилл, расходы будущих пе-

 

" 1 Налог на добавленную стоимость (НДС) по приобретенным ценностям, приводимый отдельной строкой в балансе, имеет различные интерпретации. Если деятельность компании идет в нормальном режиме, то сумма этого налога будет возмещена (выставлена бюджету под зачет, т.е. на эту сумму будет уменьшена задолженность фирмы перед бюджетом), поэтому эту статью можно трактовать как обычную дебиторскую задолженность. Однако если компания не в состоянии рассчитаться со своими кредиторами, в результате чего инициируются процедуры банкротства, сумма НДС по приобретенным ценностям не компенсируется, т.е. в известном смысле становится убытком. Этот «актив» нельзя использовать как полноценное обеспечение расчетов с кредиторами; именно поэтому его учет при расчете чистых активов сомнителен.

риодов и убытки1. В отличие от реальных средств, поддающихся отторжению (можно продать, подарить, уничтожить), оталечен-ные средства (за исключением убытков) представляют собой не-отторгаемые расходы, которые либо переходят в затраты в ходе естественного процесса производства и продажи продукции, либо становятся убытками в случае прекращения деятельности.

Первый признак означает, что в активе баланса могут отражаться те и только те ресурсы, которые имеют денежную оценку. Второй признак говорит о том, что активы не могут появиться «ниоткуда», образно говоря, свалиться с неба — они являются результатом предшествующих событий, подтверждением которых служат надлежащим образом оформленные документы. Согласно третьему признаку отражаемый в балансе ресурс либо принадлежит фирме на праве собственности, либо контролируется ею, т.е. фирма обладает правами владения и пользования. Наконец, последний признак относ им ости некоторого ресурса к активам фирмы заключается в том, что он должен потенциально «обещать» генерирование дохода в будущем (в данном случае доход понимается в широком смысле как вклад данного ресурса в генерирование регулярных доходов илн, по крайней мере, возможность продажи ресурса). Если ресурс такого дохода не обещает, он называется неликвидом и должен быть списан с баланса на убытки.

Актив признается при наличии следующих условий; (а) имущество принадлежит фирме по праву собственности, а ресурсы, контролируемые организацией, являются следствием юридически оформленного договора; (б)' в результате его использования произойдет увеличение экономических выгод организации; (в) величина актива может быть определена. См. статьи Имущество, Предприятие.

1 В нашей стране в течение многих десятилетий статья «убытки» отражалась на активной стороне баланса, т.е. убытки трактовались как актив (точнее, псевдоактив), а ее экономическая интерпретация была такова: сумма убытков показывала величину отвлеченных средств, точнее, средств, «проеденных», как правило, по причине неоптимального управления. В последние годы в соответствии с принятой в международной практике традицией убытки показываются со знаком «минус» в пассиве баланса в разделе «Капитал и резервы».

АКТИВЫ ВНЕОБОРОТНЫЕ (Long-term Assets) - активы хозяйствующего субъекта, не являющиеся оборотными. Синоним: долгосрочные активы. Внеоборотные активы, принимающие участие в производственно-коммерческой деятельности, являются амортизируемыми, т.е. перенос расходов, связанных с их приобретением, на себестоимость готовой продукции осуществляется в течение длительного времени путем применения той или иной системы амортизационных отчислений. Смысл подобного временного распределения предопределяется необходимостью следования одному из ключевых принципов бухгалтерского учета, согласно которому доходы должны сопоставляться с расходами, эти доходы обусловившими (данный принцип обеспечивает логику расчета конечного финансового результата по итогам очередного периода). Внеоборотные активы обособляются в отдельном одноименном разделе бухгалтерского баланса. Согласно ПБУ 4/99 в этом разделе рекомендуется выделять четыре основных подраздела: (1) нематериальные активы, (2) основные средства, (3) доходные вложения в материальные ценности и (4) финансовые вложения.. Объединяет эти активы то обстоятельство, что, однажды появившись на предприятии в некоторой материально-вещественной форме как результат предшествующих сделок, они пребывают в этой форме, как правило, в течение более одного года. Именно в отношении этих активов наиболее значимо применение нлн неприменение" нетто-прннципа.

АКТИВЫ МОНЕТАРНЫЕ (MoBetary Assets) - активы, имеющие фиксированную денежную ценность, не зависящую от изменения цен и способную меняться лишь в результате индексации. К. ним относятся денежные средства (наличные, илн в кассе, ияи на расчетном счете), отдельные виды облигаций, предоставленные кредиты, дебиторская задолженность и др. Отнесение того или иного актива к монетарным иногда может быть достаточно условным, субъективным. Для примера упомянем об облигации с фиксированной ценой погашения, в качестве которой может выступать нарицательная стоимость или выкупная цена. Еслифирма планирует держать эту облигацию до момента погашения, то облигация трактуется как монетарный актив; если облигация рассматривается как текущий ликвидный актив, от которого фирма может в любой момент избавиться, то она будет трактоваться как немонетер-ный актив. Заметим, что внутренняя стоимость облигации в любом случае с течением времени меняется; при отнесении ее к монетарным ияи немонетарным активам акцент делается на том, определенна или нет стоимостная оценка, которая будет получена прн трансформации облигации в денежные средства. Упомянутая выше условность отнесения данной облигации к монетарным ияи немонетарным активам заключается в том, что критерием отнесения является намерение ее держателя владеть активом в течение того или иного промежутка времени. Поскольку под давлением некоторых обстоятельств это намерение может измениться, видно, что признак монетарное™ для отдельных активов является не объективной, а субъективной их характеристикой.

АКТИВЫ НЕМАТЕРИАЛЬНЫЕ (Intangible Assets) - активы, не имеющие материальной субстанции.

АКТИВЫ НЕМОНЕТАРНЫЕ (Nonmonetary Assets) - активы, не являющиеся монетарными. К ннм относятся основные средства, нематериальные активы, акции, отдельные виды облигаций, запасы сырья и материалов и др.

АКТИВЫ ОБОРОТНЫЕ (Working Capital) - активы, потребляемые в ходе производственного процесса в течение года или обычного операционного цикла, превышающего двенадцать месяцев в силу специфики технологического процесса, н потому полностью переносящие свою стоимость на стоимость произведенной продукции. Непрерывность технологического процесса предполагает многократное обновленке оборотных активов. Обособляются в 'отдельном разделе бухгалтерского баланса. Как правило, подразделяются на три большие группы: (а) производственные запасы, (б) дебиторская задолженность и (в) денежные средства н их эквиваленты.

АКТИВЫ ЧИСТЫЕ (Net Assets) - стоимостная оценка имущества организации после формального или фактического удовлетворения всех требований третьих лиц. В первом случае расчет ведется по балансовым оценкам, т.е. по данным отчетного баланса, во втором — по рыночным оценкам. Величина чистых активов, рассчитанная по ликвидационному балансу, показывает ту часть стоимости активов компании, которая может быть распределена сра-ди собственников компании в случае ее ликвидации (речь может идти как о фактическом ликвидационном балансе, так и о балансе, составляемом в условиях фиктивной ликвидации, т.е. в условиях предположения: «На что могут рассчитывать собственники, если процедура ликвидации будет иачатавданный момент?»). Величина чистых активов — весьма субъективная оценка. Эта субъективность обусловлена следующими обстоятельствами: (а) если расчет ведется по отчетному балансу, то величина чистых активов, как правило, занижена из-за использования в балансе исторических цен, т.е. оценок по себестоимости, которые в подавляющем большинстве случаев ниже текущих рыночных цен многих активов (это относится также и к оборотным активам, поскольку для оценки себестоимости часто используется метод ЛИФО, существенно занижающий оценку запасов на выходе); (б) если речь идет о ликвидационном балансе, то условность расчета данного индикатора предопределяется условностью рыночных оценок (или ликвидационных цен), используемых при построении баланса. Подчеркнем, что в случае с чистыми активами речь идет не о характеристике средств предприятия с позиции материально-вещественного их состава, а о некоторой суммовой оценке. Иными словами, активы могут детализироваться по составу и структуре, а чистые активы - нет. Право распоряжения многими видами активов принадлежит менеджерам, а не отдельным собственникам фирмы, тогда как к решению судьбы чистых активов имеют отношение исключительно собственники. Категория чистых активов имеет значимость лишь в том случае, если речь идет о характеристике с помощью этого индикатора действующего предприятия. Если речь идет о ликвидируемом гтредприятии, то величина чистых активов может быть рассчитана на начало ликвидационного периода как оценка денежных средств, которые, возможно, достанутся собственникам, т.е. будут распределены между ними согласно участию в уставном капитале; в ходе ликвидационного процесса расчет величины чистых активов уже практически бессмыслен.

Согласно Гражданскому кодексу РФ для акционерных обществ данный показатель должен рассчитываться ежегодно, а его значение при определенных условиях может оказывать влияние на величину и структуру источников средств и выплату дивидендов. Этот показатель (ЧА) определяется по следующему алгоритму (все показатели для расчета берутся из баланса):

ЧА = [ВА + (OA - ЗУ)] - [ДО + (КО - ДБП)1, (А1)

где ВА — внеоборотные активы (итог первого раздела актива баланса); OA — оборотные активы (итог второго раздела актива баланса); ЗУ - задолженность учредителей по взносам в уставный капитал (в случае ее обособления в балансе); ДО - долгосрочные обязательства; КО - краткосрочные обязательства; ДБП - доходы будущих периодов.

Логика формулы (АІ) достаточно прозрачна - сопоставляются активы, которые реально могут рассматриваться как обеспечение расчетов (т.е. эти активы, например, можно продать и вырученные суммы отдать в погашение задолженности перед кредиторами), с величиной суммарной задолженности перед кредиторами. «Собранные» в первых квадратных скобках активы уменьшаются на величину, в известном смысле, «сомнительных» активов, а приведенная во вторых квадратных скобках задолженность перед сторонними лицами уменьшена на величину доходов будущих периодов, которые, по сути, являются частью средств собственников, т.е. логически они должны быть приведены в разделе III баланса. Полученная разница между величиной активов и суммой задолженности представляет собой чистые активы, являющиеся обеспечением «задолженности» предприятия перед своими собственниками — именно на эту сумму ориентировочно могут рассчитывать собственники в случае ликвидации предприятия.

Таким образом, «чистые»,активы - это, с одной стороны, размер гарантии интересов сторонних лиц (чем весомее эта гарантия, тем безопаснее могут чувствовать себя контрагенты фирмы, поскольку, как известно, они имеют приоритет перед собственниками в случае ликвидации фирмы), а с другой стороны, это учетная оценка доли собственников в совокупных активах фирмы. На самом деле если расчет ведется по отчетному балансу, то это лишь учетная оценка; если дело дойдет до ликвидации предприятия, то величина чистых активов, как правило, чаще всего существенно отличается от учетной оценки и будет установлена «по факту»; ее ориентировочная величина рассчитывается по данным ликвидационного баланса, в котором активы приводятся по ценам их возможной реализации,

В финансовой политике фирмы рассматриваемый показатель

используется следующим образом. В Гражданском кодексе РФ

(ст. 90 и 99) указано, что «если по окончании второго или каждо-

го последующего финансового года стоимость чистых активов

общества окажется меньше уставного капитала, общество обяза-

но объявить и зарегистрировать в установленном порядке умень-

шение своего уставного капитала. Если стоимость указанных ак-

тивов общества становится меньше определенного законом ми-

нимального размера уставного капитала, общество подлежит

ликвидации».         ' "

Основная причина подобной ситуации — убыточная деятельность фирмы, сопровождающаяся нарастанием статьи «Непокрытый убыток». Уменьшение уставного капитала оформляется проводкой: Дебет сч. 80 «Уставный капитал», Кредит сч. 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)»; экономический смысл подобной операции очевиден: накопленный убыток покрывается за счет капитала собственников, и происходит выравнивание величины чистых активов и уставного капитала (табл. А1 иА2).

Таблица А1

Из данных табл. А! следует, что величина чистых активов равна 190 тыс. руб. (320 - 130), т.е. меньше величины уставного капитала. После списания убытка значения этих показателей совпадают (см, табл. А2).

ГОУ ь

Статьями 43 и 73 Закона «Об акционерных обществах» предусмотрено, что общество не вправе: (а) принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по акциям и (б) осуществлять приобретение размещенных им акций, если на момент проведения соответствующих операций стоимость чистых активов общества меньше совокупной оценки его уставного капитала, резервного капитала (фонда) и превышения над номинальной стоимостью, определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше этой величины в результате операций.

АКЦЕПТ (Accept) - ответ лица, которому сделана оферта, о ее принятии. Молчание не является акцептом, если иное не вытекает из закона, обычая делового оборота или из прежних деловых отношений сторон (ст. 438 Гражданского кодекса РФ).

АКЦИЯ (Share, Stock) - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, Акция является именной ценной бумагой (ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»), Акции выпускаются только негосударственными предприятиями и организациями и в отличие от облигаций и других долговых ценных бумаг не имеют установленных сроков обращения (строго говоря, последнее утверждение относится лишь к обыкновенным акциям). Покупка акций сопровождается для инвестора приобретением ряда имущественных и иных прав в отношении данного общества. Известны два основных типа акций - обыкновенные и привилегированные; именно первые и составляют основу уставного капитала акционерного общества.

АКЦИЯ ОБЫКНОВЕННАЯ (Common Share, Cora шоп Stock) -

акция, даюшая ее владельцу:

право голоса, т.е. право на участие в управлении компанией, как правило, посредством голосования на собрании акционеров при выборе его исполнительных органов, принятии стратегических направлений деятельности компании, решении вопросов, касающихся имущественных интересов акционеров (в частности, ликвидация или продажа части имущества, эмиссия ценных бумаг и др.);

 

право на участие в распределении прибыли, а следовательно, на получение пропорциональной части прибыли в форме дивидендов;

право на соответствующую долю в акционерном капитале компании и остатка активов при ее ликвидации;

право на ограниченную ответственность, согласно которому акционеры отвечают по внешним обязательствам компании лишь в пределах рыночной стоимости принадлежащих им акций;

право продажи или уступки акции ее владельцем какому-либо другому лицу;

право на получение информации о деятельности компании, главным образом той, которая представлена в публикуемом годовом отчете.

АКЦИЯ ПРИВИЛЕГИРОВАННАЯ (Preferred Share, Preferred Stock) — акция, дающая ее владельцу преимущественное (в сравнении с владельцами обыкновенных акций) право на получение дивидендов, чаще всего в форме фиксированного процента и независимо от финансового состояния фирмы, а также на получение доли в остатке активов при ликвидации общества. Обычно привилегированные акции не дают их владельцам права голоса, однако если по окончании года фирма не в состоянии вы платить дивиденды по этим акциям, они накапливаются кумулятивным образом, а владельцы акций могут получать на время дополнительные права в отношении управления фирмой. Этими обстоятельствами обусловливается тот факт, что привилегированные акции рассматриваются как менее рисковые инвестиции, поэтому требуемая по ним доходность, как правило, меньше доходности обыкновенных акций. Подчеркнем, что термин «привилегированность» характеризует лишь отношения между владельцами обыкновенных и привилегированных акций; требования лендеров и кредиторов всегда имеют приоритет перед требованиями акционеров любого типа.

Привилегированные акции нередко трактуются как гибридные ценные бумаги, поскольку они одновременно обладают свойствами обыкновенных акций и облигаций. Последнее означает не только постоянство дивидендов, но и возможность постепенного погашения выпуска, для чего обычно в проспекте эмиссии предусматривается создание фонда погашения. Иными словами, в отличие от обыкновенных привилегированные акции, как правило, имеют ограниченный срок жизни. Основная причина — колеблемость процентных ставок по заемным средствам.

2*

19

 

АМЕРИКАНСКИЙ ИНСТИТУТ СЕРТИФИЦИРОВАННЫХ ПУБЛИЧНЫХ БУХГАЛТЕРОВ (American Institute of Certified Public Accountants, AICPA) - профессиональное объединение практикующих бухгалтеров, являющееся наиболее авторитетной неправительственной профессионаяьной организацией, представляющей бухгалтерское (в том числе и аудиторское) сообщество в США, Институт формально создан в 1916 г., хотя считается, что он ведет свое начало от Американской ассоциации публичных бухгалтеров (American Association of Public Accountants, ААРА), зарегистрированной в 1887 г. В 1959 г. он изменил свое название на AICPA. Институт занимается разработкой стандартов бухгалтерского учета, общепринятых для фирм, работающих в США, проводит подготовку и сертификацию бухгалтеров. См. Статьи Бухгалтер сертифицированный публичный, Общественные бухгалтерские организации.

 

АМОРТИЗАЦИОННЫЕ ГРУППЫ (Classes for Depreciable Assets)

- группы, на которые подразделяется амортизируемое имущество в соответствии со сроками его полезного использования. Согласно ст. 258 Налогового кодекса РФ для основных средств предусмотрены следующие амортизационные группы (табл. A3).

Для активов, входящих в восьмую - десятую группы, независимо от сроков их введения в эксплуатацию применяется линейный метод амортизации; для активов, входящих в другие группы, может применяться как линейный, так и нелинейный метод.

См. статью Система ускоренного возмещения вложений в основные средства.

АМОРТИЗАЦИЯ (Amortization, Depreciation) - (а) постепенное снижение ценности амортизируемого актива вследствие его изнашивания; (б) процесс перенесения единовременных расходов, связанных с приобретением долгосрочного амортизируемого актива, на затраты отчетных периодов в течение рассчитанного срока полезной службы этого актива. В первом случае амортизация трактуется как характеристика собственно актива, о котором идет речь, а ее синонимом в известном смысле служит термин изнашиваемость (актив амортизируется, т.е. изнашивается, стареет, становится менее ценным). Во втором случае речь идет об участии стоимости данного актива в расчете финансового результата, генерирование которого отчасти прямо или косвенно было обусловлено амортизируемым активом. Здесь акцент - на метаморфозы капитала. Именно эта трактовка амортизации и является главенствующей в контексте финансовых и учетно-аналитичес-ких аспектов деятельности фирмы. Как следует из определения, понятие амортизации привязано к долговременным активам, однако подобная привязка является условной.

В принципе возможны различные схемы амортизации, т.е. списания единовременных расходов на затраты отчетных периодов. Отсюда видим, что в физическом смысле амортизируемый актив существует сам по себе (имеется в виду, в том числе, и степень физической его изношенности), а его стоимостное представление в учете и отчетности и участие в формировании финансового результата - сами по себе. Первый аспект относится к миру материальному, второй - к миру информационному. Абсолютного взаимного соответствия и взаимообусловленности между ними нет.

В буквальном смысле термин «амортизация» означает «отрицание смерти» (a morte, где «д» означает отрицание, топе -смерть).

В англоязычной литературе термин amortization закреплен за амортизацией нематериальных активов, термин depreciation — за амортизацией материальных активов (основных средств), что касается земли, то здесь применяется термин depletion (истощение).

АМОРТИЗАЦИЯ ПО МЕТОДУ СПИСАНИЯ СТОИМОСТИ ПРОПОРЦИОНАЛЬНО ОБЪЕМУ ПРОДУКЦИИ (РАБОТ) -

амортизация, предполагающая списание на затраты стоимости основного средства исходя из натурального показателя объема продукции (работ), произведенной в отчетном периоде, и соотношения первоначальной стоимости объекта и предполагаемого объема продукции (работ) за весь срок полезного использования амортизируемого актива. Так, если стоимость грузовика составляет 400 тыс. руб., его суммарный предполагаемый пробег за весь срок эксплуатации равен 500 тыс. км, а в отчетном периоде пробег составил 75 тыс. км, то величина амортизационных отчислений за этот период составит 60 тыс. руб. (400 ■ 75 : 500). Несложно понять, что данный метод не предполагает какой-либо зависимости в отношении распределения величины годовых амортизационных отчислений в течение срока полезного использования амортизируемого актива; иными словами, величина годовой амортизации колеблется по годам в зависимости от выполнения фактического объема продукции (в нашем примере - величины пробега).

АМОРТИЗАЦИЯ РАВНОМЕРНАЯ (Straight-line Depreciation) -

амортизация, при которой стоимость амортизируемого актива списывается на затраты равными долями в течение срока полезного использования актива. Такая амортизация начисляется линейным способом (см. п. 18 ПБУ 6/01). Если, например, первоначальная стоимость актива равна 30 тыс. руб., а срок списания определен в пять лет, то применение равномерной амортизации означает, что ежегодно 20\%, или 6000 руб., будет списано на затраты отчетного периода.

АМОРТИЗАЦИЯ УСКОРЕННАЯ (Accelerated Depreciation) -

амортизация, при которой относительно большая часть стоимости амортизируемого актива списывается на затраты в первые годы его эксплуатации. Применение ускоренной амортизации, следовательно, сопровождается следующим эффектом (в сравнении с равномерной амортизацией): в первые годы эксплуатации и списания актива сумма годовых амортизационных отчислений относительно завышена, что приводит к уменьшению прибыли и соответственно налога на прибыль. Однако в последние годы списания актива картина меняется на прямо противоположную - величина годовых амортизационных отчислений уже становится меньшей, чем могла бы быть при равномерной амортизации, т.е. возрастает прибыль, увеличивается и налог. Таким образом, если условия налогообложения не меняются, фирма уплатит в итоге ту же самую сумму налога, но она будет перераспределена во времени, т.е. в первые годы фирма как бы получает бесплатный кредит от государства.

Чтобы извлечь выгоду от ускоренной амортизации, фирма должна с толком воспользоваться полученным кредитом; чаше всего его используют для интенсификации процесса обновления основных средств. Легко видеть, что однозначной оценки того, какой метод более целесообразен к применению, дать нельзя: при составлении отчетности для представления ее акционерам выгоднее использовать метод равномерной амортизации, поскольку выше прибыль; при составлении отчетности для налоговых органов выгоднее ускоренная амортизация. Именно этим объясняется то обстоятельство, что во многих странах компании одновременно используют несколько методов списания: равномерная амортизация - для демонстрирования отчетной прибыли и ускоренная - для исчисления налогооблагаемой прибыли. Заметим, что начисление амортизации основных средств в течение года производится ежемесячно независимо от применяемого способа начисления в размере 1/12 исчисленной годовой суммы.

АМОРТИЗАЦИЯ УСКОРЕННАЯ ПО МЕТОДУ СПИСАНИЯ ПО СУММЕ ЧИСЕЛ ЛЕТ СРОКА ПОЛЕЗНОГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ (Sum-of- Years' -Digits Method) — амортизация, предполагающая расчет годовой суммы амортизационных отчислений в пропорции от соотношения чисел лет срока полезного использования актива. Расчет ведется по формуле

 

DEa=Sh-- (A3) п

где Sh — первоначальная стоимость амортизируемого объекта;

п — общая сумма порядковых номеров лет эксплуатации объекта; к — число лет до окончания нормативного срока эксплуатации объекта, включая год, за который начисляется амортизация.

Пример

Первоначальная стоимость объекта - 1500 тыс. руб., период амортизации составляет 5 лет. Общая сумма порядковых номеров лет начисления амортизации: «=1+2 + 3 + 4 + 5 = 15. Расчет годовых амортизационных отчислений выполняется в следующем порядке.

В приведенном примере в течение первой половины нормативного срока списывается 70\% первоначальной стоимости акти-

 

Год

Первоначальная стоимость, тыс. руб.

1500 1500 1500 1500 1500

Множитель

 

5/15 4/15 3/15 2/15

Амортизационные отчисления в к-м году, тыс. руб.

500 400 300 200 100

1/15 Всего

1500

 

ва. Заметим, что описанный метод на практике не применяется, а используется лишь в учебно-методических целях как весьма наглядная и простая иллюстрация идеи неравномерного начисления амортизации.

АМОРТИЗАЦИЯ УСКОРЕННАЯ ПО МЕТОДУ УМЕНЬШАЕМОГО ОСТАТКА (Double-Declining Balance Method) - амортизация, предполагающая равномерное уменьшение остаточной стоимости амортизируемого актива. Поскольку остаточная стоимость уменьшается, сумма годовых амортизационных отчислений с годами также уменьшается; отсюда видно, что в первые годы действительно списывается большая часть стоимости амортизируемого актива. Данный метод предусматривает расчет годовой суммы амортизационных отчислений DEa по формуле

 

DEa = k-Ne-Sd, (А2)

где к — коэффициент ускорения; Ne -линейная норма амортизации; Sd - остаточная стоимость основных средств.

 

Коэффициентом к можно варьировать, причем чем больше значение кь тем относительно большая часть стоимости основных средств списывается на издержки в первые годы начисления амортизации.

 

Пример

Первоначальная стоимость объекта - 1000 тыс. руб., период амортизации - 5 лет. Линейная норма амортизации равна: N= 1/5 х х 100\% = 20\%; коэффициент ускорения - к = 2. Расчет годовых амортизационных отчислений выполняется в следующем порядке:

 

Гол

Первоначальная стоимость, тыс. руб.

Остаточная стоимость, тыс. руб.

Двойная норма, \%

Амортизационные отчисления Bj-м году, тыс. руб.

 

1000 1000 1000 1000 1000 1000 600 360 216 J 30

40 40 40 40 40

400 260 144 86 52

* Всего

922

Остаточная стоимость 78

 

Из приведенного примера видно, что данный метод списания обладает одним существенным недостатком - нет полного списания, т.е. по истечении срока амортизации часть стоимости всегда остается несписанной; обычно ее списывают в течение либо последнего года, либо следующего за ним года. Несложно подсчитать, что в нашем примере в течение первой половины нормативного срока списывается 71,2\% балансовой стоимости объекта. Заметим, что именно этот метод (или его модификации) широко распространен во многих странах при исчислении налогооблагаемой прибыли. См. статью Система ускоренного возмещения вложений в основные средства.

АНАЛИЗ (Analysis) - познавательная процедура мысленного или реального расчленения объекта или явления на части; процедурой, обратной анализу, является синтез, с которым анализ часто сочетается в практической или познавательной деятельности. Заметим, что трактовки термина «анализ» меняются в зависимости от того, в каком контексте он рассматривается; так, анализ как элемент системы управления принципиально отличается от анализа как составной части метода познания. См. статьи Анализ экономический, Управление.

АНАЛИЗ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ (Cost-olume-Profit Analysis, CVP Analysis) - совокупность аналитических процедур по расчету критического объема продаж (см. одноименную статью).

АНАЛИЗ ДЕТЕРМИНИРОВАННЫЙ ФАКТОРНЫЙ (Deterministic Analysis) — условное название факторного анализа, проводимого с помощью жестко детерминированных факторных моде-

 

25 лей. Являлся центральным разделом советского анализа хозяйственной деятельности. Суть анализа заключается в получении факторного разложения как характеристики влияния того или иного фактора на обшее изменение результативного показателя. Исключительная условность и схоластичность подобного анализа состоит в том, что в одну модель нельзя включить все значимые факторы, а потому обычно строят ряд моделей с одним и тем же результативным показателем, что приводит к тому, что одно и то же изменение результативного показателя объясняется влиянием различных факторов. См. статьи Факторное разложение, Методы детерминированного факторного анализа.

АНАЛИЗ КОМПЛЕКСНЫЙ (МИКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ) (Microeconomic Complex Analysis) - совокупность аналитических процедур, позволяющих сделать всестороннюю (т.е. комплексную) оценку финансово-хозяйственной деятельности предприятия в соответствии с целевой функцией в рамках обоснования решений оперативного, тактического и (или) стратегического характера. Понятие комплексности (а в отдельных случаях и системности) активно применялось в советском анализе хозяйствен^ ной деятельности.

АНАЛИЗ КОЭФФИЦИЕНТНЫЙ (Ratio Analysis) - способ комплексной оценки финансового состояния фирмы, ее экономического потенциала и эффективности его использования. В основном осуществляется по данным публичной отчетности. Редкость факта опубликования данных, а также принцип использования в отчетности оценок по себестоимости приводят к тому, что оперативная ценность результатов анализа весьма относительна. Отсюда следует очевидный вывод: коэффициентный анализ предназначен лишь для самой общей оценки закономерностей и связей, присущих данной фирме. Значительный вклад в разработку методологии и техники коэффициентного анализа внесли американские специалисты, которые уже в конце XIX - начале XX в. предложили практикам разнообразные системы аналитических коэффициентов и простейшие факторные модели, полезные для пространственно-временных сопоставлений и вынесения суждения о финансовом состоянии данного хозяйствующего субъекта и прогрессивности происходящих в нем изменений. См. статью Анализ финансовой отчетности и приложение 1.

 

26

АНАЛИЗ ТЕМАТИЧЕСКИЙ (МИКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ) -

совокупность аналитических процедур, связанных с оценкой отдельных элементов экономического потенциала предприятия или процесса его функционирования (например, оценка ресурсов предприятия в целом и по видам производственно-технологического процесса, отношений с контрагентами, системы сбыта, организационно-технического уровня и т.п.).

АНАЛИЗ ФАКТОРНЫЙ (Miriance Analysis) - процесс выявления причинно-следственной связи, идентификации и оценки значимости участвующих в ней факторов. Формализованный анализ возможен с применением двух типов моделей — стохастических и жестко детерминированных. Подробно см. в работе [Ковалев, 2001].

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ (Financial Statement Analysis) - оценка экономического потенциала предприятия по данным публичной отчетности, имеющая целью формирование представления об этом предприятии как самостоятельном хозяйствующем субъекте с позиции его инвестиционной и (или) контрагентской привлекательности. Инвестиционная привлекательность означает целесообразность вложения денежных средств в данную фирму; смысл контрагентской привлекательности - в возможности, обоснованности, надежности и эффективности установления с фирмой бизнес-отношений. Анализ осуществляется с позиции внешнего пользователя, чьи информационные возможности ограничены публичной финансовой отчетностью и другими открытыми сведениями. Ядро методики анализа — система аналитических коэффициентов, имеющая блочную структуру, позволяющую понять логику, последовательность, полноту и завершенность аналитических процедур. Один из вариантов к структурированию системы показателей имеет следующий вид.

Блок 1. «Имущественный потенциал» - целевой вопрос «Каковы ресурсные возможности фирмы?»

Блок 2. «Ликвидность и платежеспособность» - целевой вопрос «Каковы возможности фирмы по осуществлению текущих расчетов?»

Блок 3. «Финансовая устойчивость» - целевой вопрос «Способна ли фирма поддерживать целевую структуру источников финансирования?»

 

27

Блок 4. «Внутрифирменная эффективность» - целевой вопрос «Эффективно ли используются ресурсы фирмы?»

Блок 5. «Прибыльность и рентабельность» - целевой вопрос * Обеспечивается ли в среднем генерирование прибыли и достаточна ли рентабельность капитала?»

Блок 6. «Рыночная привлекательность» - целевой вопрос «Как оценивает фирму рынок?»

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫЙ (Financial Analysis) - обобщенное понятие процесса идентификации, систематизации и аналитической обработки доступных сведений финансового характера, результатом которого является предоставление потенциальному пользователюрекомендаций, которые могут служить формализованной основой для принятия управленческих решений в отношении определенного объекта анализа. В качестве объекта анализа могут выступать различные социально-экономические системы и их элементы: регион, страна, фирма, бюджетная организация, рынок, сегмент рынка и др. Очевидно, что сфера и принципы деятельности данных объектов с позиции финансовых отношений и денежных потоков существенно различаются.

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫЙ ВНЕШНИЙ (External Financial Analysis) - совокупность аналитических процедур по оценке инвестиционной и контрагентской привлекательности фирмы. Инвестиционная привлекательность означает целесообразность вложения денежных средств в данную фирму в форме капитала; смысл контрагентской привлекательности - в возможности, обоснованности, надежности и эффективности установления с фирмой бизнес-отношений. Основные исполнители - лица, сторонние по отношению к фирме, а потому анализ основывается на общедоступной информации финансового характера.

В техническом плане внешний финансовый анализ представляет собой совокупность аналитических процедур на уровне фирмы, основываюшихся, как правило, на общедоступной информации финансового характера и предназначенных дяя оценки экономического потенциала предприятия и перспектив развития. К основным особенностям этого вида анализа относятся: (а) обеспечение обшей характеристики имущественного и финансового положения фирмы; (б) базирование на общедоступной информации: (в) информационное обеспечение решений тактического и

 

28 стратегического характера; (г) доступность к результатам анализа любых пользователей; (д) возможность унификации состава и содержания счетных процедур; (е) доминанта денежного измерителя в системе критериев; (ж) высокий уровень достоверности и верифицируем ости итогов анализа (в пределах достоверности данных публичной отчетности).

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫЙ ВНУТРИФИРМЕННЫЙ (Intrafirm Financial Analysis) - совокупность аналитических процедур в системе управления финансами фирмы. Анализ, рассматриваемый с позиции внутрифирменного аналитика (менеджера) и имеющий целью оптимизацию финансовой модели фирмы (т.е. ее баланса) через аналитическое обоснование решений инвестиционно-финансового характера (т.е. решений по мобилизации финансовых ресурсов и их инвестированию). В случае если в фирме бухгалтерский учет структурно и организационно не подразделяется на финансовый и управленческий, в систему внутрифирменного финансового анализа может входить и аналитическое обоснование решений по управлению затратами в фирме, т.е. один из блоков, традиционно относимых к компетенции управленческого учета. Внутрифирменный финансовый анализ в приведенной трактовке является крупным подразделом финансового менеджмента. К его основным особенностям относятся: (а) ориентация на решения по оптимизации баланса; (б) обоснование решений по привлечению ресурсов и их размещению; (в) ориентация на оптимизацию внутрипроизводственной деятельности (точнее, производственно-технологического процесса); (г) базирование на оперативных и учетных данных, имеющих ограниченный доступ лиц; (д) обеспечение принятия решений в основном рутинного оперативного характера; (е) принципиальная невозможность безусловной унификации; (ж)достаточно высокая степень гибкости информационного обеспечения и счетных процедур в соответствий с текущими запросами линейных и функциональных руководителей; (з) сочетание критериев в натуральных и стоимостном измерителе; (и) высокий уровень субъективизма. Нередко в специальной литературе внутрифирменный финансовый анализ рассматривается в более узком смысле - как выявление и оценка возможностей оптимизации системы управления затратами на данном предприятии; может упоминаться под такими названиями, как внутрипроизводственный анализ, анализ в системе управленческого учета, внутренний.

 

29

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫЙ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ (Macroecoiiomic Financial Analysis) — совокупность финансово-ориентированных аналитических процедур в рамках макроэкономики, т.е. в приложении к региону, стране, рынку, сегменту рынка. В качестве объекта анализа выступают рынки капитала, международные финансы, финансы страны, региона и др. Базовая цель анализа - оптимизация решений финансового характера на рынках факторов производства, товаров и услуг или в данном сегменте системы финансов (см. рис. А2).

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫЙ МИКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ (Microeconomic Financial Analysis) - совокупность аналитических процедур, основывающихся на сведениях финансового характера и предназначенных для оценки состояния и эффективности использования экономического потенциала фирмы, ее инвестиционной и контрагентской привлекательности, а также обоснования управленческих решений в отношении оптимизации деятельности фирмы или участия в ней. Синоним - анализ финансово-хозяйственной деятельности фирмы. Подразделяется на внешний и внутрифирменный финансовый анализ. Объект анализа - финансовая модель и финансы фирмы (см. рис. А2).

Всю совокупность аналитических действий в рамках финансового микроэкономического анализа можно условно сгруппировать в два блока: (а) анализ отчетности и (б) аналитическое обоснование решений инвестиционно-финансового характера. Первый блок доминирует в системе внешнего анализа; второй -в системе внутрифирменного анализа. Суть первого блока — в формировании суждения об имущественном и финансовом положении фирмы; суть второго блока - оптимизация решений по финансированию (откуда и на каких условиях привлечь источники долго- и краткосрочного финансирования) и инвестированию (во что вложить свои финансовые ресурсы).

В рамках первого блока внешние инвесторы и кредиторы делают оценку инвестиционной и контрагентской привлекательности фирмы, служащую основой для принятия решений о целесообразности вложения средств в данную фирму и (или) установления с нею контрагентских отношений. Второй блок в большей степени ориентирован на топ-менеджеров фирмы и предназначен для обоснования решений по оптимизации финансовой модели фирмы и наращиванию ее экономического потенциала (создание добавочной ценности для собственников фирмы).

 

30

Ключевым посылом в финансовом микроэкономическом анализе является требование к аналитику об адекватном восприятии бухгалтерских учетных и отчетных данных как информационной основе проведения анализа. Иными словами, финансовый микроэкономический анализ рассматривается в неразрывной связи с бухгалтерским учетом. Именно последним обстоятельством объясняется тот факт, что в историческом контексте предтечей подобного анализа является балансоведение.

АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ (Economic Analysis) - анализ в экономике как совокупности отношений, возникающих в процессе производства, обмена, распределения и потребления благ. Известный австрийский экономист Й. Шумпетер (1883 — 1950), не давая формального определения экономического анализа, обозначил этим термином владение техникой анализа в четырех областях: истории, статистике, «теории» и экономической социологии. По его мнению, результаты и выводы в ходе любого экономического исследования должны формироваться с обязательным совместным использованием техники исторического, статистического, теоретического и социологического анализов [Шумпетер, т. 1, с. 14 - 25]. Первый аспект означает, что любое явление должно рассматриваться в процессе его становления и развития: «... никто не сможет понять экономические явления ... без должного владения историческими фактами, надлежащего исторического чутья и того, что может быть названо историческим опытом». Второй аспект указывает на то, что выводы и рекомендации должны подкрепляться количественными фактами и расчетами, при этом статистика (т.е. информационное сырье) нужна «не только для объяснения фактов, но и для того, чтобы точно установить, что же подлежит объяснению». Вместе с тем Шумпетер справедливо отмечал, что «овладение современными методами статистического анализа - необходимое, хотя и недостаточное условие корректного экономического исследования». Третий аспект означает, что при проведении анализа необходимо «голые факты» подкреплять обобщающими гипотезами, которые, с одной стороны, подсказываются фактами, а с другой -объясняют их. Не случайно Шумпетер отмечал, что хотя история экономической мысли начинается с письменных источников теократических государств Древнего мира, история экономического анализа начинается только с древних греков, когда появились

 

31 первые теоретические обобщения в работах Платона и Аристотеля [Шумпетер, т. 1, с. 63]. Согласно четвертому аспекту любой анализ в экономике должен строиться с учетом человеческого фактора. В объяснение этого тезиса Шумпетер приводит высказывание Г Кольма о том, что «экономический анализ исследует устойчивое поведение людей и его экономические последствия» [Цит.: Шумпетер, т. ], с. 24]. Данное определение Шумпетер считал весьма удачным. А потому «анализ» в трактовке Шумпетера, в известном смысле, можно понимать как аналог понятия «метод познания».

В рамках обшей экономической теории принято выделять макро- и микроэкономику. Макроэкономика занимается исследованием функционирования национальных экономических систем на основе формирующихся макропропорций (объекты изучения: обший уровень цен, занятость, национальный продукт, государственный бюджет, рынки продуктов, труда и капитала и др.). Микроэкономика исследует поведение отдельных экономических закономерностей, и (или) субъектов (объекты изучения: цена отдельного ресурса, издержки, механизм функционирования фирмы, полезность, конкурентность, мотивация труда, действия потребителя и др.). Совокупности аналитических процедур в системе макро- или микроэкономики называются соответственно макроэкономическим и микроэкономическим анализом.

В рыночной экономике наибольшую значимость имеют аналитические действия, направленные на обоснование решений финансового характера. Именно поэтому в общей совокупности различных видов и подвидов экономического анализа значительную роль играет анализ финансовый, рассматриваемый в контексте как макроэкономического, так и микроэкономического анализа (рис. А2). См. статью Управление.

 

АННУИТЕТ, или ФИНАНСОВАЯ РЕНТА (Annuity), - однонаправленный денежный поток с равными временными интервалами. Любой элемент денежного потока называется членом аннуитета (членом ренты), а величина постоянного временного интервала между двумя его последовательными элементами называется периодом аннуитета (периодом ренты). Если каждый элемент аннуитета имеет место в конце соответствующего периода, аннуитет называется аннуитетом постнумерандо (Ordinary Annuity); если в начале периода — аннуитетом пренумерандо (Annuity Due).

 

32

 

£

Экономический анализ J і ■

 

1

Макроэкономический анализ

Микроэкономический анализ

 

Финансовый анализ (макроэконом ический)

Анализ экономики фирмы

і

Внутрифирменный финансовый анализ

 

Технико-экономический анализ

Объект -финансовая

модель и финансы

фирмы

Базовая цель -

оценка инвестиционной и контрагентской привлекательности фирмы

Базовая цель -обоснование решений по оптимизации

финансовой модели фирмы и наращиванию ее экономического потенциала

 

і -

Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности Блок доминирует в рамках внешнего финансового анализа и играет подчинительную роль в рамках внутрифирменного финансового анализа

 

Обоснование решений инвестиционно-финансового характера

(проекты инвестирования и финансирования) Блок доминирует в рамках внутрифирменного финансового анализа и играет подчинительную роль в рамках внешнего финансового анализа

 

Рис. А2. Фрагмент классификации видов экономического анализа

 

33

 

Аннуитет, все элементы которого равны между собой, называется постоянным; если равенства нет, аннуитет носит название переменного. Пример аннуитета пренумерандо: накопление денег на банковском счете, когда вклады делаются, например, в начале каждого месяца. Пример аннуитета постнумерандо: регулярное получение процентов по ценной бумаге (по вкладу) по итогам очередного месяца.

АННУИТЕТ БЕССРОЧНЫЙ (Perpetuity) - аннуитет, имеющий бесконечное число элементов денежного потока. Один из наибог лее распространенных вариантов бессрочного аннуитета (схема постнумерандо) представлен графически на рис. A3.

 

А      А      А      А А

 

0      1       2      3      4      5 Время Рнс. A3. Графическое представление бессрочного аннуитета постнумерандо

 

На практике к бессрочным относят аннуитеты с достаточно большим числом элементов денежного потока (несколько десятков). Этот аннуитет имеет большое значение в финансовом менеджменте, существует простая формула расчета его стоимости:

 

РУш-, (А4) г

где А - элемент денежного потока (аннуитетный платеж);

г — рыночная норма прибыли в долях единицы (т.е. доходность на рынке в среднем).

Под стоимостью аннуитета понимается сумма, которую инвестор готов заплатить за возможность обладания денежным потоком, генерируемым этим аннуитетом. Поскольку платить нужно «сегодня», а денежные поступления возвратного потока будут в будущем, причем они растянуты во времени, инвестор должен принимать во внимание временную ценность денег, а также ряд других факторов. Все они обобщенно выражаются задаваемой

 

34 инвестором процентной ставкой, с помощью которой элементы возвратного потока дисконтируются к моменту приобретения аннуитета.

С помощью упомянутой формулы, например, можно быстро получать примерную стоимостную оценку фирмы (в этом случае А ~ прибыль в среднем; кроме того, предполагается, что она реинвестируется в полном объеме в фирму). На практике известны модификации данного алгоритма. Так, специалисты одной из американских фирм розничной торговли предлагают оценивать стоимость фирмы в сумме двадцатикратной годовой прибыли (по сути, это означает, что они применяют упомянутую формулу с нормой прибыли г = 5\%).

АННУИТЕТ СРОЧНЫЙ (Annuity) - аннуитет, имеющий ограниченное число периодов (или, что то же самое, число элементов денежного потока).

 

АРБИТРАЖ (Arbitrage) - операция одновременной продажи и покупки аналогичных финансовых инструментов с целью получения безрискового дохода. Наиболее типичными примерами арбитражных операций являются следующие: (а) один и тот же ак-^ тив имеет разную цену на различных рынках капитала; (б) на данном рынке капитала имеются два близких по своим характеристикам актива, один из которых продается по завышенной, а второй по заниженной цене. Очевидно, что, например, в случае (а) инвестор, купив активы на одном рынке и тут же продав их на втором, может получить доход.

 

Пример

На рынке продаются три набора (корзины) из яблок и груш:

 

 

 

Номер корзины

Состав корзины

Цена корзины, руб.

количество яблок

количество груш

1

8

2

8,70

2

2

8

8,30

3

5

5

8,00

Требуется выяснить, возможно ли получение арбитражной прибыли.

3'

35

 

Решение

Да. возможно. Например, можно приобрести две корзины №3 и, перекомпоновав их содержимое, составить корзину №1 и корзину №2, продажа которых принесет доход в 1 руб.

Действительно, затраты на покупку двух корзин №3 равны 16 руб. Процесс перекомпоновки очевиден. Выручка от продажи корзины № 1 и корзины № 2 равна 17 руб. Арбитражная прибыль равна 1 руб.

Примечание. Операции, похожие на арбитражные, существовали и в СССР, т.е. в условиях централизованно планируемой экономики, причем они были достаточно обыденными, например, для торговли продовольственными товарами, когда в результате так называемой пересортицы товаров (т.е. переборки овощей и фруктов разного сорта с минимальными усилиями по улучшению их товарного вида) получали дополнительную прибыль.

 

АРЕНДА (Lease) — операция передачи индивидуально определенного имущества, оформляемая договором, по которому одна сторона (собственник имущества или уполномоченное им или законом иное лицо) предоставляет на известный срок и за известное вознаграждение это имущество в пользование и владение другой стороне (арендатору), которая в пределах срока соглашения приобретает право собственности на продукцию и доходы, полученные в результате использования арендованного имущества.

АРЕНДА ОПЕРАЦИОННАЯ (Operating Lease) - аренда, не являющаяся финансовой. Объекты операционной аренды всегда отражаются на балансе арендодателя.

АРЕНДА ФИНАНСОВАЯ (Financing, or Capital, Lease) - аренда, при которой риски и вознаграждения от владения и пользования арендованным имуществом ложатся на арендатора. В данной ситуации к рискам относят риски потерь от простоя мощностей или их технологического старения, риски гибели или утраты имущества и т.д. Вознаграждения представлены фактически неограниченными возможностями арендатора в части извлечения прибыли, т.е. использования имущества по усмотрению арендатора, возможностью самостоятельно определять амортизационную политику и т.д. В соответствии с требованиями МСФО 17 «Аренда» объекты финансовой аренды всегда отражаются на ба-

лансе арендатора; согласно российским регулятивам подобное возможно лишь для сделок, подпадающих под категорию финансового лизинга.

 

АУДИТ (Audit) - предпринимательская деятельность аудиторов (аудиторских фирм) по осуществлению независимых вневедомственных проверок бухгалтерской (финансовой) отчетности, платежно-расчетной документации, налоговых деклараций и других финансовых обязательств и требований экономических субъектов, а также по оказанию иных аудиторских услуг (бухгалтерский учет, оценка, налоговое планирование, управление корпоративными финансами и др.). Основное предназначение аудиторских проверок - подтверждение достоверности проверяе

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 |