Имя материала: Бухгалтерский (финансовый, управленческий) учет

Автор: Н.П. КОНДРАКОВ

19.7. принятие решений по капитальным вложениям

Рассмотренные ранее управленческие решения принимаются, как правило, в процессе осуществления хозяйственной деятельности. Возможные ошибки при принятии таких решений поддаются корректировке и не имеют долгосрочных последствий.

Подпись: Ошибки, допущенные при планировании капитальных вложений, наоборот, имеют долгосрочные последствия и могут привести к финансо¬вому краху организации и большим финансовым потерям для государст¬ва. Неправильный выбор, например, места строительства для Москов¬ского мясокомбината (в Центральном округе г. Москвы) привел к суще¬ственным потерям государственных и акционерных средств.
Решения о крупных капитальных вложениях должны осуществлять¬ся на основе бизнес-планов. Они должны составляться группой специа¬листов или сторонней организацией.
Наряду с крупными капитальными вложениями, в организациях по¬стоянно осуществляются сравнительно некрупные операции по капи¬тальным вложениям — приобретение новых видов машин и оборудова¬ния, строительство подсобного помещения, осуществление работ по ре¬конструкции и модернизации объектов основных средств и т. п. Для принятия решений о таких капиталовложениях руководителям необхо¬димо иметь представление о методах оценки их эффективности.
Основными показателями оценки эффективности капитальных вло¬жений являются: срок их окупаемости, сумма абсолютного экономическо¬го эффекта, показатель экономической эффективности, метод сравнитель¬ной оценки нормы прибыли, дисконтирование с использованием простых и сложных процентов и метод чистой дисконтированной стоимости.
Срок окупаемости капитальных вложений (Т) определяют отноше¬нием суммы вложений (К) к сумме планируемой годовой прибыли (П),
т. е. Пример.
Затраты по капитальным вложениям составили 1000 тыс. руб., по окончании строительства объекта ежегодная прибыль от его эксплуатации составит 200 тыс. руб., следовательно, срок оку¬паемости данных вложений составит 5 лет (1000 тыс. руб.: 200 тыс. руб.).

Отмечая простоту и доступность использования данного метода оценки эффективности капитальных вложений, следует иметь в виду, что при данном методе не учитывается фактор времени, а, следовательно, и изменяющейся стоимости. Кроме того, при данном методе не принима¬ются во внимание доходы, получаемые после истечения срока окупаемо¬сти капитальных вложений.
Абсолютный экономический эффект по капитальным вложениям (Э) определяют как разницу между затратами по капитальным вложени¬ям (К) и полученной прибылью за определенное количество лет (П):
Э = П - К.
По данным приведенного выше примера за 10 лет эксплуатации соз¬данного объекта абсолютный эффект составит 1 млн руб. (2 млн руб. -
- 1 млн руб.).

Пример.

Сумма вклада на один год -100 тыс. руб., процентная ставка на год -12 \% годовых с ежеквартальным начислением процентов с их капитализацией. По истечении года сумма вклада составит

100000 руб.-(1+0,03)"= 100000руб.-1,126 = 112600 руб.

 

Используя приведенную формулу расчета сложных процентов, можно определить сумму первоначальных инвестиций при заданной величине будущей стоимости инвестиций. В этом случае формула будет иметь следующий вид:

 

"(1 на-

 

следует определить первоначальную сумму инвестиций для получения за год конечной ■

суммы инвестиций в 225 200 руб. при трехпроцентной ставке за квартал.

-200тыс.руб.

,.    225200 225200

=          -

(1+0,03)4 1Д26

Дисконтированную стоимость можно определять, используя данные

специальной таблицы (см. приложение 2). В данной таблице по вертикали указаны периоды, а по горизонтали — процентные ставки. На соответствующем пересечении колонок указаны коэффициенты дисконтирования.

В нашем примере при t - 4 и N - 3\% коэффициент дисконтирования составит 0,888. Умножая дисконтированную стоимость на данный коэффициент, определяют сумму первоначального вклада (225,2 тыс. руб. X х 0,888 - 200 тыс. руб.). Делением первоначальной суммы вклада на указанный коэффициент определяют дисконтированную стоимость (200 тыс. руб.: 0,888 - 225,2 тыс. руб.).

Метод чистой дисконтированной стоимости. Сущность данного метода заключается в сопоставлении ожидаемых дисконтированных доходов от инвестиций с величиной первоначальных затрат. Если полученная разница — величина положительная, то проект может быть принят. При отрицательной разнице проект обычно отклоняется. При сравнении нескольких проектов предпочтение отдается тому проекту, у которого положительная разница оказывается большей.

ЧДС -        -o°NT+ oNr (TTV~ •

где ЧДС — сумма чистой дисконтированной стоимости; D, £>2, £>з, Лп ~ Д^ДЫ за соответствующие периоды;

последний период;

сумма инвестиций.

Пример.

Сумма инвестиций составила 1 млн. руб. сроком на три года. Процентная ставка составляет 10\% в год. Планируемые доходы по годам: первый год       100 тыс. руб.; второй год       500 тыс. руб.;

третий год     600 тыс. руб.

Итого:            1200 тыс. руб.

чдс =™™ ++    6000000 _ 1Оооооа -6

(1+0,1)   (1+0Д)2   (1+ОД)3            • "

100000    500000   600000    <плпппп , ~   U+-       ' -1000000-руб-

или (90 900 + 413 200 + 450 800) - 1 000 000 = -45 100 руб. В данном примере чистая приведенная стоимость составила отрицательную величину и поэтому проект целесообразно отклонить.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 | 116 | 117 | 118 | 119 | 120 | 121 | 122 | 123 | 124 | 125 | 126 | 127 | 128 | 129 | 130 | 131 | 132 | 133 | 134 | 135 | 136 | 137 | 138 | 139 | 140 |