Имя материала: Анализ финансовой отчетности

Автор: О.В. Ефимова

Анализ отчета о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств (далее - ОДДС) - основной источник информации для анализа денежных потоков. Анализ отчета о движении денежных средств позволяет существенно углубить и скорректировать выводы относительно ликвидности и платежеспособности организации, ее будущего финансового потенциала, полученные предварительно на основе статичных показателей в ходе традиционного финансового анализа.

Основная цель ОДДС состоит в представлении информации об изменениях в денежных средствах и их эквивалентах для характеристики способности организации генерировать денежные средства. Денежные потоки организации классифицируются в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Структура ОДДС представлена в табл. 4.1.

Таблица 4.1

Структура отчета о денежных потоках

Итог раздела I: чистый приток (+) / отток (-) денежных средств от операционной (текущей) деятельности предприятия.

Итог раздела II: чистый приток (+)/отток(-) денежных средств от инвестиционной деятельности предприятия.

Итог раздела III: чистый приток (+) / отток (-) денежных средств от финансовой деятельности предприятия.

Изменение величины денежных средств (стр. 1 +/- стр. 2 +/- стр. 3).

Величина денежных средств на начало отчетного периода.

Величина денежных средств на конец отчетного периода (стр. 4 + стр. 5).

171

Структура отчета о движении денежных средств

Методическая база по составлению отчета о движении денежных

-

на России от 22 июля 2003 г. № 67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций». Отчет о движении денежных средств представлен в виде формы № 4 годовой бухгалтерской отчетности.

Под денежнъши средствами понимают остаток денежных средств и денежных эквивалентов на расчетных, валютных и специальных банковских счетах, в кассе.

Эквиваленты денежных средств - краткосрочные, высоколиквидные вложения, легко обратимые в определенную сумму денежных средств и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности, со сроком размещения обычно не более трех месяцев (а также овердрафтное кредитование).

Денежные потоки - это приток и отток денежных средств и их эквивалентов.

Текущая деятельность - основная, приносящая доход, и прочая деятельность, кроме инвестиционной и финансовой.

Инвестиционная деятельность - приобретение и реализация долгосрочных активов и других инвестиций, не относящихся к денежным эквивалентам.

Финансовая деятельность - деятельность, которая приводит к изменениям в размере и составе собственного и заемного капитала организации (без учета овердрафтного кредитования).

В международной практике используются различные подходы к составлению ОДДС, о чем свидетельствует табл. 4.2.

При всем многообразии подходов в международной практике общепризнанно самой высокой аналитической ценностью обладает ОДДС, составленный по Международному стандарту финансовой отчетности № 7 (МСФО 7) и американскому стандарту SFAS № 95. В связи с этим европейские компании, участвующие в торгах на международных фондовых биржах, обязаны публиковать ОДДС в составе годового отчета не в соответствии со своими национальными стандартами (например, в Германии - HFA 1/1995, в Австрии - UFG, в Швейцарии - FER 6, в Великобритании - FRS 1), а согласно МСФО 7 или SFAS № 95.

В настоящее время существуют два основных подхода к определению величины чистого денежного потока от текущей деятельности (далее - ЧДТП). В зарубежной практике данный показатель получил широкую известность как Cash Flow from Operation - или, сокращенно, СИЮ. Первый из них заключается в расчете ЧДПТ из учетных записей организации, когда используются данные об обороте на счетах денежных средств и не привлекаются данные финансовых форм отчетности (баланса и от-

172

Показатели

SFAS № 95 США

IAS7 МСФ07

HFA1/1995 Германия

OFG Австрия

FER6 Швейцария

FRS 1 Велико\% британия

Особ\% щение зэру\% бежного опыта

Форма № 4 Россия

5. Дивиденды выплаченные относятся к деятельности:

 

 

 

 

 

 

 

 

текущей

инвестиционной

финансовой

X

 

X

X

X

 

XX

X

Указывать отдельно

Да

Да

Нет

Да

Нет

Да

 

Да

6. Перечисление налогов (на прибыль/ доходы) относится кдеятельности:

 

 

 

 

 

 

 

 

текущей

инвестиционной

финансовой

 

X X

X X

X X

 

 

X X

 

Указывать отдельно Не определено стандартом

Да

Да

Нет

Да

X

Да3

 

Да

7. Неденежные операции:

 

 

 

 

 

 

 

 

Расчет указывать отдельно в приложении

X

X

 

X

 

X

X

 

Не определено стандартом

 

 

X

 

X

 

 

X

8. Результаты чрезвычайных событий относятся кдеятельности:

 

 

 

 

 

 

 

 

текущей

инвестиционной

финансовой

XX

X

XX

X

XX

X

XX

X

 

 

XX

X

 

Указывать отдельно Не определено стандартом

Нет X

Да

Нет X

Да

X

 

 

X

9. При выборе организацией прямого метода расчета ЧДПТ (раздел 1) требуется отдельно пересчитать чистую прибыль (убыток) в ЧДПТ

Да

Нет

 

Нет

 

Да

 

Нет

Не определено стандартом

 

 

X

 

X

 

 

 

Примечания. ЧДПТ - чистый денежный поток от текущей деятельности. Проценты, полученные по краткосрочным финансовым вложениям.

2          Проценты, полученные по долгосрочным финансовым вложениям.

3          Указывается отдельно от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

чета о прибылях и убытках). Второй подход состоит, напротив, в привлечении для расчета ЧДПТ таких финансовых форм. Следовательно, в первом случае уместно говорить о первичном характере расчета ЧДПТ, а во втором - о производном (вторичном). Вместе с тем в практике анализа денежных потоков используются два основных алгоритма расчета ЧДПТ -на базе баланса и отчета о прибылях и убытках. В соответствии с первым величина ЧДПТ определяется путем корректировки статей отчета о прибылях и убытках, в том числе продаж и себестоимости продаж с учетом изменений в течение периода в запасах, операционной дебиторской и кредиторской задолженностей, а также других неденежных статей. Следовательно, такой метод следует назвать производным прямым.

В соответствии со вторым алгоритмом при расчете ЧДПТ величина чистой прибыли (убытка) корректируется на сумму операций неденежного характера, связанных с выбытием долгосрочных активов, и на величину изменения оборотных активов и текущих пассивов. Этот метод принято считать производным косвенным. Таким образом, сегодня существуют три основных метода расчета чистого денежного потока от текущей деятельности (ЧДПТ): первичный прямой, производный прямой и производный косвенный. Однако применение производного прямого метода в России затруднительно, так как в отчете о прибылях и убытках отражается нетто-выручка (очищенная от НДС), в то время как в балансе дебиторская задолженность контрагентов включает причитающийся к уплате от покупателей НДС.

С учетом этого на практике наибольшее распространение получили два метода: прямой (первичный) и косвенный.

Чистые денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом.

ОДДС позволяет получить информацию:

о способности организации получить прирост денежных средств в ходе своей деятельности;

способности организации сейчас и в перспективе отвечать по сво им финансовым обязательствам, платить дивиденды и оставаться кредитоспособной;

возможных расхождениях между величиной годовой чистой прибы ли/убытка и реальным чистым денежным потоком по основной (те кущей) хозяйственной деятельности и причинах этого несоответствия;

влиянии на финансовое состояние организации ее инвестицион ных и финансовых операций, связанных и не связанных с движе нием денежных средств;

воздействии на будущее финансовое состояние организации при нятых в прошлые периоды решений в области инвестиций и фи нансирования;

175

• величине предполагаемой потребности во внешнем финансировании.

Несмотря на полезность структуризации денежных потоков по трем областям деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой), как, например, в соответствии с МСФО 7, не меньший интерес для анализа денежных потоков представляет информация о внутренних и внешних источниках финансирования организации и направлениях использования ее финансовых средств.

Внешние источники финансирования - рост величины собственного капитала (в первую очередь уставного) и заемного (прежде всего общей суммы кредитов и займов). Снижение же величины собственного и заемного капитала можно, соответственно, считать внешним использованием денежных средств.

К внутренним финансовым источникам относятся денежные средства на начало отчетного периода, притоки денежных средств от инвестиционной деятельности, выручка от продажи (т.е. дезинвестиции) внеоборотных активов, ценных бумаг и иных долгосрочных финансовых вложений, в том числе доходы от таких вложений, и т. д. и чистый денежный поток от текущей деятельности (ЧДПТ). Последний является основным источником самофинансирования организации и поэтому

-

сирования любого хозяйствующего субъекта.

Рассчитывая ЧДПТ косвенным методом, можно выделить две его составляющие: активное самофинансирование и скрытое финансирование.

Направления инвестиций (дезинвестиций) организации. Под активным самофинансированием понимается использование прежде всего собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений), а под скрытыми финансовыми источниками - те, которые могут быть на определенном отрезке времени приравнены к собственным, например изменение величины собственного оборотного капитала, доходы будущих периодов.

Изменение величины собственного оборотного капитала как основного скрытого финансового источника можно рассчитать как суммарную величину изменения размера оборотных активов и кредиторской задолженности.

Рост величины оборотных активов (материальных оборотных активов и дебиторской задолженности) считают инвестиционными вложениями (инвестициями), а ее снижение - напротив, дезинвестициями (табл. 4.3).

 

176

Увеличение кредиторской задолженности, в том числе авансов полученных, принято называть финансированием, а ее снижение -соответственно дефинансированием (табл. 4.4).

4.4

Источники финансирования и виды дефинансирования организации

 

Дефинансирование

Финансирование

Уменьшение кредиторской задолженности по поставкам продукции, товаров и услугам

Увеличение кредиторской задолженности по поставкам продукции, товаров и услугам

Уменьшение авансов полученных

Увеличение авансов полученных

Тогда величину скрытых финансовых источников можно рассчитать

-

ций и финансирования и всех денежных оттоков в виде инвестиций в текущие активы и дефинансирования.

177

Для формирования развернутой информации о состоянии и движении денежных средств организации может использоваться следующий аналитический отчет (табл. 4.5).

строки

Показатели

Источники И направл ения использования денежных средств организации

Приток денежных средств

Отток денежных средств

1

2                                                     3                     4 5

Денежные потоки по текущей деятельности

 

а) Основные виды оттоков денежных средств (выплаты по счетам поставщиков и подрядчиков, авансы выданные, выплата зарплаты, выплаченные проценты, дивиденды и т.д.); б) Прочие выпл аты в ходе обычной текущей деятельности

 

 

м

3

Налоговые платежи в бюджет

 

 

И

4

Величина валового денежного потока (ВДП) по обычной текущей деятельности

Расчетно

x

(х)

5

Величина чистого денежного потока (ЧДП) по обычной текущей деятельности

Расчетно: ВП-ВО

чпдс

чодс

6

Чистый денежный поток по чрезвычайной текущей деятельности

 

x

 

 

:

а) Переоценка валюты; б) прочее

 

 

и

8

Величина чистого денежного потока по текущей деятельности (ЧДПТ)

Расчетно: стр. 5 + стр. 6 + стр. 7

x

(х)

Денежные потоки по инвестиционной деятельности

9

Внутренние источники денежных средств, в том числе

Расчетно: стр. 10а + стр. 1 Об

 

 

10

а)         Выручка от реализации активов

долгосрочного характера использования;

б)         прочее

 

 

 

11

Внутреннее финансирование организации

Расчетно: стр. 8 + стр. 9 + стр. 34

 

 

12

Внутреннее использование денежных средств, в том числе

Расчетно: стр. 1 3а +стр.1 36

 

 

13

а) Приобретение активов долгосрочного характера использования; б) прочее

 

 

 

14

Величина валового денежного потока по обычной инвестиционной деятельности

Расчетно

x

(х)

1516

Величина чистого денежного потока по обычной инвестиционной деятельности Чистый денежный поток по чрезвычайной инвестиционной деятельности