Имя материала: Финансирование и инвестиции. Сборник задач и решений

Автор: Л. Крушвиц

1.1.11. изменение начального запаса и ставки процента

Предприниматель определил свой оптимальный план потребления с учетом реальных инвестиций. Он помещает часть своего начального запаса по рыночной ставке процента.

Обсудите, что случится, если рыночная ставка процента остается постоянной, но начальный запас предпринимателя из-за непредвиденного получения наследства внезапно увеличится.

Сейчас предприниматель сталкивается с внезапным снижением рыночной ставки процента и должен изменить свои планы. Как повлияет снижение ставки процента на его программу реальных инвестиций, на величину средств, помещаемых им на рынке капитала, и на его полезность?

 

* *

Увеличение начального запаса сдвигает график исходной функции инвестиций вправо, см. рис. 1.11.

При постоянной ставке процента наклон трансакционной линии сохраняется. Так как предприниматель теперь может достичь непрерывной трансакционной линии, он будет искать свой оптимум только там. Количество реальных проектов с положительной чистой сегодняшней стоимостью осталось неизменным, так что в объеме этой программы ничего не изменится. До сих пор инвестировалась сумма IqMq, теперь инвестируется сумма /0Л/0. Все достижимые оптимальные планы потребления сейчас находятся правее реализованных до сих пор. Таким образом, получение наследства приведет к росту полезности.

Рис. 1.12 графически иллюстрирует последствия снижения ставки процента.

Пунктирные кривые отражают исходную ситуацию. Наш предприниматель хотел поместить часть своего начального запаса по существующей до сих пор рыночной ставке процента. Это видно из того факта, что точка касания кривой безразличия с исходной трансакционной линией лежит слева от точки касания между графиком функции инвестиций и трансакционной линией. При допущении, что эффект замещения более чем компенсирует эффект дохода, его финансовые инвестиции снижаются с S до 5". Этот тезис основан на двух эффектах с одинаковой направленностью. С одной стороны, увеличивается потребление сегодняшнего времени с С до С'0, если снижается ставка процента. С другой стороны, некоторые инвестиционные проекты, которые до сих пор имели отрицательную чистую сегодняшнюю стоимость, теперь внезапно — из-за снижения ставки процента — станут выгодными.

Из-за этого увеличится объем реальных инвестиций с IqMq до I'0Mq. Кривые безразличия представляют тем большую полезность, чем в большей степени они отдалены от начала координат. Наш предприниматель, очевидно, должен смириться с потерей полезности. Если бы предприниматель был заемщиком, то его кривые безразличия были бы в большей степени отдалены от начала координат и тогда он выиграл бы от снижения ставки процента. Его полезность увеличилась бы.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 |