Имя материала: Финансирование и инвестиции. Сборник задач и решений

Автор: Л. Крушвиц

Глава iii теория арбитража

 

После того как мы разработали основы оценки, связанной с предпочтениями, давайте теперь сменим подход. Мы обратимся к методам оценки, свободной от предпочтений, т. е. к теории арбитража. Так как нам хотелось бы представить точность и пригодность этой концепции в сжатом виде, мы решили объединить в одной главе теорию арбитража в условиях определенности, теорию арбитража в условиях неопределенности и лемму Минковского—Фаркаша.

Оценка, свободная от предпочтений, обоснована, если мы можем быть уверенными в том, что на рынке капитала господствует свобода от арбитража. Лишь при этих условиях структура цена—возвратные потоки обращающихся титулов позволяет объективно измерить оценку финансовых титулов и инвестиционных проектов. Значит, если нам хочется использовать теорию арбитража, то мы должны быть в состоянии:

определять потенциальные виды возможностей арбитража,

отличать рынки капитала без возможности арбитража от рынков капитала с возможностью арбитража,

применять методы оценки.

В двух первых разделах мы развиваем описанные навыки интуитивным способом. Только после того, как эта основа заложена, мы сконцентрируем внимание на формализованном представлении теории арбитража, т. е. на теореме разделения Минковского—Фаркаша.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 |