Имя материала: Анализ финансовой отчетности

Автор: Ронова Т.Н.

2.5. анализ прогнозирования банкротства. отечественные и зарубежные методы оценки

 

Отечественная практика анализа прогнозирования банкротства

 

Согласно Методологическому положению оценка неудовлетворительной структуры баланса проводилась на основе трех показателей:

У   коэффициента текущей ликвидности (L4);

^   коэффициента обеспеченности собственными средствами (L7);

^ коэффициента утраты/восстановления платежеспособности (L8, L9), которые рассчитываются следующим образом:

Если L8 < 1 (как в нашем случае), то это свидетельствует, что у организации в ближайшее время нет возможности восстановить свою платежеспособность.

Чтобы коэффициент текущей ликвидности был > = 2, а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами > = 1, убытки у организации не должны превышать 40\% от оборотных активов, а долгосрочные кредиты и займы равняться 80\% от суммы оборотных активов, что встречается очень редко.

 

Система показателей Уильяма Бивера для диагностики банкротства

 

Рассмотрим систему показателей Уильяма Бивера для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства (табл. 2.8).

В нашем примере по системе Бивера получились коэффициенты, полученные в таблице 2.9.

 

Таким образом, по системе оценки Бивера организацию можно отнести ко 2-ой группе - «за 5 лет до банкротства»

 

Американская практика анализа диагностики банкротства

 

В американской практике используется двухфакторная модель.

Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства организации. Для определения итогового показателя вероятности банкротства (£2) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах.

Они умножаются на соответствующий константы - определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (а, Р, у).

В результате получаем следующую формулу:

 

£  =    + р Коэ ффициент   + Удельный вес

£2 = а    р    текущей  у       заемных средств в

ликвидности активах

(в долях единиц)

где   а = -0,3877;

Р = -1,0736; у = +0,05779.

 

Если результат расчета значения Z2 < 0, то вероятность банкротства невелика. Если Z2 > 0, то высокая вероятность.

Для анализируемой нами Z2 на начало года составляло:

Z2 н.г. = - 0,3877 + 1,811 * (- 1,0736) + 0,0579 * 0,367 = - 2,310

Z2 н. г. < 0 - вероятность банкротства невелика.

Z2 н.г. = - 2,313

Z2 н. г. < 0 - вероятность банкротства невелика.

 

Двухфакторная модель не обеспечивает комплексную оценку финансового положения организации. Поэтому аналитики также используют пятифакторную модель (Z5) Эдварда Альтамана.

Z5 = 1,2 * [(Текущие активы - Текущие обязательства) / (Всего обязательств)] + 1,4 * (Нераспределенная прибыль / Все активы) + 3,3 * (Прибыль до уплаты процентов и налогов / Все активы) + 0,6 * (Рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций / Все активы) + 1,0 * (Объем продаж [B] / Все активы).

Если   Z5 < 1,8 - вероятность банкротства очень велика; 1,8 < Z5 < 2,7 - вероятность банкротства средняя;

2,7 < Z5 < 2,9 - банкротство возможно, но при определенных обстоятельствах;

Z5 > 3,0 - очень малая вероятность банкротства.

Эта модель применима в условиях России, но для АО. Но коэффициенты рассчитаны на основе анализа американских компаний.

2.6. Расчет и оценка финансовых коэффициентов финансовой устойчивости

 

Показатели финансовой устойчивости предприятия характеризуют структуру используемого предприятием капитала с позиции финансовой стабильности развития. Эти показатели позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, так как отражают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства.

Данную группу показателей называют показателями структуры капитала или коэффициентами управления источниками средств.

Основные показатели, входящие в эту группу, представлены в таблице 2.10.

 

Таблица 2.10.

Показатели финансовой устойчивости

Показатели

Способ расчета

Нормальное ограничение

Пояснение

Коэффициент капи-

тализации (U1)

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования U2

 

U1 = (стр. 590

+стр. 690) / стр.

490

 

U2 = (стр. 490 -стр. 190) / стр. 290

 

Не выше 1,5

 

Нижняя граница 0,1; оптимальное значение

U2 >= 0,5

Показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенный в активы собственных средств Показывает, какая часть оборотный активов финансируется за счет собственных источников

 

3. Коэффициент финансовой независимости U3

 

4.         Коэффициент фи-

нансирования U4

5.         Коэффициент фи-

нансовой устойчиво-

сти U5

U3

 

стр. 490 / стр.

700

 

U4 = стр. 490 /

(стр. 590 + стр.

690) U5 = (стр. 490 +

стр. 590)/стр. 300

 

U3 >= 0,4-0,6

 

U4 >= 0,7; оптимальное значение U4=1,5

 

U5 >= 0,6

Показывает удельный вес

собственных средств в

общей сумме источников

финансирования

Показывает, какая часть

деятельности финансиру-

ется за счет собственных

средств, а какая - за счет

заемных средств.

Показывает, какая часть

актива финансируется за

счет устойчивых источ-

ников 

В большинстве стран принято считать независимой с удельным весом собственного капитала в общей его величине в размере от 30\% (критическая точка) до 70\%.

Исходя из наших данных имеем следующие значения:

 

Значения коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость

Показатели

На начало периода

На конец периода

Отклонение

3. Коэффициент финансовой независимости U3

0,633

0,639

0,006

4. Коэффициент финансирования U4

1,727

1,77

0,043

5. Коэффициент финансовой устойчивости U5

0,658

0,661

0,003

 

Коэффициент капитализации U1 свидетельствует о достаточной финансовой устойчивости (< 1,5). На величину этого показателя влияют следующие факторы: высокая оборачиваемость, стабильный спрос на реализуемую продукцию, наложенные каналы снабжения и сбыта, низкий уровень постоянных затрат. Но этот показатель надо рассматривать вместе с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (U2). Когда U2 > 50\%, то, можно сказать, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных средств. Если же U2 < 50\%, особенно, если существенно, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, т.к. они обеспечивают бесперебойность производства. Как показывают данные из таблицы 2.8, у анализируемой организации этот коэффициент низкий. Собственными оборотными средствами покрывалось в конце периода лишь 39,7\% оборотных активов.

Значение коэффициент финансовой независимости (U3) выше критической точки, что хорошо (т. е. собственникам принадлежит 63,9\% имущества). Коэффициент U4 тоже об этом свидетельствует.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 |