Имя материала: Бухгалтерский учет. Экспресс-курс

Автор: М.С. Кувшинов

15. оценка и выбор объектов инвестиционных вложений

 

Цель изучения темы

Освоить методику рейтинговых оценок объектов инвестиционных вложений

 

Перечень вопросов подлежащих изучению

Рейтинговая оценка инвестиционной привлекательности предприятий.

Выбор существенных показателей деятельности организации.

Пошаговое формирование составных элементов рейтинговой оценки.

Выбор варианта по итогам рейтинга наборов данных.

 

Для учета всех существенных интересов пользователей рейтинговых оценок и обеспечения действительной сопоставимости наборов данных для анализа предлагается следующее выражение для определения рейтинга совокупности из к предприятий по п показателям с образующими Ау и базовыми By элементами в обобщенном виде:

RMnnj=Jz(i-uij)2+ ZCVij)2,

V i=i i=l+i

где I - количество показателей, увеличивающих инвестиционную привлекательность предприятия,

Ujj, Vjj - приведенные значения соответственно увеличивающего и

уменьшающего показателей, определяемые однородными по структуре выражениями:

і uN

U =     

i=i maxf=1(Uij)

 

і=і+і maxJ=1(Vjj)

где Ujj, Vjj - значения соответственно увеличивающего и уменьшающего показателей с учетом максимального абсолютного значения базы для каждого показателя, определяемые, в свою очередь, однородными по структуре выражениями:

1 Аи

ии   =  Г         

Ji=i   max ^ (By)

n А

и

Vjj       =           -1         .

і=і+і maXj=1(Bjj)

Образующие Ay и базовые By элементы являются соответственно

числителями и знаменателями в выражениях для определения частных показателей деятельности предприятия а^. Так, например, при

определении   общей   рентабельности   Р0 будет соответственно

А у =Ф(2,140) и By =Ф(1,300).

К показателям, увеличение которых ведет к увеличению инвестиционной привлекательности, относятся (см. раздел 14) Кф, КАВТ,

Ккск- Ктл> Кбл> Кдбсл- Ро> ^ч- Рек- ^пф- ^пк- ^rij, ПРП1, ПВР1, ОП^ °к. °оф. О обе. °мс> °мос> °гп. °дз. °ск. °кз- к показателям, увеличение которых ведет к уменьшению инвестиционной привлекательности соответственно относятся Км, Козсо К0зои- ^кзк' ^сдв'

Кдз-

Для обеспечения сопоставимости данных, как ранее уже указывалось, следует исключать из списка сравниваемых предприятий такие, у которых по данным отчетности балансовая или чистая прибыль отрицательны, поскольку убыточные предприятия не рациональны к рассмотрению в качестве потенциальных объектов инвестиций.

342

Образующие Ay и базовые By элементы определяются по выражениям для частных коэффициентов анализа для каждого набора исходных данных по отчетности предприятия в виде Бухгалтерский баланс Форма 1 и Отчет о прибылях и убытках Форма 2. Применение рейтинговой оценки позволяет выполнять сравнительный анализ как нескольких предприятий между собой, так и одного предприятия в динамике, в том числе и за различные отчетные периоды.

Для практического применения может быть рекомендована следующая методика формирования комплексной рейтинговой оценки набора данных для сравнительного анализа.

1.По выражениям для частных коэффициентов формируются матрицы образующих [Ау] и базовых [By] элементов для п показателей с текущим номером строки матрицы і, где іє[1,І] и іє[І + 1,п], из которых I показателей увеличивает инвестиционную привлекательность предприятия, и к наборов сравниваемых данных с текущим номером столбца j различных предприятий или одного предприятия в динамике:

7. Формируется набор комплексных рейтинговых оценок Rnnnj ин_

вестиционной привлекательности предприятий по использованным наборам данных как корень квадратный данных последней строки матрицы [Гу], на основе которого и определяется привлекательность

предприятий по величине Rnnnj - причем наибольшая привлекательность, (оптимальная из набора сравниваемых данных) RonT соответствует минимальному значению Rnnnj в соответствии с алгоритмом его формирования:

[^ИПП j] = [^/rlsum ■■■ 7rjsum ■■■ ^/rksum ] = [^ИПП 1 ■■■ ^ИПП k]>

 

RonT = minf=1(Rmn j).

Последовательное применение всех этапов предложенной методики позволяет за конечное число шагов определить предприятие из нескольких или период для одного предприятия, для которых рейтинг является наилучшим. Поскольку инструмент рейтинга - выбор из нескольких, вся описанная методика имеет смысл только при рассмотрении двух и более вариантов. Рассмотрим для сравнения другой вариант сквозного примера, реализованного в примерах 6.1 и 14.1.

 

Пример 15. Организация ООО ГАММА с ноября текущего года переведена на самостоятельный баланс. На начало отчетного периода имеются оценка остатков хозяйственных средств и источников их приобретения. Исходные данные приведены в табл. 15.1.

Таблица 15.1

Данные на начало отчетного периода Наименование

Уставный капитал

Здание (СПИ 30 лет; линейный способ начисления амортизации)

Накопленная амортизация по зданию

Денежные средства на расчетном счете

 

 

Оценка,

руб. 3 050 ООО 3 ООО ООО

 

150 ООО 200 000

 

Хозяйственные операции в ООО ГАММА за текущий период:

Получен долгосрочный кредит в банке в размере 2 ООО ООО руб. под 6 \% годовых на 10 лет на цели приобретения основных средств.

Приобретена деревообрабатывающая линия за 1 180 000 руб. Линия введена в эксплуатацию в ноябре на срок полезного использования 10 лет и линейном способе амортизации.

Приобретен автомобиль за 826 000 руб. автомобиль принят на учет с показаниями пробега на спидометре 20 000 км. По техническому паспорту максимальный пробег до капитального ремонта составляет 100 000 км.

Получен краткосрочный кредит в банке в размере 300 000 руб. под 20 \% годовых на 1 год для обеспечения реализации текущей хозяйственной деятельности.

Отражены проценты по банковским кредитам за декабрь.

6)         Перечислены доли кредитов и проценты банку за декабрь.

Остальные операции повторяют операции примеров 6.1 и 14.1 для

организации ООО АЛЬФА.

Необходимо сравнить состояние предприятия по двум указанным вариантам и на основе комплексного анализа определить более привлекательный вариант развития.

 

Решение.

Действие 1. Баланс на начало отчетного периода приведен в табл. 15.2.

Действие 2. Журнал дополнительных хозяйственных операций представлен в табл. 15.3. Новые (дополнительные) операции хронологически выполняются с чередованием с операциями, отраженными в примерах 6.1 и 14.1. Поэтому для их отражения будут использоваться те

же номера, но с индексами в виде букв. Счета, состояние которых не изменялось, приводиться дополнительно не будут. Операции, в которых изменились суммы, будут повторены с новыми значениями сумм. Действие 3. Схемы счетов приведены на рис. 15.1, 15.2 и 15.3. Действие 4. Оборотно-сальдовая ведомость представлена в табл. 15.4.

Таблица 15.2

Баланс на начало отчетного периода

АКТИВ Наименование имущества

Здание

Денежные средства на расчетном счете

Итого

ПАССИВ Оценка, Наименование

Итого

руб. источников 3 ООО ООО 1. Уставный капитал 200 ООО 2. Амортизация здания

 

3 200 000

 

 

Оценка, руб. 3 050 ООО 150 000

 

3 200 000

 

 

Таблица 15.3

Содержание хозяйственной операции

Оценка, руб.

Журнал хозяйственных операций

дебет

Корреспонденция счетов

кредит

ноябрь

 

1н. Получен долгосрочный кредит

 

2н. Приобретена деревообрабатывающая линия Зн. Учтен НДС

 

51

 

08 79" 67

 

60 "60"

 

2 000 000

1 000 000 180 000

 

мы учтенного НДС над начисленным НДС)

 

Рис. 15.3. Схемы расчета счетов учета (окончание примера 15)

На основе окончательных данных по последним состояниям счетов в табл. 15.4 приведена оборотно-сальдовая ведомость по итогам примера 15. Следует обратить внимание на то, что в оборотно-сальдовой ведомости остатки по счетам на начало периода приведены с учетом остатков на начало ноября и оборотов за ноябрь.

По данным оборотно-сальдовой ведомости и состояния счетов, связанных с формированием внешней отчетности заполнены Бухгалтерский баланс Форма 1 (прил.4) и Отчет о прибылях и убытках Форма 2 (прил.5).

После формирования всей совокупности отчетной информации в системе бухгалтерского учета имеются все основания для выполнения комплексного анализа финансово-хозяйственного состояния организаций ООО АЛЬФА и ООО ГАММА в сравнении их привлекательности. Данные примеры иллюстрируют только применение аналитических инструментов к конкретным данным.

Для пошаговой реализации изложенной выше методики формирования комплексной рейтинговой оценки набора данных для сравнительного анализа необходимо представить данные матриц в виде таблиц с пошаговым преобразованием по указанным алгоритмам. Для определенности организации ООО АЛЬФА будет соответствовать набор данных с номером 1, а организации ООО ГАММА будет соответствовать набор данных с номером 2.

Шаг 1. Формируются два набора данных образующих [Ау] и базовых [By] элементов, определяющих частные показатели анализа деятельности организации, приведенные в табл. 15.5 и табл. 15.6.

 

№ сче-

Окончание табл. 15.4

На начало периода,   Обороты за период,   На конец периода,

руб.     руб. руб.

Матрица образующих элементов [Ау] частных показателей, руб.

Показатель

 

Выражение

356

ООО АЛЬФА 22 129 22 129 127 119 127 119 127 119 127 119 127 119 127 119 127 119 127 119 127 119

Продолжение табл. 15.5 Организация

ООО ГАММАІ

7 129

7 129 127 119 127 119 127 119 127 119 127 119 127 119 127 119 127 119 127 119

 

 

357

Окончание табл. 15.5 Организация

Показатель   Выражение  ООО АЛЬ- ООО

ФА ГАММА

 

 

km

25

Ф(1,490) + Ф(1,630) + Ф(1,640) + Ф(1,650) - Ф(1,190)

542 234

1 469 166

 

^озсс

26

Ф(1,490) + Ф(1,630) + Ф(1,640) + Ф(1,650) - Ф(1,190)

542 234

1 469 166

со

—1

^озои

27

Ф(1,490) + Ф(1,590) + Ф(1,690) - Ф(1,190)

548 234

2 040 167

.0 I

CD

^кзк

28

Ф(1,590) + Ф(1,690) - Ф(1,630) - Ф(1,640) - Ф(1,650)

6 000

3 509 333

>> 

Ксдв

29

Ф(1,590)

0

3 170 000

 

Кдз

30

Ф(1,590)

0

3 170 000

 

 

358

Подпись: Продолжение табл. 15.6 Организация

 

Показатель

 

 

 

чп,

12

Прпі

13

Пврі

14

ОПі

15

Ок

16

Ооф

17

0(Э6С

18

Оме

19

Омос

20

ОГП

21

°дз

22

0Ск

23

Окз

24

 

Выражение

 

Ф(2,010)

Ф(2,010)

Ф(2,010)

Ф(2,010)

Ф(1,300ср)

Ф(1,190)

Ф(1,290)

Ф(1,290ср) - Ф(1,230ср) - Ф(1,240ср) Ф(1,210ср) + Ф(1,220ср) Ф(1,214ср) Ф(1,230) + Ф(1,240)

Ф(1,490) + Ф(1,630) + Ф(1,640) + Ф(1,650) Ф(1,620) + Ф(1,660)

ООО АЛЬФА 127 119 127 119 127 119 127 119

5 011 409

474 584 548 234 499 117

7 384 7 045 50 000

016 818

6 000

ООО ГАММА 127 119 127 119 127 119 127 119 6 587 376 4 524 584 2 040 167

025 086 1 412 884

7 045 50 000

055 418

6 000

 

Наибольшее значение

^ijmax

127 119 127 119 127 119 127 119 6 587 376 4 524 584 2 040 167 2 025 086 1 412 884 7 045 50 000 5016818 6 000

360

 

Показатель

 

 

km

25

 

Козсс

26

З"

 

 

Q

c0

^озои

27

3

 

 

.0

I

Ккзк

28

cd

 

 

>> 

Ксдв

29

 

Кдз

30

 

Выражение

 

Ф(1,490) + Ф(1,630) + Ф(1,640) + Ф(1,650)

Ф(1,210) + Ф(1,220)

Ф(1,210) + Ф(1,220)

Ф(1,700)

Ф(1,190)

Ф(1,490) + Ф(1,630) + Ф(1,640) + Ф(1,650)

Шаг 2. Из всех наборов базовых элементов (в примере 15 два набора данных) определяется максимальное значение B|jmax для каждого частного показателя и дополнительно отражается в табл.15.6.

Шаг 3. Из наборов образующих [Ау] и максимальных значений базовых элементов Вцтах для каждого частного показателя делением формируются наборы частных показателей [uSj] и [vSj],  приведенные к наибольшим

значениям базовых элементов, отраженные в табл. 15.7.

361

Таблица 15.7

Матрица приведенных показателей Приведенные к наибольшему базовому элементу [uSj]

организация

 

Приведенные к наибольшему значению показателя [Ц]

организация

ООО АЛЬФА

ООО ГАММА

1,0000

0,6091

1,0000

0,6091

1,0000

0,6091

0,2687

1,0000

0,6836

1,0000

1,0000

0,8933

1,0000

0,3236

1,0000

0,3077

1,0000

0,3236

1,0000

0,3158

1,0000

0,3143

Приведенные к наибольшему базовому элементу [vy]

организация

0,1081 0,4304 0,4352 0,0009 0,0000 0,0000

0,2928 1,1662 1,6195 0,5346 0,7006 0,6319

ООО ГАММА

 

 

Наибольшее значение

^ijmax

0,2928 1,1662 1,6195 0,5346 0,7006 0,6319

Окончание табл. 15.7 Приведенные к наибольшему значению показателя [Vy]

организация

 

ООО АЛЬФА

ООО ГАММА

0,3692

1,0000

0,3691

1,0000

0,2687

1,0000

0,0017

1,0000

0,0000

1,0000

0,0000

1,0000

Шаг 4. По полученным на шаге 3 значениям показателей определяется наибольший и^тахи V|jmax для каждого показателя, что также отражается в табл.15.7.

Шаг 5. По полученным на шаге 3 значениям показателей, приведенным к наибольшим значениям базовых элементов [Ujj] и [Vjj], и полученным на шаге 4 наибольшим значениям показателей иіітахи /цтахформируются

приведенные значения показателей [Ц] и [Vjj], также отраженные в табл. 15.7.

364

Шаг 6. Формируется набор квадратов отклонений от единицы увеличивающих приведенных показателей [Ц;] и квадратов уменьшающих приведенных показателей [Vjj], а также дополнительной строки с суммой всех значений по каждому столбцу, как показано в табл.15.8. и 15.9.

 

365

Таблица 15.8

Расчет рейтинговой оценки организации Приведенные к наибольшему I      Квадраты приведенных

 

Слагаемые подкоренного

значению показателя [Ц]

(табл. 15.7) организация

увеличивающих показателей   выражения увеличивающих

организация

показателей 1- [Ш

организация

ООО АЛЬФА 1,0000

 

1,0000

ООО ГАММА 0,6091

 

0,6091

ООО АЛЬФА 1,0000

 

1,0000

ООО ГАММА 0,3710

 

0,3710

ООО АЛЬФА 0,0000

 

0,0000

ООО ГАММА 0,6290

 

0,6290

 

1,0000

0,6091

1,0000

0,3710

0,0000

0,6290

0,2687 0,6836 1,0000 1,0000 0,0722 0,4673 1,0000 1,0000 0,9278 0,5327 0,0000 0,0000

1,0000 1,0000 0,8933 0,3236 1,0000 1,0000 0,7980 0,1047 0,0000 0,0000 0,2020 0,8953

 

366

 

 

ск

 

пф

1,0000 1,0000

 

1,0000 0,3077 0,3236

 

0,3158 1,0000 1,0000

 

1,0000 0,0947 0,1047

 

0,0997 0,0000 0,0000

 

0,0000 0,9053 0,8953

 

0,9003

 

 

 

Показатель

 

Приведенные к наибольшему значению показателя [Ц]

 

Квадраты приведенных увеличивающих показателей [Ц]2

Продолжение табл. 15.8 Слагаемые подкоренного выражения увеличивающих показателей 1- [Ц]2

Подпись: оПодпись: 1,0000 1,0000 1,0000 1,0000Подпись: 1,0000 1,0000 1,0000 1,0000Подпись: 1,0000 1,0000 1,0000 1,0000Подпись: 0,0000 0,0000 0,0000 0,0000Подпись: увеличивающих показателей
[Ц]2

обе

О

мс

О

18 "19 20 2Ї

гп

 

Показатель

1,0000 1,0000 1,0000 1,0000

 

Приведенные к наибольшему!      Квадраты приведенных

значению показателя [Ц]

организация

(табл.15.7) организация

0,0000 0,0000 0,0000 0,0000 Окончание табл. 15.8 Слагаемые подкоренного выражения увеличивающих показателей 1- [Ц]2

организация

О

ДЗ

 

22

0Ск 23

 

Окз 124

ООО АЛЬФА 1,0000 1,0000

 

1,0000

ООО ГАММА 1,0000 1,0000

 

1,0000

ООО АЛЬФА 1,0000

ООО ГАММА 1,0000 1,0000

 

1,0000

ООО АЛЬФА 0,0000 0,0000

 

0,0000

ООО ГАММА 0,0000 0,0000

 

0,0000

 

 

368

 

 

Показатель

 

Приведенные к наибольшему

значению показателя [V^]

(табл.15.7) организация

Таблица 15.9

Квадраты приведенных   Слагаемые подкоренного

уменьшающих показателей      выражения уменьшающих

организация

показателей [Vjj]

организация

Подпись: КПодпись: Q го 3
X
CD
м

 

К озс А

 

К 030 А

ООО АЛЬФА І

0,3692 0,3691 0,2687

ООО ГАММА 2

1,0000 1,0000 1,0000

ООО АЛЬФА і

0,1363 0,1362 0,0722

ООО ГАММА 2

1,0000 1,0000 1,0000

ООО АЛЬФА і

0,1363 0,1362 0,0722

ООО ГАММАІ 2

1,0000 1,0000 1,0000

 

369

Подпись: к

0,0017

0,0000

кзк

0,0000

 

Кгтта А

 

Кдз А

Подкоренное выражение i"jSum Рейтинг Rmnj

 

1,0000

 

1,0000

 

1,0000

 

0,0000

 

0,0000

 

0,0000

 

1,0000

 

1,0000

 

1,0000

0,0000 0,0000

0,0000

1,8032 1,3436 1,0000 1,0000

1,0000

14,3839 3,7926

 

 

370

Шаг 7. В последней дополнительной строке табл.15.9 вычислением корня квадратного из значений предпоследней строки определяются рейтинги инвестиционной привлекательности предприятий. Наименьший рейтинг, соответствующий ООО АЛЬФА, определяет выбор наиболее привлекательного предприятия как объекта инвестиций.

Таким образом, процедура выбора объекта инвестиций за конечное число шагов позволяет на основе всей доступной и достоверной экономической информации об организации принять обоснованное решение для руководства организации.

 

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 |