Имя материала: Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций

Автор: Шеремет Анатолий Данилович

Глава 4 анализ финансового состояния предприятия

 

4.1. АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ АКТИВОВ И ПАССИВОВ

 

4.1.1. Задачи анализа финансового состояния по балансу

Финансовое состояние предприятия характеризуется структурой средств (активов) и характером источников их формирования (собственного и заемного капитала,  т.е.  пассивов).  Эти  сведения  предоставляются  в  бухгалтерском балансе (форма № 1) и других формах бухгалтерской отчетности.

Основными факторами, определяющими финансовое состояние, являются, во-первых, выполнение финансового плана и по необходимости увеличение собственного оборотного капитала за счет прибыли и, во-вторых, оборачиваемость оборотных средств (активов). Критериальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность организации. Поскольку выполнение финансового плана преимущественно зависит от результатов производственной и хозяйственной деятельности в целом, то можно сказать, что финансовое состояние определяется всей совокупностью хозяйственных факторов. Поэтому наряду с балансом также для анализа финансового состояния используются отчет о прибылях и убытках и другие формы отчетности.

Основные задачи анализа финансового состояния — определить его благополучие, изучить причины улучшения или ухудшения за период, подготовить рекомендации по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Эти задачи решаются путем исследования динамики абсолютных и относительных финансовых показателей. Анализ разбивается на следующие блоки:

 структурный анализ активов и пассивов;

 анализ финансовой устойчивости, характеризующейся удовлетворительной и неудовлетворительной структурой баланса и отражающей финансовые результаты хозяйственной деятельности;

 анализ  ликвидности  предприятия,  под  которой  понимается  степень  покрытия

обязательств  предприятия  его  активами,  срок  превращения  которых  в  денежные средства (ликвидность активов) соответствует сроку погашения обязательств;

 анализ платежеспособности, т.е. способности предприятия вовремя удовлетворять платежные       требования       поставщиков,       возвращать       кредиты       и       займы

(кредитоспособность) и другие платежи.

Непосредственно      из        бухгалтерского          баланса           можно получить        ряд

 

основных характеристик финансового состояния организации:

 

общая стоимость имущества организации, равная валюте (итогу) баланса; стоимость внеоборотных активов, равная итогу раздела I актива баланса; стоимость оборотных средств, равная итогу раздела II актива баланса;

стоимость  материальных  оборотных  средств,  равная  сумме  стр.  210  и  220 актива баланса2;

   величина дебиторской задолженности в широком смысле (включая прочие оборотные активы), равная сумме стр. 230, 240 и 270 раздела II актива баланса; величина финансовых вложений, равная сумме стр. 140 и 250 баланса;

величина абсолютно ликвидных активов, принимаемых в расчет коэффициента абсолютной ликвидности, т.е. сумма свободных денежных средств в широком смысле (включая ценные бумаги и краткосрочные финансовые вложения), равная сумме стр. 250 и 260 раздела II актива баланса (так называемый банковский актив);

   величина собственного оборотного капитала, равная итогам разделов III и IV

минус итог раздела I баланса; величина нераспределенной прибыли или непокрытого убытка, показанная по стр. 470 раздела III пассива баланса; стоимость собственного капитала, равная сумме всех строк раздела III пассива (для определения уточненного размера реального собственного капитала можно прибавить стр. 640 раздела V пассива баланса или рассчитать величину чистых активов);

величина заемного капитала, равная сумме итогов разделов IV и V баланса; величина заемного капитала, рассчитанная по уточненному варианту, равная сумме итогов разделов IV И V минус стр. 640 баланса;

   величина собственного капитала         и          других            долгосрочных            источников

финансирования, равная сумме итогов разделов III и IV баланса;

   величина  собственного  капитала  (уточненная)  и  других  долгосрочных источников финансирования, равная сумме стр. 490, 590, 640 баланса;

   величина  долгосрочных  кредитов  и  займов,  предназначенных, как  правило, для формирования основных средств и других внеоборотных активов, равная разделу  IV  пассива  баланса;  величина  краткосрочных  кредитов  и  займов,

 

2 НДС по приобретенным ценностям (стр. 220 баланса) можно рассматривать либо как прибавку к стоимости запасов, либо как дебиторскую задолженность в широком смысле слова.

предназначенных, как правило, для формирования запасов, равная стр. 610 раздела V пассива баланса;

   величина кредиторской задолженности в широком смысле, равная сумме стр.

620, 630, 650 и 660 раздела V пассива баланса;

   величина краткосрочных          обязательств, принимаемых            для      расчета коэффициента ликвидности, равная сумме стр. 610, 620, 630, 650 и 660 баланса. Строка 640 показывает задолженность организации как бы самой себе, т.е.

 

речь идет о собственных средствах организации, поэтому при анализе суммы по этой строке необходимо прибавить к собственному капиталу.

В ходе горизонтального, или динамического, анализа этих показателей определяются их абсолютные приращения и темпы роста за определенный период.

Большое значение для оценки финансового состояния имеет также вертикальный, структурный анализ актива и пассива баланса. Так, соотношение собственного и заемного капиталов говорит об автономии организации в условиях рынка, характеризует ее финансовую устойчивость. Особое значение для выработки финансовой стратегии организации, определения перспектив ее финансового состояния имеет трендовый анализ отдельных статей баланса за продолжительное время с использованием, как правило, специальных статистических методов обработки данных (среднее приращение, средний темп прироста, определение функций, описывающих изменение данной статьи баланса за определенный период).

Для общей структуры активов и пассивов организации следует сгруппировать статьи баланса в укрупненные группы по признаку ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива). На основе агрегированного баланса осуществляется анализ структуры имущества организации  и  его  источников,  который  удобно  проводить  по  следующей форме:

 

 

 

Актив

 

Пассив

 

 

І. Имущество

 

І.          Источники

 

имущества

 

 

.1.

Внеоборотные

 

активы

 

 

.1.

Собственный

 

капитал

 

 

.2.

Оборотные

 

активы

 

 

.2.

Заемный капитал

 

 

.2.1.

Запасы

 

 

.2.1.

Долгосрочные

 

обязательства

 

 

.2.2.

Дебиторская

 

задолженность

 

 

.2.2.

Краткосрочные

 

кредиты и займы

 

 

.2.3.

Денежные

 

средства         и краткосрочные вложения финансовые

 

 

.2.3.

Кредиторская

 

задолженность

 

4.1.2. Структура и динамика активов предприятия

Структурному анализу предшествует общая оценка динамики активов предприятия, получаемая путем сопоставления темпов прироста активов с темпами прироста финансовых результатов.

Используя условные обозначения: K0, K1— средняя величина активов предприятия (авансированного капитала) в предыдущем и отчетном периодах; N0, Nl — выручка от продаж в предыдущем и отчетном периодах, запишем формулы для вычисления (в \%):

 

 
темпа прироста активов

 

 

 

 

 
темпа прироста выручки от продаж темпа прироста чистой прибыли

Сопоставление темпов прироста оформляется в виде таблицы (табл. 4.1).

 

Таблица 4.1

СРАВНЕНИЕ ДИНАМИКИ АКТИВОВ И ФИНАНСОВЫХ

РЕЗУЛЬТАТОВ

 

 

Показатель

 

За текущий отчетный период

За предшествующи й отчетный период

 

Темп прироста показателя, \% [(2)-(3)]/(3)х100\%

1

2

3

4

Сред

2590

2011

28,8

Выру

3502

2604

34,5

Чист

480

344

39,5

Если  темпы  прироста  выручки  и  прибыли  больше  темпов  прироста

 

 

 
активов, то в отчетном периоде использование активов предприятия было более эффективным, чем в предшествующем периоде:

 

 

 
Если темпы прироста прибыли больше темпов прироста активов, а темпы прироста выручки - ниже, то повышение эффективности использования активов происходило за счет роста рентабельности продаж, т.е. за счет либо роста цен на реализуемую продукцию (товары, работы, услуги), либо снижения себестои- мости реализованной продукции (товаров, работ, услуг), либо снижения коммерческих и управленческих расходов, либо роста сальдо операционных и внереализационных  доходов  и  расходов,  либо  изменения  натуральной структуры реализации в пользу высокорентабельных видов продукции (товаров, работ, услуг):

 

Если темпы прироста финансовых результатов (выручки и прибыли) ниже темпов прироста активов, это свидетельствует о снижении эффективности деятельности предприятия:

Изменение активов предприятия, рассмотренное без сопоставления с изменением финансовых результатов, само по себе мало информативно. При использовании предприятием финансовых схем работы, при которых регулярно проводятся взаимозачеты с постоянными контрагентами по дебиторской и кредиторской задолженности на крупные суммы (составляющие значительную часть общей величины активов), снижение итога баланса за счет взаимозачетов может превышать его увеличение в результате других причин. Поэтому кратковременное (например, в пределах квартала) уменьшение величины активов не всегда свидетельствует об ухудшении положения предприятия, особенно если этому сопутствует положительная динамика финансовых результатов.

 

 
Общую структуру активов характеризует коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов (), рассчитываемый по формуле

 

где Е — величина оборотных активов предприятия на отчетную дату; F'— величина внеоборотных активов предприятия на отчетную дату (по остаточной стоимости).

Значение  данного  показателя  в  большей  степени  обусловлено отраслевыми  особенностями  кругооборота  средств  анализируемого предприятия. В ходе внутреннего анализа структуры активов следует выяснить причины резкого изменения коэффициента (если это имеет место) за отчетный период.

Предварительный  анализ   структуры   активов   проводится   на   основе данных таблицы (табл. 4.2), в которой представлены абсолютные величины по видам активов, их удельные веса в общей величине активов, изменения абсолютных величин и удельных весов, значения и изменения коэффициента соотношения оборотных и внеоборотных активов за отчетный период. В графе 8 таблицы отражены доли изменений по каждому виду активов (внеоборотные,

оборотные) в изменении обшей величины активов предприятия. В ходе анализа информации по данной графе выясняется вид имущества, на увеличение которого в наибольшей мере был направлен прирост источников средств предприятия.

Конкретный анализ структуры внеоборотных активов и ее изменения проводится в форме таблицы (см. табл. 4.2) по данным раздела I баланса. В ходе анализа выясняются статьи активов, по которым был сделан наибольший вклад в увеличение общей величины внеоборотных активов. Для целей проведения анализа в составе структуры внеоборотных активов может быть отражена долгосрочная дебиторская задолженность, поскольку вложенные в нее средства фактически выпадают из текущего кругооборота предприятия.

В форме № 1 «Бухгалтерский баланс» долгосрочная дебиторская задолженность отражена в разделе II «Оборотные активы» (стр. 230).

На основе анализа такой таблицы выясняется тип стратегии предприятия в отношении долгосрочных вложений. Высокий удельный вес нематериальных активов в составе внеоборотных активов и высокая доля прироста нематериальных активов в изменении общей величины внеоборотных активов за отчетный период свидетельствуют об инновационном характере стратегии предприятия (т.е. имеет место ориентация на вложения в интеллектуальную собственность). Аналогичные высокие показатели по долгосрочным финансовым вложениям отражают финансово-инвестиционную стратегию развития.

Ситуация, когда наибольшая часть внеоборотных активов представлена основными средствами и незавершенным строительством, характеризует ориентацию на создание материальных условий расширения основной деятельности предприятия. Определяя тип стратегии, необходимо делать поправку на переоценку основных средств.

Для      дальнейшей   детализации   общей картины         изменения      структуры

внеоборотных активов по каждому укрупненному элементу внеоборотных активов по данным бухгалтерского учета могут быть построены аналогичные таблицы для анализа нематериальных активов, основных средств, незавершенного строительства, долгосрочных финансовых вложений и других внеоборотных активов. Более подробный анализ нематериальных активов и основных средств проводится на основе соответствующих разделов формы № 5 годового отчета, в котором представлены подробная структура данных активов на начало и конец года, их поступление и выбытие за отчетный период.

 

 
По форме табл. 4.2 проводится горизонтальный и вертикальный анализы оборотных активов по данным бухгалтерского баланса3. Положительная или отрицательная динамика запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств должна оцениваться путем сопоставления с динамикой объема продаж и финансовых результатов. При разной эффективности использования оборотных средств рост запасов в одном случае может быть оценен как следствие расширения объемов деятельности, а в другом - как следствие снижения деловой активности и соответствующего увеличения периода оборота средств. В процессе воспроизводства оборотные активы составляют шесть основных натуральных групп, различающихся длительностью обращения (ликвидностью):

 

где Е - оборотные активы (средства); Епз - производственные запасы;  — незавершенное производство;  — товары, готовая продукция на складах;  — краткосрочная дебиторская задолженность;   - краткосрочные финансовые вложения;  — денежные средства.

Производственные запасы, незавершенное производство и товары на складах составляют величину запасов (Ез, стр. 210 баланса), к которой для сбалансированности    при    анализе    целесообразно    прибавить    НДС    по

 

3 При упрошенном анализе долгосрочная дебиторская задолженность учитывается вместе с краткосрочной, при уточненном анализе — как внеоборотные активы.

приобретенным ценностям (стр. 220 баланса). Можно выделить как отдельный комплексный элемент оборотных средств прочие оборотные активы (стр. 270 баланса), но они, как правило, составляют очень небольшую величину и по своему составу приближаются к понятию дебиторской задолженности, а следовательно, при анализе могут быть учтены вместе с краткосрочной дебиторской задолженностью.

Для дальнейшей детализации общей картины изменения структуры оборотных активов могут быть построены аналогичные таблицы для исследования структуры и динамики состояния запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств. В форме № 5 годовой отчетности содержится дополнительная информация к балансу о структуре краткосрочных финансовых вложений.

Важную характеристику структуры средств организации дает коэффициент имущества производственного назначения, представляющий собой отношение суммы

 

 

 
стоимостей производственных основных средств, производственных запасов и незавершенного производства к общей стоимости всех активов предприятия. Нормальным для промышленных предприятий считается

 

В случае падения показателя ниже критической границы целе сообразно пополнение  собственного  капитала  (например,  путем  увеличения  уставного

капитала) или привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения.

Потребность в авансированном капитале определяется при составлении сметы активов и пассивов, т.е. планового бухгалтерского баланса в основном в зависимости от плана продаж продукции и особенностей технологии производства.

Существует тесная связь объема производства и объема продаж с величиной основных производственных средств - важной составляющей внеоборотных активов.

Авансированный капитал (выраженный в валюте, т.е. итоге баланса) можно определить как совокупность основного и оборотного капитала. Основной капитал (средства) называют иммобилизованным, постоянным, внеоборотным капиталом (средствами). Оборотный капитал называют мобильным, текущим капиталом (средствами). Первый отражается в разделе I актива баланса, второй

— в разделе II актива баланса.

 

С точки зрения роли в хозяйственной деятельности авансируемый капитал можно также определить как совокупность производственного капитала, вложенного в материальную сферу, и непроизводственного капитала, вложенного в нематериальную социальную сферу хозяйственной деятельности.

Производственный   капитал          —        совокупность основного      произ-

 

водственного капитала, включая нематериальные активы, и оборотного производственного капитала, обслуживающего стадии хозяйственной деятельности - снабжения, непосредственного производства и сбыта. В этой материальной сфере создается новый товар, новые стоимости. Непроизводственный капитал - капитал, вложенный в социальную сферу — жилищно-бытовое хозяйство, здравоохранение, образование, культуру. И хотя в социальной сфере новые стоимости не создаются, она оказывает влияние на экономическую эффективность производственной сферы.

 

зованные активы

 
Рассмотрим аналитическую группировку статей актива баланса по признаку ликвидности (табл. 4.3).

Чтение баланса по таким систематизированным группам ведется с использованием методов горизонтального и вертикального анализа. Данные для анализа можно брать среднегодовые, как в табл. 4.1, а можно моментные, т.е. на дату баланса, как в табл. 4.3. В табл. 4.3 динамика показана как в абсолютных отклонениях величины имущества и его видов, так и в темпах роста.

Таблица 4.3

 

 

АНАЛИТИЧЕСКАЯ ГРУППИРОВКА И АНАЛИЗ СТАТЕЙ АКТИВА БАЛАНСА

 

 

Актив баланса

 

На начало года

(периода)

 

На конец года

(периода)

 

Абсолютно е отклонение

, тыс. руб.

 

Те мп роста,

\%

 

тыс. руб.

\%к

итогу

 

тыс. руб.

\% к

итогу

1.

 

Имущество    —

226

 

5

1

 

00

291

 

4

10

 

0

649

12

 

8,7

1.1.

 

Иммобили-

146

 

5

6

 

4,7

197

 

1

67

 

,7

 

506

13

 

4,5

1.2.Оборот

 

ные активы (стр.

800

3

 

5,3

943

32

 

,3

143

11

 

7,9

1.2.1.

 

Запасы (стр. 210

600

2

 

6,5

653

22

 

,4

53

10

 

8,8

1.2.2.

Дебиторская задолженность

 

 

85

 

3

 

,7

 

 

94

 

3,

 

2

 

 

9

 

10

 

8,2

(           1.2.3.

Денежные

 

115

5

 

,1

 

196

6,

 

7

 

81

17

 

0,4

 

 

стр.  230,  240 и

 
(

 

средства       стр.

 
Приведем некоторые выводы горизонтального анализа. Темпы роста иммобилизованных (внеоборотных) активов (134,5\%) превышают темпы роста оборотных активов (117,9\%), что при прочих равных условиях отрицательно влияет на финансовое положение предприятия, хотя такое влияние может быть

компенсировано  ускорением  оборачиваемости  оборотных  средств.  Оценку темпа роста запасов (108,8\%) следует давать в сравнении с темпами роста продаж продукции. Это позволяет судить об ускорении (или замедлении) оборачиваемости запасов. То же касается дебиторской задолженности. Высокий темп роста абсолютно ликвидных денежных средств (к ним практически можно приравнять краткосрочные финансовые вложения) говорит о хорошей платежеспособности предприятия.

А теперь сделаем некоторые выводы из вертикального анализа структуры активов. Падение доли оборотных активов хотя и отражает общую тенденцию в динамике авансированного капитала, но для конкретного предприятия осложняет финансовое состояние, которое в целом определяется оборотными, текущими    активами.    Снижение    удельного    веса    запасов    оце нивается положительно, если они обеспечивают беспрерывный ход производства. Сокращение Доли дебиторской задолженности — положительный факт, содей- ствующий финансовой устойчивости предприятия. Рост удельного веса денежных средств также подлежит положительной оценке с точки зрения финансового состояния. Конечно, эти выводы носят предварительный характер, они должны быть подтверждены более детальным анализом факторов и причин изменения структуры и динамики показателей.

 

4.1.3. Структура и динамика источников формирования активов

Пассивы предприятия (т.е. источники финансирования его активов) состоят из собственного капитала и резервов, долгосрочных заемных средств, краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности. Обобщенно источники средств можно поделить на собственные и заемные (приравнивая к последним и кредиторскую задолженность). Структуру пассивов характеризуют коэффициент автономии, равный доле собственных средств в общей величине источников  средств  предприятия,  и  коэффициент  соотношения  заемных  и собственных средств (плечо финансового рычага).

Нормальные ограничения для коэффициентов ,    означают, что обязательства организаций могут быть покрыты собственными средствами. Положительно  оцениваются  рост  коэффициента  автономии, свидетельствующий об увеличении финансовой независимости, и уменьшение коэффициента соотношения заемных и собственных средств, отражающее ослабление финансовой зависимости.

При расчете данных коэффициентов следует брать уточнен

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 |