Имя материала: Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций

Автор: Шеремет Анатолий Данилович

4.3. анализ ликвидности организации

 

4.3.1. Расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности организации

Для оценки предстоящей платежеспособности организации ис- пользуются три относительных показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Приведенные ниже нормальные ограничения показателей ликвидности получены на основе статистической обработки эмпирических данных, экспертных опросов, математического моделирования и т.д. и соответствуют в основном хозяйственной практике западных фирм. В качестве ориентиров они могут служить и при анализе финансового состо- яния отечественных организаций.

Мгновенную ликвидность (платежеспособность) предприятия характеризует  коэффициент   абсолютной   ликвидности   ().  Он  показывает, какую часть краткосрочной задолженности (текущих обязательств должника) может покрыть предприятие за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, т.е. наиболее ликвидных активов. Краткосрочные обязательства предприятия включают: краткосрочные кредиты банков и прочие краткосрочные займы; краткосрочную кредиторскую   задолженность,   включая   задолженность   по   дивидендам;

прочие краткосрочные пассивы. Показатель рассчитывается по формуле

 

.

 

Нормальное ограничение                , распространенное в экономической литературе, означает, что каждый день подлежат погашению не менее 20\% краткосрочных обязательств предприятия, другими словами, в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (преимущественно за счет обеспечения равномерного поступления платежей от контрагентов) краткосрочная задолженность, имеющая место на отчетную дату, может быть погашена за 5 дней (1 : 0,2). Учитывая неоднородную структуру сроков погашения задолженности, указанный норматив следует считать  завышенным.  Для  получения  более  реалистичного  нормального

ограничения необходимо на основе данных аналитического учета определить средний срок погашения кредитов и средний срок погашения кредиторской задолженности. Тогда коэффициент абсолютной ликвидности должен быть не меньше следующей величины:

,

которая показывает долю  краткосрочных обязательств, подлежащую

 

ежедневной оплате.

 

Росту коэффициента абсолютной ликвидности способствует рост долгосрочных источников финансирования и снижение уровня внеоборотных активов, запасов, дебиторской задолженности и краткосрочных обязательств.

Ликвидность предприятия с учетом предстоящих поступлений от дебиторов характеризует коэффициент промежуточного покрытия или коэффициент критической ликвидности (). Он показывает, какую часть текущей задолженности предприятие может покрыть в ближайшей перспективе при

условии полного погашения дебиторской задолженности:

 

.

 

Нормальное ограничение             означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие  долги.  Для  повышения  уровня  критической  ликвидности необходимо способствовать росту обеспеченности запасов собственными оборотными средствами и долгосрочными кредитами и займами, для чего следует увеличивать собственные оборотные средства, привлекать долгосрочные кредиты и займы и обоснованно снижать уровень запасов.

 

 
Прогнозируемые платежные возможности организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов (с учетом компенсации затрат) отражает коэффициент текущей ликвидности (     ) или коэффициент общего покрытия:

 

 

 

 
.

 

Коэффициент общего покрытия показывает платежные возможности организации, определяемые при условии своевременных расчетов с дебиторами,  продажи  готовой  продукции,  а  также  при  необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Нормальным для него считается такое ограничение  .

Росту коэффициента общего покрытия способствует рост долго- срочных источников финансирования запасов и снижение уровня краткосрочных обязательств. Соответственно рост долгосрочных источников обусловлен ростом реального собственного капитала и долгосрочных кредитов и займов, а также снижением (абсолютным или относительным) внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности, что вытекает из определения долгосрочных источников.

В отличие от коэффициентов абсолютной ликвидности и критической ликвидности, показывающих практически мгновенную и среднесрочную платежеспособность, коэффициент общего покрытия отражает прогноз платежеспособности на относительно отдаленную перспективу.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния организации при разной   степени   учета   ликвидных   средств,   но   и   отвечают   интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков товаров (работ, услуг) наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий организацию, больше внимания уделяет коэффициенту критической ликвидности. Потенциальные и действительные акционеры предприятия в большей мере оценивают платежеспособность предприятия по коэффициенту общего покрытия. Все эти коэффициенты прогнозно характеризуют платежеспособность организации.

Совместный анализ показателей ликвидности предприятия осу- ществляется по форме табл. 4.11, содержащей наряду с фактическими значениями  коэффициентов  на  начало  и  конец  отчетного  периода  их

нормальные ограничения.

 

 

 

АНАЛИЗ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЛИКВИДНОСТИ

Таблица 4.11

 

 

 

Показатели

 

Нормальные ограничения

На

начало года

(периода)

 

На конец года (периода)

 

Изменения за год (период)

1

2

3

4

5

Коэффициент

 

абсолютной ликвидности ()

 

 

≥0,2

 

0,3

 

5

 

0,4

 

3

 

+0,0

 

8

Коэффициент

 

критической ликвидности ()

 

 

≥1

 

0,5

 

8

 

0,6

 

1

 

+0,0

 

3

Коэффициент

 

общего  покрытия или текущей ликвидности ()

 

 

≥2

 

 

3,3

 

8

 

 

2,0

 

2

 

 

-0,36

 

4.4. АНАЛИЗ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

 

4.4.1. Анализ баланса платежеспособности

В рамках внутреннего анализа проводится углубленное исследование ликвидности организации на основе рассмотрения баланса татежеспособности (неплатежеспособности),  включающего  следующие  балансирующие показатели.

1. Общая величина просроченных обязательств:

 

просроченная задолженность по кредитам банков; просроченная задолженность перед поставщиками; недоимки в бюджеты и внебюджетные фонды;

прочая просроченная задолженность, в том числе по оплате труда.

2. Причины просроченных обязательств:

 

недостаток     собственных  оборотных     средств           для      финансирования планового уровня запасов и затрат в незавершенном производстве;

сверхплановые          запасы            товарно-материальных         ценностей      и сверхплановые затраты в незавершенном производстве;

товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями;

товары  на  ответственном  хранении  у  покупателей  ввиду  отказа  от акцепта;

отвлечение     оборотных     средств           в          капитальное   строительство,           в

 

задолженность           работников    по        полученным  ими     ссудам,           и          прочая иммобилизация.

3. Источники, снижающие финансовую напряженность:

 

временно        свободные      собственные  средства         (доходы          будущих периодов);

привлеченные           средства         (превышение просроченной            кредиторской задолженности над дебиторской);

кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и прочие

 

заемные средства.

 

При полном учете общей величины просроченных обязательств и источников, снижающих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3. Для анализа платежной дисциплины рекомендуется рассматривать данные показатели в динамике (например, ежемесячно).

Наряду с источниками снижения финансовой напряженности важное значение для платежеспособности имеет оборачиваемость всего оборотного капитала  (активов),  особенно  запасов  и  затрат  в  незавершенном производстве, что выражается в относительном (по сравнению с выручкой от продаж) снижении запасов.

Внутренний анализ состояния запасов предполагает использование информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и накапливаемой в бухгалтерском, оперативном и управленческом учете.

 

4.4.2. Расчет и оценка финансовых коэффициентов платежеспособности

 

 
Общая платежеспособность организации определяется как способность покрыть все обязательства организации (краткосрочные и долгосрочные) всеми    ее    активами.    Коэффициент    общей    платежеспособности   (     )

 

 
рассчитывается по формуле

 

.

 

При расчете коэффициента обшей платежеспособности активы предприятия берутся за вычетом задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, а также оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг, если они создавались. Обязательства предприятия в знаменателе коэффициента общей платежеспособности не включают суммы доходов будущих периодов, отражаемые в разделе V баланса.

Естественным является следующее нормальное ограничение для коэффициента:  (вытекающее из ограничения  ).

Основным фактором, обусловливающим общую платежеспособность, является наличие у предприятия реального собственного капитала, превышающего величину обязательств.

Коэффициент платежеспособности за период характеризуется дробью, в числителе которой сумма остатков денежных средств на начало периода и поступление денег за период, а в знаменателе — величина расхода денег за период. Такой коэффициент рассчитывается как прогнозный по смете движения денежных средств (за год, квартал и месяц) и также фактически по форме № 4 бухгалтерской отчетности за год и любой другой период по бухгалтерским данным.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам — главный критерий платежеспособности, установленный Распоряжением Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству «О мониторинге финансового состояния организаций и учете их платежеспособности».

Этот показатель определяется как отношение текущих заемных средств организации (краткосрочных обязательств — строка 690 форма № 1) к среднемесячной  выручке.  Последняя  вычисляется  по  валовой  выручке,

включающей выручку от продаж за отчетный период (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи, деленной на количество месяцев в отчетном периоде.

В зависимости от значения показателя степени платежеспособности по текущим обязательствам, рассчитанного на основе данных за последний отчетный период, организации ранжируются по трем группам:

1) платежеспособные организации, у которых значение указанного показателя не превышает 3 месяцев;

2) неплатежеспособные организации первой категории, у которых значение показателя составляет от 3 до 12 месяцев;

3) неплатежеспособные организации второй категории, у которых значение этого показателя превышает 12 месяцев.

Степень платежеспособности общая определяется как частное отделения суммы заемных средств (обязательств) организации на среднемесячную валовую выручку от продаж:

.

Этот    показатель      характеризует            общую            ситуацию       —        с          платеже-

 

способностью   организации,   объемами   ее   заемных  средств   и   сро ками возможного погашения задолженности организации перед кредиторами.

Структура долгов и способы кредитования организации характе- ризуются распределением показателя «степень платежеспособности общая» на коэффициенты задолженности по кредитам банков и займам другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов, полученных от других организаций, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации.

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам вычисляется как частное от деления суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную валовую выручку:

.

Коэффициент задолженности другим организациям вычисляется как частное

 

от деления суммы обязательств по строкам «поставщики и подрядчики» и

 

«прочие кредиторы» на среднемесячную валовую выручку. Все эти данные функционально относятся к обязательствам организации перед прямыми кредиторами или ее контрагентами.

Коэффициент задолженности фискальной системе вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «задолженность перед государственными внебюджетными фондами» и «задолженность перед бюджетом» на среднемесячную валовую выручку.

Коэффициент  внутреннего  долга   вычисляется  как  частное  от  деления суммы   обязательств   «задолженность   перед   персоналом   организации»,

«задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», «доходы будущих периодов», «резервы предстоящих расходов», «прочие краткосрочные обязательства» на среднемесячную валовую выручку.

Итак, четыре группы финансовых коэффициентов составляют как бы четыре слоя финансового «пирога», причем каждый предыдущий слой является основным фактором для формирования коэффициентов последующего слоя. Базой финансового состояния служат показатели рентабельности активов организации, которые расшифровываются в показателях  эффективности  управления  и  коэффициентах  деловой активности (1-й слой). Этот слой финансовых коэффициентов определяет коэффициенты финансовой (рыночной) устойчивости (2-й слой), характерная черта которых — отражение общего или оборотного собственного капитала организации. Как известно, величина собственного капитала во многом зависит от показателей прибыли и рентабельности. Коэффициенты ликвидности организации (3-й слой) во многом определяются коэффициен- тами финансовой устойчивости и служат переходными коэффициентами к характеристике собственно платежеспособности, являясь как бы предсказателями  платежеспособности  в   разные  периоды   хозяйственной

жизни: коэффициент текущей ликвидности — примерно, на полтора-два месяца; коэффициент критической ликвидности — на полмесяца или целый месяц; коэффициент абсолютной ликвидности — на предстоящие дни и до двух недель. Сами коэффициенты платежеспособности (4-й слой) тоже, как правило, выполняют роль индикаторов платежеспособности, хотя теоретически их можно рассчитывать на каждый день.

Из алгоритмов и методики анализа финансовых коэффициентов можно сделать вывод, что каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния организации. Следует помнить, что относительные финансовые показатели — это только ориентировочные индикаторы финансового положения организации и ее платежеспособности. Индикатором финансового состояния организации является ее платежеспособность, которая характеризуется абсолютными данными, рассмотренными в балансе платежеспособности, — по просроченным обязательствам и их причинам.

С учетом внешних и внутренних просроченных обязательств финансовое состояние организации в дополнение к характеристике типов финансовых ситуаций может быть охарактеризовано следующим образом:

абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния характеризуется отсутствием просроченных обязательств и причин их возникновения, т.е. работа высоко или нормально рентабельна, отсутствуют нарушения внутренней и внешней финансовой дисциплины;

неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины (задержки в оплате труда), неравномерным поступлением денег на расчетные счета и неравномерностью платежей, неустойчивой рентабельностью, невыполнением финансового плана, в том числе по прибыли;

кризисное финансовое состояние характеризуется, кроме вышеуказанных признаков неустойчивого финансового положения, наличием регулярных задержек  платежей,  по  которым  степень  кризисного  состояния  может

классифицироваться следующим образом: первая степень — наличие просроченных кредитов банков и просроченной задолженности поставщикам за  товары;  вторая  степень  -  наличие  также  недоимок  в  бюджет;  третья степень   -   наличие,   кроме   того,   задержек   в   оплате   труда   и   других

просроченных задолженностей, которая граничит с банкротством.

 

Финансовое состояние предприятия — сложная экономическая категория, характеризующаяся как рентабельностью активов и продаж, деловой активностью, рыночной устойчивостью, ликвидностью и платежеспособностью,  так  и  показателями  рыночной  активности акционерной компании. Примерный набор показателей рыночной активности представлен на рис. 4.3. Такие показатели характеризуют привлекательность акций данной компании для инвесторов.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 |