Имя материала: Бухгалтерский (финансовый, управленческий) учет

Автор: Н.П. КОНДРАКОВ

14.7. отчет центра инвестиций

Центры инвестиций — это структурные единицы самого высокого уровня крупных децентрализованных организаций: дочерние и зависимые общества головных организаций, филиалы и др. В практике западных стран к центрам инвестиции относят также отделения транснациональных корпораций.

Применительно к центрам инвестиций исходят из допущения, что

они являются отдельными организациями. Поэтому центры инвестиций

составляют обычные формы бухгалтерской (финансовой) отчетности,

в том числе отчет по прибыли.

При сравнительной оценке деятельности отдельных центров инвестиций головной организацией абсолютные показатели прибыли этих

центров часто бывают несопоставимы иа-за различий в объемах произ-

 

водства и величины активов центров. В этих условиях в настоящее время для оценки деятельности центров инвестиций в странах с рыночной экономикой используют четыре показателя:

прибыль;

рентабельность активов;

остаточную прибыль;

экономическую добавленную стоимость (ЭДС).

В качестве первого показателя в зависимости от конкретных условий

деятельности используют показатели прибыли до налогообложения, прибыли от обычной деятельности или чистой прибыли.

Показатель   определяют отношением при-

были к активам (П/А).

В настоящее время наблюдаются различные подходы к выбору числителя и знаменателя приведенной формулы.

В зарубежной практике в качестве числителя чаще всего используют показатели прибыли до налогообложения и остаточного дохода до косвенных затрат. Наряду с ними некоторые организации в расчет принимают показатели чистой прибыли.

В качестве активов (знаменателя формулы) используют показатели:

стоимость активов по балансу;

стоимость активов по балансу плюс суммы амортизации по амортизируемым активам;

действующие активы;

оборотный капитал плюс внеоборотные активы.

В          амортизируемые активы (основные

средства, нематериальные активы и доходные включения в материальные ценности) включают в остаточной стоимости, т. е. за вычетом начисленной по ним амортизации.

Достоинство показателя балансовой стоимости активов заключается в том, что при его использовании обеспечивается согласованность с отражением активов в балансе и с прибылью, исчисляемой с учетом начисляемой амортизации. Вместе с тем значение показателя рентабельности

активов может постоянно увеличиваться вместе с увеличением сроков использования амортизирующих активов. У менеджЄра, стимулируЄмого

за показатель рентабельности активов может возникнуть стремление

к использованию имеющихся активов, вместо их замены на новые, более эффективные.

.   В показатель -

амортизируемые активы включают не в остаточной, а в первоначальной стоимости. Благодаря этому исключается влияние сроков использования амортизируемых активов на величину рентабельности активов, а также методов начисления амортизации. У менеджера исчезает противодействие к приобретению новых активов.

 

Недостатки показателя первоначальной стоимости активов следующие:

он не согласуется ни с балансом, ни с отчетом по прибыли, поскольку не включает суммы начисленной амортизации;

приводит к двойному счету начисленной амортизационной суммы

по амортизируемым активам (при начислении амортизации она уже была отнесена на активы), что искажает величину показателя

рентабельности активов. Недостатки показателя первоначальной стоимости активов оказываются более существенными, чем у показателя их балансовой стоимости.

Поэтому большая часть организаций при расчете рентабельности активов использует в качестве знаменателя балансовую стоимость активов.

Следует отметить, что при высокой инфляции первоначальная или

остаточная стоимость амортизируемых активов не отражает их реальную стоимость. В этих условиях при расчете показателя рентабельности активов амортизируемые активы целесообразно включать в расчет по восстановительной стоимости.

Действующие активы — это активы, находящиеся в эксплуатации, т. е. за вычетом активов, находящихся в реконструкции и техническом перевооружении, в запасе (резерве) и на консервации.

Данный показатель применяется в расчетах рентабельности активов сравнительно редко и, как правило, в том случае, когда решение о переводе части активов на реконструкцию и техническое перевооружение, в запас и на консервацию принимает головная организация.

Оборотный капитал исчисляют вычитанием из оборотных активов

краткосрочных обязательств по ним и прибавлением к полученной разнице внеоборотных активов. Данный показатель в расчетах рентабельности активов применяют сравнительно редко.

Таким образом, показатель рентабельности активов может исчисляться с использованием различных показателей прибыли и активов.

Для сравнительной оценки деятельности отдельных центров инвестиций

головные организации должны применять единую методику расчета показателей рентабельности во всех центрах. Вместе с тем для оценки деятельности отдельного центра инвестиции можно применять любой из рассмотренных вариантов расчета показателя рентабельности активов или одновременно несколько вариантов.

Формулу для расчета рентабельности активов (РА) можно представить в следующем виде:

РА-2Д

В А

где В — выручка (нетто) от продажи продукции (работ, услуг); П — прибыль; А — стоимость активов.

 

14.7.      ТТТТТТ ТТТТТТТТТТ • 323

 

Первый множитель приведенной формулы является показателем

, а второй — . Они са-

ми по себе имеют важное значение и могут использоваться для оценки

деятельности центров инвестиций. Например, показатель рентабельности продаж широко используют торговые организации, отличающиеся сравнительно невысоким удельным весом внеоборотных активов в общей их стоимости.

Показатель   определяют вычитанием из прибы-

ли минимально необходимой прибыли на используемые активы. Последний показатель определяют умножением стоимости активов на норму прибыли по активам, устанавливаемую администрацией организации.

Пример расчета показателей остаточной прибыли и рентабельности

активов приведен в табл. 14.5.

Приведенные в табл. 14.5 данные о показателях прибыли и рентабельности активов не позволяют объективно оценить деятельности центров А и Б, поскольку в центре Б выше сумма прибыли (300 млн руб. против 200 млн руб.), а в центре А — выше рентабельность (20 \% против

16,7\%). Показатель остаточной прибыли позволяет дать более высокую

оценку деятельности центра Б.

Показатель остаточной прибыли показывает, какую прибыль приносит соответствующий центр инвестиций для организации сверх минимально необходимой прибыли на активы. Он отражает вклад соответствующего центра в общие результаты деятельности организации.

Организации могут устанавливать разные нормы прибыли на используемые активы для различных центров инвестиции. При этом более высокие нормы прибыли обычно устанавливают для видов деятельности с более высоким уровнем риска.

 

Начиная с 80-х гг. прошлого века во многих странах с рыночной экономикой широко применяется показатель ( )■

Показатель ЭДС определяют вычитанием из экономической прибыли отчетного года экономической прибыли предыдущего года. При этом показатель экономической прибыли исчисляют вычитанием из чистой

прибыли суммы платы за активы.

Величину платы за активы (капитал) устанавливают умножением стоимости активов на их цену. Цена активов — это сумма денежных средств, которую нужно заплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему.

Каждый источник финансовых ресурсов имеет свою цену. В этих условиях цену активов определяют по формуле

ЦА = ЦУ*,

где ЦА — цена активов, \%;

Ц— цена 1-го источника, \%;

У; — удельный вес г-го источника в их общей сумме, \%.

Если, например, цена активов определена на уровне 10\% их стоимости, то величина платы за активы стоимостью в 1 млн руб. составит

100 тыс. руб.

Чистая прибыль центра определяется вычитанием из прибыли от обычной деятельности суммы налога на прибыль. К полученному остатку прибавляют чрезвычайные доходы и вычитают чрезвычайные

расходы.

Пример расчета ЭДС за 2003—2005 гг. приведен в табл. 14.6.

Показатель ЭДС показывает прирост стоимости акционерного капитала за отчетный период.

Таблица 14.6

При оценке бизнес-единиц по этому показателю менеджеры заинтересованы как в увеличении прибыли, так и в снижении стоимости активов в своей бизнес-единице.

Следует отметить, что при расчете показателя ЭДС в расчет нужно принимать лишь те активы, которые действительно контролируются ме-шджерами бизнес-единиц.' В св£и с этим в состав активов бизнес-еди-

 

компании, финансовые вложения компании, если управление ими осуществляется централизованно, и т. п.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 | 116 | 117 | 118 | 119 | 120 | 121 | 122 | 123 | 124 | 125 | 126 | 127 | 128 | 129 | 130 | 131 | 132 | 133 | 134 | 135 | 136 | 137 | 138 | 139 | 140 |